أكبر عملاء «VAST Data» يبني الآن طبقتها الخاصة
«CoreWeave»، العميل الذي تستند إليه جولة أبريل التي حصلت فيها VAST Data على تقييم 30 مليار دولار، ضمّت للتو خدمة التخزين إلى منصتها الخاصة، وعاملت VAST على أنها مجرد شريك واحد من بين أربعة. وفيما تموّل شركة النيو كلاود (NeoCloud) صعودها بسندات قابلة للتحويل بكوبون 2.875%، يقترض أحدث عملاء VAST بفائدة 9.95%.
Vincent Jiang · 3 min read
شارة شريك على منصة المنافس
في 30 سبتمبر، ظهرت VAST Data في مؤتمر «Fully Connected» الذي تنظمه CoreWeave في سان فرانسيسكو، بوصفها أحد أربعة شركاء رئيسيين ضمن شبكة تكاملات منتقاة بعناية، إلى جانب CrowdStrike وReflection وClickHouse 12. وفي الحدث نفسه، جرى الإعلان عن إطلاق «CoreWeave Forge»، منصة تدمج الحوسبة والتخزين والبيئات الرملية للنماذج وأدوات Weights & Biases في بيئة واحدة لخدمة عملائها البالغ عددهم 4,500 عميل 2. فالتخزين، الذي كانت CoreWeave تشتريه حتى الأمس، أصبحت تبيعه اليوم.
ما الذي يقوم عليه تقييم الـ30 مليار دولار؟
جمعت VAST مليار دولار في أبريل 2026 بتقييم بلغ 30 مليار دولار، أي أكثر من ثلاثة أمثال تقييمها البالغ 9.1 مليار دولار في 2023، وذهب منها أكثر من 500 مليون دولار في صفقة ثانوية إلى الموظفين والمستثمرين الأوائل 34. وتقول الشركة إن تعاقداتها التراكمية تجاوزت 4 مليارات دولار، وإن ما التزمت به من إيرادات سنوية متكررة (ARR) يتجاوز 500 مليون دولار 34. وتحت هذا التقييم يقف اتفاق بقيمة 1.17 مليار دولار وقّعته CoreWeave في نوفمبر 2025؛ فقد ورد في تقرير أنه يجعل من VAST الأساس الرئيسي للبيانات في سحابة CoreWeave، ويجعل CoreWeave أكبر عملاء VAST. غير أن هذا الرقم يستند إلى تقرير وحيد، ولا يكشف أي إفصاح رسمي حجم ما يمثله من الإيرادات السنوية المتكررة 3.
العميل دخل طبقة البيانات
قبل أيام من انعقاد المؤتمر، أضافت CoreWeave تسريع عمليات الكتابة عبر المناطق وطبقة أرشفة إلى خدمة تخزين الكائنات للذكاء الاصطناعي «AI Object Storage» الخاصة بها، بهدف إبقاء البيانات قريبة من وحدات معالجة الرسومات (GPU) 1. وهذه هي أطروحة VAST نفسها — وحدة المعالجة التي تنتظر وحدة مهدورة — وقد أعاد بناءها داخلياً العميل الذي بنت VAST شهرتها بفضل عناقيده الحاسوبية.
الحرق النقدي وراء سباق المنصة
إنفاق CoreWeave الرأسمالي يتجاوز إيراداتها لثمانية أرباع متتالية
- الإيرادات
- الإنفاق الرأسمالي
Data
| الإيرادات | الإنفاق الرأسمالي | |
|---|---|---|
| الربع الثالث 24 | $0.58B | $1.22B |
| الربع الرابع 24 | $0.75B | $3.5B |
| الربع الأول 25 | $0.98B | $1.41B |
| الربع الثاني 25 | $1.21B | $2.45B |
| الربع الثالث 25 | $1.37B | $2.39B |
| الربع الرابع 25 | $1.57B | $4.06B |
| الربع الأول 26 | $2.08B | $7.7B |
| الربع الثاني 26 | $2.58B | $6.42B |
تجاوز الإنفاق الرأسمالي لدى CoreWeave إيراداتها في كل ربع من الأرباع الثمانية الأخيرة المعلنة؛ ففي الربع المنتهي في يونيو 2026 وحده بلغ الإنفاق 6.4 مليار دولار مقابل إيرادات قدرها 2.6 مليار دولار 9. وجاء التمويل في أعقاب ذلك يوم 17 سبتمبر: سندات قابلة للتحويل بقيمة 3.7 مليار دولار بكوبون 2.875%، رُفع حجمها من 3 مليارات دولار وتستحق عام 2033، إضافة إلى برنامج بيع في السوق (ATM) لما يصل إلى 35 مليون سهم 51. ويقول فريق الإدارة إن العقود قصيرة الأجل تُبرَم الآن عند 40 مليون دولار لكل ميغاواط وبآجال تتراوح بين ثلاثة وستة أشهر 1.
أرقام VAST ما تزال صامدة
تحقق VAST تدفقاً نقدياً حراً موجباً، مع نمو إيراداتها إلى نحو ثلاثة أمثالها على أساس سنوي، فيما ستطرح الشركة منتجها «DataEnclave» للذكاء الاصطناعي السري (Confidential AI) عبر سيسكو وSupermicro في الربع الأول من عام 2027 36. فشبكة الشركاء ليست إزاحة، و«Forge» طبقة للمطورين لا نظام ملفات بمقياس البيتابايت؛ لكن خرائط الطريق لدى الشركتين تلاحق الآن الوعد نفسه: بيانات لا تغادر بيئة الحوسبة أبداً.
سعران للمال نفسه
SharonAI، أحدث شركاء القنوات لدى VAST، تعمل على نشر «DataEnclave» في أستراليا وآسيا والمحيط الهادئ، وقد اقترضت في 1 أكتوبر 356 مليون دولار بضمان وحدات معالجة الرسومات وبفائدة 9.95% لتمويل ذلك 78. فتوسع VAST يجري بأموال كلفة اقتراضها 9.95%، فيما يجري توسع CoreWeave على سندات كوبونها 2.875% 58. وستكون طبقة البيانات ملكاً لمن يقترض بأرخص كلفة. أما القراءة القادمة فتخص VAST نفسها: فقد أُبلغ المصرفيون أن طرحاً عاماً أولياً قد يأتي في النصف الثاني من عام 2026 أو في وقت لاحق 3.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
