L'agent d'UiPath interroge vos salariés ; un courtier répond par un objectif de 10 dollars

Cartographer transforme les réponses des salariés en un logiciel qui ne les interroge plus

La semaine dernière à Las Vegas, UiPath a lancé Cartographer, un agent qui interroge les experts métiers↗ et y consigne les exceptions et arbitrages qui ne figurent jamais dans un document de processus officiel ¹. Son PDG, Daniel Dines, l'a qualifié de « l'annonce et l'événement les plus déterminants de notre histoire jusqu'à présent » ² et a chiffré sans détour le travail remplacé : « En gros, cela remplace le travail très coûteux de consultants en entreprise » ¹.

L'étape finale retire les humains des boucles. La plateforme enregistre les décisions humaines, en déduit les règles sous-jacentes et, dès que les salariés en valident une — des factures de moins de 10 000 dollars qui passent sans validation, par exemple —, celle-ci devient un logiciel qui « sort les gens de la boucle » ¹.

Les salariés qui apprennent leurs solutions de contournement à Cartographer valident la règle qui ne les interrogera plus jamais.

Une semaine de lancement, une semaine de dégradations

Cinq jours plus tard, DA Davidson a dégradé le titre de Neutral à Underperform et abaissé son objectif de cours de 16 à 10 dollars↗ ³⁴. L'analyste Lucky Schreiner a interrogé six partenaires du secteur et cinq clients grands comptes. Verdict : une tarification de l'IA d'UiPath jugée trop élevée ou trop confuse à la suite de la journée investisseurs du 22 septembre, et des agents loués directement à OpenAI, Anthropic ou Microsoft qui offrent des résultats similaires pour moins cher ³.

UBS a ramené son objectif à 14 dollars, RBC à 15 dollars — tout en qualifiant le virage agentique de « show-me story » — et Truist à 14 dollars ⁵. Le titre a clôturé le 25 septembre à 12,46 dollars ⁵, en recul de 37 % depuis le début du mois et s'achemine vers son plus mauvais mois depuis mars 2022 ³. The Inference a retracé le début de ce décrochage le 26 septembre, dans « UiPath a écrit le manuel des agents IA ; Wall Street l'a évalué à 12,69 dollars ».

La croissance s'était redressée, puis a de nouveau flanché

Au fond, le débat tient à un seul chiffre. Le chiffre d'affaires du trimestre clos le 31 juillet s'est établi à 410 millions de dollars, en hausse de 13 % sur un an↗, sur la base d'un revenu récurrent annuel de 1,938 milliard de dollars, en progression de 12 % ⁶. L'IA figurait dans dix-huit des vingt plus gros contrats du trimestre ⁷ et, selon les calculs de Schreiner, elle a généré environ 60 % du nouveau revenu récurrent net au premier semestre de l'exercice ³.

Ceux qui lui apprennent le métier en fixent le plafond

L'autre camp, lui, met en avant le déploiement : chez SMBC, premier grand client d'UiPath, neuf ans d'automatisation ont réaffecté 3 000 salariés à d'autres postes↗ ².

Les limites, elles, sont humaines. La capture ne sera « jamais plus solide que le savoir tacite des équipes », prévient Amy Loomis, directrice de recherche chez IDC. Andrea Simpson, responsable de l'automatisation chez USI Insurance, garde volontairement certaines connaissances hors de l'outil : « Nous ne voudrions pas que cela soit automatisé. Nous voulons que cela reste humain » ⁹. Quant à Dines, il évalue l'ensemble du calendrier en années, et non en trimestres ¹.

Le trimestre clos le 31 janvier tranchera la question du prix

La prévision de la direction pour le quatrième trimestre suppose 73 millions de dollars de nouveau revenu récurrent net, en hausse de 28 %↗, et Schreiner doute qu'UiPath atteigne ce niveau ³. Le consensus des analystes est à « conserver » : ils sont 21, pour un objectif de cours moyen de 15,85 dollars ⁵, contre des positions vendeuses proches de 29 % à la mi-août ⁶. Le trimestre clos le 31 janvier sera la première épreuve de vérité : une cartographie de la façon dont le travail se déroule vaut-elle le prix d'UiPath, ou faut-il plutôt en louer une moins chère ailleurs ?