Visa获北京批准:是筹备许可,不是清算牌照
中国人民银行允许Visa启动为期一年的境内银行卡清算机构筹备工作,这只是两道牌照关卡中的第一道,并非获准展业。先例从获批到开业用了两到四年,其中万事达卡至今未能形成规模。
Richard Tang · 3 min read
中国人民银行推开了一扇门,散户情绪却已把门后的生意当作既成事实。10月13日,央行批准了Visa的筹备申请,这是Visa+0.54% — Visa, up 0.54 percent today(纽交所代码:V)迈向境内银行卡清算牌照的第一道正式程序1。一天之内,散户对该股的情绪便转为“极度看涨”,股价本身却只变动了约1%2。Visa实际拿到手的,是一张为期一年、已经开始倒计时的许可3。
这张批文启动的是倒计时,不是清算网络
Visa首席执行官瑞安·麦金纳尼称,此次获批是Visa四十年来深耕中国市场征程中的一座里程碑1。但具体条款显示,前路依然漫长:Visa有一年时间完成筹备,期满后方可申请开业;中国人民银行与银行业监管机构国家金融监督管理总局均须批准,Visa才能清算哪怕一笔境内支付3。
终极奖品:让人民币清算跑在Visa自己的网络上
走到最后,奖品其实很具体。中国的银行早已发行Visa双标卡,但在境内,这类交易的清算走的是国有银联的通道,Visa经手的只有境外发生的支付4。一旦设立本地清算机构,Visa便可在自有网络上结算境内人民币支付5。尚未建成的正是这一环:卡在Visa自营的境内网络上发行、受理,而不是如今这种走银联通道的双标卡4。
先例耗时数年,其中一家始终未成规模
美国运通−0.27% — 美国运通, down 0.27 percent today(AXP)从获批到展业历时两年,万事达卡−0.20% — 万事达卡, down 0.20 percent today(MA)则用了四年2。万事达卡靠与本地清算机构网联合资进场6,美国运通的合资对象则是支付公司连连数字7。华尔街研究机构Evercore−0.99% — Evercore, down 0.99 percent today ISI至今认为,万事达卡在华业务仍无足轻重,这也是它对Visa维持“与大盘同步”(In Line)评级的原因;另一家研究机构Keefe Bruyette则维持“跑赢大盘”(Outperform)评级,目标价430美元2。
Visa的路径在结构上便不同:设在北京的实体将以外商独资企业形式运营,这种结构两家对手均未采用56。美国运通和万事达卡当年都带着本地伙伴通过审批,Visa不带伙伴,渠道拓展的担子只能自己挑。
这回的奖品,是两大超级应用早已占有的用户习惯
按中国人民银行自己的统计,去年中国银行卡清算的支付规模约为144万亿美元6。大部分日常消费已经通过腾讯旗下微信和蚂蚁集团支付宝的手机应用完成4,所以牌照即便最终到手,买到的也只是争夺一种习惯的权利,而这种习惯早已归在位者所有。这次批准落点,距离习近平与唐纳德·特朗普11月在深圳APEC峰会会晤只有几周,咨询公司The Asia Group的George Chen因此称,这是北京向华盛顿示好的姿态6。
10月27日,这份期权将接受检验
Visa 将于10月27日发布第四财季及全年业绩 8。要听的数字,其实是任何一个数字:中国清算业务目前不存在任何收入数字,此次批准也不附带任何一个。在牌照落地之前,这只是一份加装在核心引擎上的期权,而这台引擎多年复合增长,从未包含中国境内业务。
Visa核心引擎连涨三年,中国境内业务始终缺席
Data
| 净营收 | |
|---|---|
| 2023年三季度 | $8.61B |
| 2023年四季度 | $8.63B |
| 2024年一季度 | $8.78B |
| 2024年二季度 | $8.9B |
| 2024年三季度 | $9.62B |
| 2024年四季度 | $9.51B |
| 2025年一季度 | $9.59B |
| 2025年二季度 | $10.17B |
| 2025年三季度 | $10.72B |
| 2025年四季度 | $10.9B |
| 2026年一季度 | $11.23B |
| 2026年二季度 | $11.63B |
盯住两个日期。第一个是10月27日,管理层届时要么为中国业务给出一个数字,要么一个都不给;第二个是央行已经设定的一年筹备期限3。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
