«يوني ميكرون» تستهدف رفع طاقة إنتاج ركائز الذكاء الاصطناعي بنسبة تصل إلى 40%.. بتمويل ذاتي بالكامل
بعد أيام من موافقة عملائها من عمالقة التقنية على المشاركة في تمويل برنامج توسعة ركائز بقيمة 5 مليارات دولار لدى «سامسونج إلكترو ميكانيكس»، حددت «يوني ميكرون» بالأرقام خطة ردها على الاختناق ذاته: زيادة طاقة إنتاج ركائز ABF بنسبة 30 إلى 40% بحلول 2027، من دون أي أموال من العملاء. والسهم يتداول بالفعل فوق متوسط السعر المستهدف لدى المحللين.
Vincent Jiang · 3 min read
أرض صانع إطارات.. مشتراة بالكامل من دون شروط
كان أحدث موقع لإنتاج الركائز التابع لشركة يوني ميكرون في السابق ملكاً لشركة «بريدجستون» لصناعة الإطارات. ففي 30 سبتمبر، أفصحت الشركة عن شراء أرض ومبنى في منطقة هوكو من الوحدة التايوانية لصانع الإطارات بما يتجاوز 10 مليارات دولار تايواني جديد، أي نحو 313.65 مليون دولار أمريكي 12. لا شيء في هذا الإفصاح، ولا في إعلان التوسعة الذي أعقبه، يُظهر وديعة من عميل أو اتفاقية تخصيص أو عقد توريد مرتبطة بالصفقة 13.
طاقة إنتاج أكبر بنسبة 30 إلى 40% بحلول 2027
تندرج الصفقة ضمن أول رد كمّي تعلنه «يوني ميكرون» على الاختناق في قطاع تغليف رقائق الذكاء الاصطناعي: رفع طاقة إنتاج ركائز ABF بنسبة 30 إلى 40% بحلول 2027، عبر مصنع جديد وتحسين خطوط الإنتاج وإعادة توظيف معدات BT القديمة، على أن يبدأ مصنع قوانغفو الثاني الإنتاج الضخم في أواخر 2027. جاء الرقم في تقرير نشرته «غوخشتاين ميديا» في 16 سبتمبر، وأعادت الصفحات المتخصصة في الأسواق تداوله في 2 أكتوبر 3. أما ميزانية 2026 الخاصة بالشركة فتبلغ رقماً قياسياً عند 34 مليار دولار تايواني، موجهة في معظمها إلى ركائز ABF 34.
وقدّرت «تريند فورس» للأبحاث، فيما نقل عنها موقع «تيك تايمز»، خطة 2026 فيما بعد بما يتجاوز 53.7 مليار دولار تايواني، مع توجيه 80 إلى 85% من الزيادة إلى ركائز ABF 5. وآلة الهوامش تعمل بالفعل: إيرادات الربع الثاني بلغت 42.9 مليار دولار تايواني بهامش ربح إجمالي قدره 24.8%، مقابل 11.6% في الربع الرابع من عام 2024 3، وأرباح النصف الأول بلغت 18.2 مليار دولار تايواني 2.
عملاء المنافسين يدفعون لحجز أماكنهم
كل برنامج توسعة مماثل اليوم يرافقه مال من العملاء. ففي 29 سبتمبر، أقر مجلس إدارة سامسونج إلكترو ميكانيكس استثمارات بقيمة 6.78 تريليون وون، أي نحو 5 مليارات دولار، في إفصاح ينص على أن كبريات شركات التقنية العالمية ستوفر جزءاً من رأس المال وتضمن أحجام شراء مستقبلية 65. وتورد الشركة بالفعل إلى إنفيديا وجوجل وأمازون، وتقول إنها تتفاوض على اتفاقيات توريد طويلة الأجل مع كبار عملاء الرقائق 7.
التزمت إيبيدين بمبلغ 500 مليار ين، أي نحو 3.1 مليارات دولار، لرفع طاقتها الإنتاجية إلى 2.8 ضعف مستواها في عام 2024 48. ومشترو الرقائق يدفعون ودائع مقدمة لضمان الحصول على الإنتاج في الصناعة بأكملها 5. ولا يحمل أي من إعلانات يوني ميكرون بنداً مماثلاً: فوفق الإفصاحات حتى الآن، يموّل مساهمو الشركة الرهان بأكمله 13.
تكافؤ في الإنفاق السنوي وانفراد في التمويل: لا يشارك أي مشترٍ في تمويل توسعة يوني ميكرون
Data
| Value | |
|---|---|
| سامسونج إلكترو ميكانيكس (2026 حتى مايو 2028) | $1.66B |
| يوني ميكرون (الإنفاق الرأسمالي لعام 2026) | $1.07B |
| إيبيدين (السنوات المالية 2026 إلى 2028) | $1.03B |
| كينسوس (ثلاث سنوات) | $0.24B |
جدار من الفيلم لا يتسلقه الإنفاق الرأسمالي
تكبِّس برامج التوسعة الثلاثة المادة نفسها. فشركة أجينوموتو تسيطر على أكثر من 95 في المئة من فيلم ABF، وعملت بطاقتها الكاملة على امتداد الربع الثاني، وأخطرت عملاءها في مايو برفعٍ للأسعار بنحو 30 في المئة 48. وتضع تحليلات سلسلة التوريد عجز العرض في الركائز عند نحو 10 في المئة حالياً، وحوالي 21 في المئة في 2027، وأكثر من 40 في المئة في 2028 48. فإذا دخلت خطوط يوني ميكرون الخدمة في مواعيدها، ساعدت على محو العجز نفسه الذي يقوم عليه تسعير السهم؛ وإذا ظل الفيلم عنق الزجاجة، انتظرت الخطوط الجديدة مادة الكبس.
العجز المتوقع الذي تتسابق برامج التوسعة على سده يتضاعف أربعة أضعاف بحلول 2028
- العجز المتوقع في عرض ركائز ABF
- Estimate
Data
| العجز المتوقع في عرض ركائز ABF | |
|---|---|
| أواخر 2026 (estimate) | 10% |
| 2027 (estimate) | 21% |
| 2028 (estimate) | 40% |
السوق تجاوز توافق المحللين بالفعل
تداول السهم عند مستوى 1,265 دولاراً تايوانياً جديداً صباح 2 أكتوبر، مرتفعاً بنسبة 4.12 في المئة خلال الجلسة، لتبلغ قيمته السوقية 1.99 تريليون دولار تايواني جديد. وبذلك يجري السهم أعلى من متوسط السعر المستهدف البالغ 1,264.21 دولاراً تايوانياً جديداً لدى المحللين الـ19 الذين يغطون السهم، بعد صعود بنسبة 452 في المئة منذ بداية العام وحتى إغلاق 1 أكتوبر 32. قصة الطاقة الإنتاجية يحسمها دخول قوانغفو إلى الإنتاج الضخم في أواخر 2027؛ أما القصة الأخرى فيحسمها تحقيق مفتوح للنيابة العامة في مزاعم مخالفات تتعلق بمنشأ المنتجات، وشمل عمليات تفتيش في أغسطس 2. فالسوق يدفع اليوم أسعار عجز 2028 مقابل شركة وعدت بإنهاء هذا العجز 48.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
