Вашингтон платит GlobalFoundries за фотонику в США, а маржу компании обеспечивают китайские производители модулей
Спустя несколько недель после того, как США окончательно оформили выделение до $375 млн по программе CHIPS квантовому бизнесу GlobalFoundries (выплаты привязаны к контрольным точкам), руководитель фотонического направления компании выступал в Шанхае, расхваливая «сильный» спрос со стороны китайских производителей оптических модулей. Теперь у одного фотонного двигателя роста два плательщика.
Vincent Jiang · 3 min read
Шанхай рапортует о «сильном» спросе
На ежегодном технологическом саммите GlobalFoundries в Шанхае старший вице-президент по фотонике и радиочастотным решениям Шанкаран Джанардханан назвал спрос со стороны китайских производителей оптических модулей «сильным» 1. Эти компании уже серийно поставляют продукцию американским гиперскейлерам: стандарты дата-центров переходят со 100 на 200 Гбит/с на канал 1. Ранее в этом месяце GF открыла офис в Гуанчжоу, чтобы углубить партнёрство с местным контрактным производителем Zen Semi, — сделка предусматривает передачу ноу-хау по производству автомобильных чипов по 40-нм техпроцессу и создание производственной базы внутри Китая 1. Компания работает в Китае уже 12 лет 1.
Вашингтон выложил на стол $675 млн за шесть недель
8 сентября GF подписала окончательное соглашение с офисом CHIPS R&D Министерства торговли США: до $375 млн в течение пяти лет на направление Quantum Technology Solutions, с выплатами по достижении контрольных точек 2. Ему предшествовало письмо о намерениях от 29 июля о выделении ещё $300 млн на ускорение разработок в кремниевой фотонике; заявленный фокус — совмещённая оптика (co-packaged optics) 3. Квантовое соглашение включало долю в капитале: министерство получило 9 907 399 акций по $37,85 — порядка 1% компании, — и уже подало документы на их продажу 4. Глава компании Тим Брин называет кремниевую фотонику «неотъемлемой частью ИИ-инфраструктуры» 3.
Цифры: драйвер роста — направление, работающее на Китай
Торговля оптическими модулями — часть двигателя роста GF. Выручка направления коммуникационной инфраструктуры и дата-центров достигла $286 млн во II квартале, увеличившись на 62% год к году. Это уже седьмой квартал подряд с двузначным ростом 56, и руководство повысило прогноз роста сегмента на весь год до 50–60% 6. Валовая маржа группы во II квартале 2026 года достигла 28,3% против 24,2% годом ранее 5. По данным GF, компания поставляет продукцию четырём из пяти крупнейших производителей оптических трансиверов, а решения на 200 Гбит/с на канал уже выпускаются серийно 7.
Валовая маржа выросла почти на шесть процентных пунктов от минимума I квартала 2025 года
Data
| Валовая маржа по МСФО | |
|---|---|
| III кв. 24 | 23.8% |
| IV кв. 24 | 24.5% |
| I кв. 25 | 22.4% |
| II кв. 25 | 24.2% |
| III кв. 25 | 24.8% |
| IV кв. 25 | 27.8% |
| I кв. 26 | 27.6% |
| II кв. 26 | 28.3% |
Выручка группы держится в коридоре $1,6–1,8 млрд, а рост обеспечивает направление дата-центров
Data
| Квартальная выручка | |
|---|---|
| III кв. 24 | $1.74B |
| IV кв. 24 | $1.83B |
| I кв. 25 | $1.59B |
| II кв. 25 | $1.69B |
| III кв. 25 | $1.69B |
| IV кв. 25 | $1.83B |
| I кв. 26 | $1.63B |
| II кв. 26 | $1.79B |
Позиция GF: цепочка никогда не была национальной
Контраргумент Джанардханана носит структурный характер: «Я не думаю, что в полупроводниковой отрасли найдётся хоть один регион, способный самостоятельно покрыть всю цепочку создания стоимости» 1. Фабрики GF расположены в США, Европе и Азии 1, а средства по квантовой программе идут на криогенную КМОП и корпусирование квантовых чипов — это отдельная продуктовая линейка, не имеющая отношения к модулям 2. Ни одна из сторон публично не называла эти два трека конфликтом: напряжение — в стимулах, а не в заявлениях.
Три даты покажут, оправдается ли ставка
Сработает ли ставка на два трека, определят три события, привязанные к датам. Первое — перерастёт ли письмо о намерениях на $300 млн по фотонике в окончательное соглашение о финансировании, подобное сентябрьскому соглашению по квантовому направлению 23. Второе — когда доля Министерства торговли США в 1% выйдет на рынок в рамках регистрации «на полке» (shelf registration) 4. Третье — достигнет ли валовая маржа 30% — цели, которую руководство поставило на конец года 6. Вашингтон платит за технологический потенциал; объёмы по-прежнему проводятся через производителей модулей.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
