UiPath exige entre 54 y 59 millones de dólares de ARR nuevo para el 31 de octubre; el segundo trimestre aportó 37 millones

El número que heredó Hitesh Ramani

UiPath▼−6.45% — UiPath, down 6.45 percent today, cuyo software automatiza el trabajo de oficina y ahora ejecuta agentes de IA sobre esa base, ascendió el 3 de septiembre a Hitesh Ramani, director de contabilidad desde 2021, a director financiero, y publicó ese mismo día sus objetivos para todo el ejercicio↗ ¹. La guía sitúa el ARR (annualized renewal run-rate, la base de suscripciones que la empresa toma como referencia) entre 1.992 y 1.997 millones de dólares al 31 de octubre y entre 2.065 y 2.070 millones al 31 de enero ¹. El 31 de julio se encontraba en 1.938 millones, tras un trimestre que añadió 37 millones de ARR neto nuevo ¹.

La guía exige al trimestre que ahora cierra entre 54 y 59 millones de dólares de ARR neto nuevo, un salto de entre el 46% y el 59% respecto al anterior ¹. El ejercicio completo necesita entre 127 y 132 millones de dólares en dos trimestres, más del triple de lo que añadió el trimestre de julio ¹.

Una guía que el mercado ya ha puesto en duda

Las acciones cayeron más del 7% fuera del horario de bolsa tras la publicación↗ y cerraron con una caída de casi el 17%, en 15,19 dólares, el 4 de septiembre↗, con el modesto ARR neto nuevo como motivo de las dudas ²³. El inversor minorista aguantó: en Stocktwits, una plataforma de chat de inversores minoristas, el sentimiento pasó a «extremely bullish» (extremadamente alcista), mientras las posiciones en corto —la parte de los títulos negociables tomados en préstamo y vendidos contra la compañía— alcanzaron el 21,8%, desde menos del 9% en enero ². «Quiero un ARR más alto; eso es lo que hace falta», escribió un inversor ².

El 16 de octubre la acción cayó un 6,3%, hasta los 12,85 dólares↗ ⁴. Truist▲+0.52% — Truist, up 0.52 percent today y Canaccord, dos firmas de análisis bursátil, recortaron sus precios objetivo de 17 a 14 dólares y reiteraron su recomendación de mantener (Hold) ⁵; DA Davidson bajó la recomendación a infrarrendimiento (Underperform), con precio objetivo de 10 dólares, alegando presión sobre los precios ⁶.

Dos libros de cuentas, una sola acción

La compañía gastó 268,5 millones de dólares en recomprar acciones propias de clase A en seis meses, a lo que se suman 149,4 millones en adquisiciones ¹. Sus directivos vendieron 65,6 millones de dólares en 12 meses; no consta ninguna compra ⁴. El director de producto y tecnología, Raghavendra Malpani, vendió 29.564 acciones por 399.264 dólares el 9 de octubre↗, a un precio de entre 13,50 y 13,52 dólares por título, al amparo de un plan de negociación preestablecido conforme a la regla 10b5-1; todavía conserva unos 1,5 millones de acciones ⁶. Un plan así esconde la intención en los dos sentidos: encaja tanto con una diversificación rutinaria como con la duda sobre la guía.

Márgenes ya presentados; el salto, aún pendiente

El resultado operativo GAAP fue de 31,6 millones de dólares, frente a la pérdida de 20,2 millones de un año antes, cuarto trimestre consecutivo en positivo ¹⁷, y los clientes existentes aumentaron su gasto, con una tasa de retención neta del 109% ¹. El día del inversor del 22 de septiembre↗ se marcó como objetivo a largo plazo un margen bruto superior al 80% y un margen operativo cercano al 30% ²⁵. GuruFocus, una web de análisis bursátil, sitúa su valor razonable en 17,15 dólares; la acción cotiza en torno a un 25% por debajo ⁴.

Los objetivos de margen se apoyan en resultados ya presentados; el salto del ARR todavía no se ha producido. Si octubre aporta otros 37 millones de dólares, el último trimestre necesitará unos 90 millones, por encima de los 68-78 millones que implica la propia aritmética de la guía ¹.

Hasta ese dato, los 12,85 dólares son el precio que el mercado asigna a una aceleración que todavía nadie ha visto.