美国公用事业公司今年向监管机构申请创纪录的231亿美元提价，为AI电力建设筹资
投资者所有的公用事业公司上季度向监管机构申请45亿美元提价，创单季纪录，使今年累计申请额达到231亿美元，用于资助数据中心驱动的电力扩建。在芝加哥，行政法法官刚刚给出的建议金额，只有Peoples Gas最初申请额的三分之一。
Vincent Jiang · 4 min read
2.02亿美元的申请，6600万美元的回应
对芝加哥超过89.8万名燃气用户来说，今冬的数字是6600万美元 2。伊利诺伊州行政法法官表示，Peoples Gas可于明年将这笔钱计入账单。这一数字低于该公司7月寻求的1.44亿美元，也低于1月提交申请时的2.02亿美元 12。若按1.44亿美元的申请额计算，普通家庭的账单自2027年起每月将增加7至8美元；对法官建议的金额，该公司尚未给出测算 2。伊利诺伊州商业委员会将于下月作出裁定 1。
提价申请创单季纪录
这份裁定建议落地的当季，恰是有记录以来提价申请最猛的一个季度。倡导组织PowerLines统计，第三季度提交的电力与燃气提价申请达45亿美元，是上年同期的两倍多，使2026年申请总额累计达到231亿美元 34。仅这批申请，就可能影响4550万用户日后的账单 4。
规模最大的单笔申请来自第一能源（FirstEnergy）旗下的泽西中央电力与照明公司（Jersey Central Power & Light）+0.33% — 第一能源（FirstEnergy）旗下的泽西中央电力与照明公司（Jersey Central Power & Light）, up 0.33 percent today：2.53亿美元的基础配电费上调，以及4.76亿美元的递延风暴成本，居民账单自2028年起将上涨8.8% 3。在截至今年4月的一年间，电价上涨7.3%，而自2021年以来已累计上涨近40% 35。
2025年提价申请额翻倍有余，2026年还差一个季度已紧随其后
Data
| 提价申请额 | |
|---|---|
| 2024年 | $15B |
| 2025年 | $31B |
| 2026年前三季度 | $23.1B |
同一个企业集团，账本的两端
这些资金正在建设AI时代的电网，而同一个企业集团同时站在账本两端。Peoples Gas的母公司WEC Energy Group+0.13% — Peoples Gas的母公司WEC Energy Group, up 0.13 percent today去年实现利润16亿美元1。旗下威斯康星州公用事业公司We Energies上周提交了750兆瓦福克斯北部能源中心（Fox North Energy Center）的工程方案，据环保组织统计，这是约两年内该州第七个燃气电厂提案7。
威斯康星州的报告草案预计，到2032年该州电力需求将增长40%，驱动力来自三个大型数据中心；届时燃气发电将供应全州约一半电力，煤电占比接近3%7。新电厂是否会直接为其中一个数据中心供电，该公司尚未说明7。
多米尼恩能源（Dominion Energy）−0.18% — 多米尼恩能源（Dominion Energy）, down 0.18 percent today表示，到2031年新增的75.9亿美元输电投资中，约68%由数据中心增长驱动5。行业计划到2029年投入超过1.1万亿美元资本开支，而据PowerLines统计，到2030年这一数字为1.4万亿美元36。数据中心拿到兆瓦，缴电费的用户背上按揭。
监管“砍价”越来越狠
监管机构很少直接否决，但削减幅度越来越大5。Xcel Energy+0.57% — Xcel Energy, up 0.57 percent today在科罗拉多州申请3.56亿美元，最终拿到1.57亿美元5。在明尼苏达州，监管委员会将Xcel Energy获准的股本回报率从9.25%上调至9.6%，据倡导组织测算，相当于每年3400万至3500万美元；该州总检察长正寻求推翻这一决定，10月19日为截止日期8。
Peoples Gas要价2.02亿美元，法官只给6600万美元
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| 1月提交 | $202M |
| 7月削减 | $144M |
| 法官裁决 (estimate) | $66M |
同样的曲线也体现在股价上。公用事业公司凭借监管机构批准的基础设施赚取获准回报，因此监管“砍价”越深，资本开支驱动型增长故事下的盈利基础就越薄8。目前没有任何信源量化过，如果伊利诺伊州商业委员会式的削减蔓延至全国，会对估值造成什么影响；风险敞口最大的，正是那些增长最依赖大额未决提价申请的公司。
公用事业公司谈可靠性，选民谈可负担性
爱迪生电气协会（Edison Electric Institute）表示，每一项提价申请都会经过严格审查3。Peoples Gas则援引法官们自己的建议裁决为自己辩护：淘汰1000英里老旧管道是“具有约束力的安全要求”，并非可做可不做的项目12。两种说法可以同时成立，但政治风向正在转变：74%的威斯康星州选民在接受马凯特大学民调时表示，数据中心的成本大于收益；能源可负担性已成为下月中期选举的议题93。
11月将为这套模式定价
重点看削减幅度。Peoples Gas就在2023年11月还曾获批3.03亿美元，因此法官给出的6600万美元与最终裁决之间的差距至关重要2。
先发制人的替代方案已经显现。Xcel Energy的明尼苏达州子公司于10月9日提交申请，将2027年和2028年的基础电价冻结，资金来自提前兑现的电池储能税收抵免，而非提价申请10。甲骨文+4.24% — 甲骨文, up 4.24 percent today也是出于同样的原因行动——一家财力雄厚的客户抢先挡在了账单之争前面——承诺到2033年为止消化波因特比奇核电站（Point Beach）约3亿美元的能源成本上涨9。
AI建设是真实存在的。为其融资的，正是美国的公用事业账单——而这份账单已经开始用选票回击。
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AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
