Washington finance la photonique américaine de GlobalFoundries, les fabricants chinois de modules financent ses marges
Quelques semaines après la finalisation par Washington d'une aide CHIPS pouvant atteindre 375 millions de dollars, adossée à des jalons, en faveur des activités quantiques de GlobalFoundries, le patron de la photonique du fondeur se trouvait à Shanghai pour vanter une demande « forte » des fabricants chinois de modules optiques. Le même moteur photonique a désormais deux payeurs.
Vincent Jiang · 3 min read
À Shanghai, la demande est « forte »
Au sommet technologique annuel que GlobalFoundries tenait à Shanghai, Shankaran Janardhanan, vice-président senior chargé de la photonique et des radiofréquences, a jugé « forte » la demande des fabricants chinois de modules optiques 1. Ces industriels livrent désormais en volume aux hyperscalers américains, à mesure que les normes des centres de données passent de 100 à 200 gigabits par seconde et par voie 1. Plus tôt dans le mois, GF a ouvert un bureau à Canton pour approfondir son partenariat avec le fondeur local Zen Semi, un accord qui transfère un savoir-faire sur les puces automobiles gravées en 40 nanomètres et installe une capacité de production sur le sol chinois 1. Le groupe est implanté dans le pays depuis douze ans 1.
Washington a mis 675 millions de dollars sur la table en six semaines
Le 8 septembre, GF a signé un accord définitif avec le bureau R&D du programme CHIPS du département du Commerce : jusqu'à 375 millions de dollars sur cinq ans, conditionnés à des jalons, pour son activité Quantum Technology Solutions 2. Cette signature faisait suite à une lettre d'intention datée du 29 juillet, portant sur 300 millions de dollars supplémentaires pour accélérer la photonique sur silicium, avec pour objectif affiché l'optique co-packagée (co-packaged optics) 3. La subvention quantique s'accompagnait d'un volet en actions : 9 907 399 titres émis au prix de 37,85 dollars au profit du département du Commerce, soit environ 1 % du capital, et dont celui-ci a déjà engagé les démarches de cession 4. Le PDG, Tim Breen, qualifie la photonique sur silicium d'« essentielle aux infrastructures de l'IA » 3.
Les preuves par les chiffres : le segment tourné vers la Chine est le segment de croissance
Le commerce des modules s'inscrit au cœur du moteur de croissance de GF. Les revenus des infrastructures de communication et des centres de données ont atteint 286 millions de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 62 % sur un an, soit le septième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres 56, et la direction a relevé à 50-60 % sa prévision de croissance du segment pour l'ensemble de l'année 6. La marge brute du groupe s'est établie à 28,3 % au deuxième trimestre 2026, contre 24,2 % un an plus tôt 5. GF indique fournir quatre des cinq plus grands fabricants de transceivers optiques, avec des volumes à 200 gigabits par voie déjà en production 7.
La marge brute a repris près de six points depuis son creux du premier trimestre 2025
Data
| Marge brute IFRS | |
|---|---|
| T3 24 | 23.8% |
| T4 24 | 24.5% |
| T1 25 | 22.4% |
| T2 25 | 24.2% |
| T3 25 | 24.8% |
| T4 25 | 27.8% |
| T1 26 | 27.6% |
| T2 26 | 28.3% |
Le chiffre d'affaires du groupe est resté dans une fourchette de 1,6 à 1,8 milliard de dollars, pendant que la ligne des centres de données porte la croissance
Data
| Chiffre d'affaires trimestriel | |
|---|---|
| T3 24 | $1.74B |
| T4 24 | $1.83B |
| T1 25 | $1.59B |
| T2 25 | $1.69B |
| T3 25 | $1.69B |
| T4 25 | $1.83B |
| T1 26 | $1.63B |
| T2 26 | $1.79B |
La défense de GF : la chaîne de valeur n'a jamais été nationale
La réponse de Janardhanan est d'ordre structurel : « Dans l'industrie des semi-conducteurs, je ne pense pas qu'il existe une seule région capable de couvrir à elle seule l'ensemble de la chaîne de valeur » 1. Les usines de GF sont réparties entre les États-Unis, l'Europe et l'Asie 1, et l'enveloppe consacrée au quantique finance le CMOS cryogénique et l'encapsulation des puces quantiques, une ligne de produits distincte de celle des modules 2. Rien, dans le dossier, n'indique que l'une ou l'autre partie considère ces deux voies comme un conflit ; la tension est dans les incitations, pas dans les déclarations.
Trois échéances datées diront si le pari tient
Trois éléments datés décideront si ce pari à deux voies tient. La lettre d'intention de 300 millions de dollars sur la photonique se concrétisera-t-elle en une subvention définitive, à l'image de l'accord définitif conclu en septembre pour le quantique 23 ? Quand la participation de 1 % du département du Commerce arrivera-t-elle sur le marché, dans le cadre de son enregistrement de poche (« shelf registration ») 4 ? Et la marge brute atteindra-t-elle l'objectif de 30 % que la direction s'est fixé pour la fin de l'année 6 ? Washington paie la capacité ; les volumes, eux, continuent de passer par les fabricants de modules.
Deepdive
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