Agente da UiPath entrevista funcionários; corretora responde com preço-alvo de US$ 10
O novo agente Cartographer, da UiPath, entrevista funcionários em busca das regras não escritas que fazem uma empresa funcionar e transforma as confirmadas em software que roda sem essas pessoas. Cinco dias após o lançamento, a DA Davidson rebaixou a ação para subdesempenho (underperform), com preço-alvo de US$ 10, alegando que os clientes podem alugar agentes mais barato em outros lugares.
Vincent Jiang · 3 min read
Cartographer transforma respostas de funcionários em software que para de perguntar
Na semana passada, em Las Vegas, a UiPath lançou o Cartographer, um agente que entrevista especialistas no assunto e registra as exceções e as decisões de julgamento que nunca chegam a um documento oficial de processo 1. O diretor-executivo, Daniel Dines, chamou o Cartographer de "o anúncio e o evento mais importantes de nossa história até agora" 2 e precificou sem rodeios o trabalho que ele substitui: "Basicamente, substitui trabalho de consultor de negócios muito caro" 1.
A etapa de fechamento tira as pessoas do loop. A plataforma registra as decisões humanas, infere as regras por trás delas e, assim que os funcionários confirmam uma — digamos, faturas abaixo de US$ 10 mil que dispensam aprovação —, ela vira software que "tira as pessoas do loop" 1.
Quem ensina ao Cartographer os jeitinhos do trabalho dá aval à regra que nunca mais vai consultá-los.
O sell side descontou na mesma semana
Cinco dias depois, a DA Davidson rebaixou a ação de neutro para subdesempenho e cortou o preço-alvo de US$ 16 para US$ 10 34. Em conversas com seis parceiros do setor e cinco clientes corporativos, o analista Lucky Schreiner constatou que a precificação da IA da UiPath estava alta demais ou confusa demais depois do dia do investidor de 22 de setembro, e que resultados semelhantes saem mais barato com agentes alugados direto da OpenAI, da Anthropic ou da Microsoft 3.
A UBS aparou o preço-alvo para US$ 14; o RBC, para US$ 15, ao classificar a virada para agentes como uma "história do 'me mostre'" (show-me story); e o Truist, para US$ 14 5. As ações fecharam em 25 de setembro a US$ 12,46 5, queda de 37% no mês e a caminho do pior mês desde março de 2022 3. O The Inference rastreou o começo dessa queda em 26 de setembro, na reportagem "UiPath escreveu o livro de regras dos agentes de IA; Wall Street o precificou em US$ 12,69".
O preço-alvo de US$ 10 da DA Davidson está US$ 5,85 abaixo da média do consenso
Data
| Value | |
|---|---|
| DA Davidson | $10 |
| UBS | $14 |
| Truist | $14 |
| RBC | $15 |
| Média do consenso | $15.85 |
| Fechamento, 25/set | $12.46 |
O crescimento saiu do fundo do poço, mas voltou a recuar
No fundo, o argumento se resume a um número. A receita do trimestre encerrado em 31 de julho somou US$ 410 milhões, alta de 13% na comparação anual, sobre uma receita recorrente anual (ARR) de US$ 1,938 bilhão, alta de 12% 6. Dezoito dos 20 maiores contratos do trimestre incluíam IA 7 e, na contagem de Schreiner, os produtos de IA responderam por cerca de 60% da nova receita recorrente líquida no primeiro semestre fiscal 3.
O crescimento da receita saiu do piso de 4,5%, mas voltou a cair para 13,4%
Data
| Crescimento da receita na comparação anual | |
|---|---|
| 3T '23 | 24% |
| 4T '23 | 31.3% |
| 1T '24 | 15.7% |
| 2T '24 | 10.1% |
| 3T '24 | 8.8% |
| 4T '24 | 4.5% |
| 1T '25 | 6.4% |
| 2T '25 | 14.4% |
| 3T '25 | 15.9% |
| 4T '25 | 13.6% |
| 1T '26 | 17.3% |
| 2T '26 | 13.4% |
Quem ensina o agente define seu teto
A outra corrente aponta para a implantação: no SMBC, primeiro grande cliente da UiPath, nove anos de automação realocaram 3.000 funcionários para outras funções 2.
Os limites são humanos. A captura será "apenas tão forte quanto o conhecimento tribal das equipes", disse a diretora de pesquisas da IDC, Amy Loomis. E a gerente de automação da USI Insurance, Andrea Simpson, deixa deliberadamente parte do conhecimento de fora: "Não gostaríamos que isso fosse automatizado. Queremos manter isso humano" 9. Dines mede todo o cronograma em anos, não em trimestres 1.
O trimestre que se encerra em 31 de janeiro resolve a questão do preço
A projeção da gestão para o quarto trimestre implica US$ 73 milhões de nova receita recorrente líquida, alta de 28%, e Schreiner duvida que a UiPath alcance esse valor 3. O consenso do mercado segue em manutenção (hold): 21 analistas, preço-alvo médio de US$ 15,85 5, contra um interesse vendido perto de 29% em meados de agosto 6. O trimestre que se encerra em 31 de janeiro é a primeira leitura limpa sobre se um mapa de como o trabalho funciona vale o preço da UiPath, ou se vale alugá-lo de alguém mais barato.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
