واشنطن تطفئ آلة التسجيل في «أوباما كير»… وسهم مولينا يدفع الفاتورة

760 ألف شخص يفقدون تغطيتهم بضربة واحدة

ألغت مراكز الرعاية الطبية والخدمات الطبية (CMS) في 31 أغسطس 315 ألف وثيقة تأمين ضمن برنامج «أوباما كير» تغطي نحو 760 ألف شخص ¹². ولم تكن تلك التسجيلات مدعومة بسجلات موثقة للجنسية أو الهجرة، ولم تستطع شركات التأمين ربطها بمطالبات أو بأشخاص يمكن الوصول إليهم ². وتصدر إعلان 22 سبتمبر↗ الصادر عن فريق مكافحة الاحتيال في البيت الأبيض، كل من وزير الصحة روبرت ف. كينيدي الابن ومدير المراكز محمد أوز ¹.

استرداد 2.2 مليار دولار وتجميد الوسطاء حتى فبراير

تتوقع المراكز استرداد نحو 2.2 مليار دولار من الائتمانات الضريبية على أقساط التأمين ¹². وأرسلت الوكالة على مدار الصيف 569 إشعاراً بنية إنهاء التعاقد إلى وكلاء ووسطاء التأمين، وأنهت تعاقد أكثر من 200 منهم منذ مطلع العام، وجمدت تسجيل الوسطاء الجدد حتى الأول من فبراير↗ ¹². والوسطاء هم القناة الرئيسية للتسجيل لدى شركات تأمين كثيرة، ولذلك يخنق هذا التجميد التسجيلات الجديدة في القطاع بأكمله ³. وقال نائب الرئيس جيه دي فانس إن 419 ألف مشترك آخرين سيخضعون للتحقق من وضعهم القانوني ومستوى دخلهم ².

آلة مولينا كانت تعمل بالفعل في الاتجاه المعاكس

تأتي إيرادات مولينا من الأقساط تقريباً كلها من برامج «ميديكيد» و«ميديكير» وسوق التأمين ⁴، غير أن نشاط سوق التأمين ينهار من تلقاء نفسه: هبط عدد المشتركين من 655 ألفاً في نهاية العام الماضي إلى 283 ألفاً بحلول 30 يونيو، بعد انتهاء الدعم الفيدرالي المعزز في ديسمبر ⁴⁵. وتراجع صافي الربح في النصف الأول وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) من 553 مليون دولار إلى 74 مليون دولار ⁴. وفي يوليو، رفعت الشركة توجيهاتها الإجمالية لعام 2026 مع خفض توقعاتها لنشاط سوق التأمين بمقدار 1.50 دولار للسهم، وهبط السهم أكثر من 9% في تداولات ما قبل الافتتاح↗ إثر توقعات إيرادات بقيمة 42 مليار دولار ⁴⁶.

التحقيق يحوّل مخاطر السياسات إلى مسألة معرفة

في 20 سبتمبر، أعلنت شركة المحاماة «Bronstein, Gewirtz & Grossman» أنها تدرس مطالبات قضائية محتملة↗ لحاملي الأسهم الذين اشتروا أسهم مولينا قبل 5 فبراير 2025 ⁷. وجاء التوافق عند 3 توصيات بالشراء و12 توصية بالاحتفاظ وتوصيتين بالبيع، ومتوسط سعر مستهدف وفق توافق آراء المحللين عند 202.44 دولار، أي 0.61% فقط فوق سعر الإغلاق في 18 سبتمبر ⁷. ولم يوضح المكتب ما يعتقد أن إدارة مولينا كانت تعرفه بحلول ذلك التاريخ، كما لا يقدم السجل العام هذا الأسبوع الإجابة؛ وعلى الشكوى، إن رُفعت، أن تقدمها.

كما ورد أن مولينا ستنسحب بدءاً من 2027 من منطقتي مقاطعة أورانج (المنطقة 18) وشمال شرق لوس أنجلوس (المنطقة 15) ضمن برنامج «كافرد كاليفورنيا» (Covered California)، بحسب موقع تجميع نقل تحليلاً قطاعياً ⁷، فيما غادر رئيس خطة الشركة في كاليفورنيا منصبه في 4 سبتمبر ⁸. ولم تفصح مراكز الرعاية الطبية والخدمات الطبية (CMS) عن عدد التسجيلات الملغاة، البالغة 760 ألفاً، التي تعود إلى مولينا.

المتفائلون ما زالوا يراهنون على القاع

يصف الرئيس التنفيذي جوزيف زوبريتسكي عام 2026 بأنه عام القاع لهوامش «ميديكيد» ⁴. وتتوقع توصية بالشراء صدرت في 29 يوليو↗ ارتفاعاً بنحو 20% استناداً إلى هدف الإدارة لأرباح 2027 بين 10 و12 دولاراً للسهم ⁹؛ فيما لا يوحي متوسط السعر المستهدف وفق توافق آراء المحللين، وهو توافق يغلب عليه الاحتفاظ، بأي صعود تقريباً ⁷. وهذا التباين هو الخلاف الحقيقي داخل السوق.

ترقبوا الأول من نوفمبر

يبدأ التسجيل المفتوح (Open Enrollment) لعام 2027 في الأول من نوفمبر، وسط استمرار تجميد تسجيل الوسطاء الجدد، وبقائمة انتظار تضم 419 ألف عملية تحقق ². لسنوات، نمت «مولينا» عبر تسجيل المزيد من المشتركين؛ أما الأرباع الأربعة المقبلة فسيُسعَّر السهم فيها على أساس من سيُفصَل عن التيار.