مسار «فيزا» الجديد بالعملات المستقرة يمثل 0.14% من حجم معاملاتها... وسهمها يسجل أعلى مستوى في عام
نقلت «فيزا ديركت» المدفوعات العابرة للحدود الممولة بعملة USDC إلى التشغيل التجاري في 15 أكتوبر، ووقّعت شريكين إضافيين في 19 منه. وتقدّر «أليوم»، وهي شركة متخصصة في بيانات سلاسل الكتل، الخط الجديد بمعدل سنوي يبلغ 20 مليار دولار مقابل 14.2 تريليون دولار من حجم معاملات البطاقات، فيما أغلق السهم عند أعلى مستوى له في عام.
Vincent Jiang · 3 min read
في 15 أكتوبر، أخرجت «فيزا»+0.02% — «فيزا», up 0.02 percent today تمويل العملات المستقرة من مختبر التجارب 12. فقد بدأ «فيزا ديركت»، ذراع المدفوعات لأكبر شبكة بطاقات في العالم، التشغيل التجاري، بما يتيح لشركات تحويل الأموال وشركات التقنية المالية تمويل المدفوعات العابرة للحدود مسبقاً بعملة USDC، العملة الرمزية المرتبطة بالدولار التي تصدرها «سيركل»، على مدار الساعة وفي أكثر من 180 دولة، على أن يتلقى المستفيدون أموالهم بعملاتهم المحلية التقليدية 27. أما «إنيو غلوبال»، أول معالج مدفوعات يدخل الخدمة، فهي في وصف مؤسسها المشارك روبسون دانتاس «مجرد وسيلة أسرع لتمويل الأنابيب القائمة» 2. وتقود هذا التحول فييرا بلاتونوفا، الرئيسة العالمية لـ«فيزا ديركت» 2.
السهم يسجل أعلى مستوى له في عام قبل ظهور أي إيرادات
جاء رد السوق قبل ظهور أي إيرادات. فقد أغلق سهم «فيزا» في 16 أكتوبر عند 402.61 دولار، وهو أعلى مستوى له في عام، أي بما يعادل 30.9 مرة الأرباح المعدلة عن آخر 12 شهراً 34. ورفع «كيبانك» سعره المستهدف للسهم إلى 465 دولاراً من 425 دولاراً في 19 أكتوبر، ورفعت «دويتشه بانك» المستهدف إلى 470 دولاراً من 430 دولاراً في 16 منه، فيما عززت أربعة بنوك أخرى مستهدفاتها بين 9 و15 أكتوبر 4. وتكمن خلف ذلك شبكة نقلت معاملات بقيمة 14.2 تريليون دولار عبر 175 مليون تاجر خلال السنة المالية 2025 5، على أن تصدر نتائج الربع الرابع المالي في 27 أكتوبر 34.
ستة بنوك ترفع مستهدفات سهم «فيزا» بين 9 و19 أكتوبر
- المستهدف السابق
- المستهدف الجديد
Data
| المستهدف السابق | المستهدف الجديد | Change | |
|---|---|---|---|
| بيرد، 9 أكتوبر | $420 | $430 | +2.4% |
| بي إن بي باريبا، 12 أكتوبر | $425 | $455 | +7.1% |
| غولدمان ساكس، 13 أكتوبر | $438 | $439 | +0.2% |
| بيرنستاين، 15 أكتوبر | $450 | $475 | +5.6% |
| دويتشه بانك، 16 أكتوبر | $430 | $470 | +9.3% |
| كيبانك، 19 أكتوبر | $425 | $465 | +9.4% |
الإطلاق يمثل 0.14% من حجم معاملات «فيزا»
تقدّر «أليوم»، شركة بيانات سلسلة الكتل، معدل تسويات «فيزا» السنوي بالعملات المستقرة بما يتجاوز 20 مليار دولار، في تقريرها عن المدفوعات للربع الثالث من 2026 6. وبقسمة هذا الرقم على 14.2 تريليون دولار، يتضح أن هذا الإطلاق المحتفى به لا يمثل سوى 0.14% من حجم معاملات السنة المالية الماضية 56. غير أن الخطر الأكثر حدة يكمن في فجوة الرسوم: فتتراوح كلفة التحويلات بالعملات المستقرة بين 0.01 و0.10%، مقابل ما بين 1.5 و3.5% للمدفوعات بالبطاقات، وتترتب على عملية شراء ببطاقة قيمتها 10 آلاف دولار رسوم تبلغ تقريباً بين 150 و250 دولاراً 7. وردّت «ماستركارد»−0.17% — «ماستركارد», down 0.17 percent today بشراء مسارها الخاص بالكامل، مستحوذة على «BVNK»، وهي شركة بنية تحتية للعملات المستقرة، بمبلغ يصل إلى 1.8 مليار دولار في صفقة أُعلنت في مارس وأُنجزت في أغسطس؛ وشغّلت في الخميس نفسه الذي ضغطت فيه «فيزا» زر التشغيل منصة «Global Money Platform»، أول تكامل لها مع «BVNK» 78. أما «فيزا» فتستأجر بدلاً من الشراء: مزوّد خدمات التسوية «زيرو هاش» المتاح منذ أغسطس، ثم «إنيو غلوبال» و«ستريتس إكس» و«ميش» 259.
المدفوعات تنمو 45% والمعروض يقف مكانه
الطلب حقيقي. بلغت المدفوعات بالعملات المستقرة 482 مليار دولار بين يناير وسبتمبر، بزيادة 45%، فيما ارتفع المعروض 0.4% إلى 305 مليارات دولار؛ وقفز عدد المدفوعات 71% مع تراجع متوسط قيمة التحويل من 544 إلى 462 دولاراً 6. وتدير «فيزا» أكثر من 160 برنامجاً للبطاقات المرتبطة بالعملات المستقرة، بارتفاع حجم معاملاتها بنحو 200%، وقفز الإنفاق بالبطاقات الممولة بالعملات المستقرة على مستوى القطاع نحو عشرة أضعاف ليبلغ 3.9 مليار دولار خلال الربع 6. وفي 19 أكتوبر، فتحت «ستريتس إكس» خدمة إصدار البطاقات المدعومة بالعملات المستقرة في أكثر من 100 سوق، على أساس إنفاق سنوي بالبطاقات يبلغ 6 مليارات دولار 9، وجعلت «ميش» أرصدة المحافظ قابلة للإنفاق في أي مكان تُقبل فيه «فيزا» 5.
السيناريو الصاعد يقوم على مرتكزات أخرى
لم يحمل أكتوبر لـ«فيزا» العملات المستقرة وحدها. فقد سمح لها البنك المركزي الصيني في 13 أكتوبر بالتحضير لمدفوعات محلية 4، وتجرّ تخفيضات الوظائف في يوليو تكلفة قدرها 563 مليون دولار 4، وحافظ هامش صافي الربح على نطاق بين 47.5 و55.3% لثمانية أرباع متتالية 10. ومع ذلك، فإن نمواً بنسبة 200% فوق قاعدة تُقرَّب إلى الصفر لا يحرك مبلغ 14.2 تريليون دولار، وكل دولار ينتقل من مسار تتراوح رسومه بين 1.5 و3.5% إلى مسار تُسقف رسومه عند نحو 0.10%، يدفع للشبكة أقل مما دفعته البطاقة التي حلّ محلها 57.
هامش صافي الربح يحافظ على نطاق بين 47.5 و55.3% لثمانية أرباع متتالية
Data
| هامش صافي الربح | |
|---|---|
| الربع الثالث 2024 | 55.3% |
| الربع الرابع 2024 | 53.8% |
| الربع الأول 2025 | 47.7% |
| الربع الثاني 2025 | 51.8% |
| الربع الثالث 2025 | 47.5% |
| الربع الرابع 2025 | 53.7% |
| الربع الأول 2026 | 53.6% |
| الربع الثاني 2026 | 48.4% |
27 أكتوبر: أول قراءة صادقة
تُغطّي نتائج الربع الرابع من السنة المالية أول ربع يجمع الإطلاق والشركاء والطلب على السهم 3. وإفصاحان يحسمان الجدل: أي رقم يُفصَح عنه لحجم التحويلات بالعملة المستقرة، وما تقوله «فيزا» عن العائد الذي يدرّه عليها المسار الجديد. ويدخل قانون «جينيوس» (GENIUS Act)، القانون الفيدرالي المنظِّم للعملات المستقرة، حيّز النفاذ في 18 يناير 2027 2، فيما تستعرض بلاتونوفا نشر الخدمة الأسبوع المقبل في مؤتمر «Money20/20» الأمريكي، أبرز مؤتمرات المدفوعات في الولايات المتحدة 2. ويتداول السهم بمضاعفات شبكات البطاقات، مقابل مسار لا تتجاوز رسومه عُشر في المئة، في حين تصل رسوم البطاقات إلى 3.5% 37.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
