प्रतिस्पर्धियों को प्रीमियम वेफर बेचेगी Wolfspeed, और इस बिक्री में घाटे का अनुमान भी शामिल
Wolfspeed ने इस हफ्ते अपना प्रीमियम 200 मिमी सिलिकॉन कार्बाइड सब्सट्रेट (substrate) ऑर्डर के लिए खोल दिया है। कंपनी 28 अक्टूबर को नतीजे देगी, जिसमें सितंबर तिमाही की गाइडेंस 140–160 मिलियन डॉलर राजस्व और नकारात्मक सकल मार्जिन (gross margin) की है। रिटेल खरीद के दम पर एक हफ्ते में 33% चढ़ा शेयर एनालिस्टों के औसत टारगेट प्राइस से 8 डॉलर से ज्यादा ऊपर कारोबार कर रहा है।
Vincent Jiang · 3 min read
रोरिंग किटी का रीमिक्स
Wolfspeed के रिटेल निवेशक पूरे हफ्ते रोरिंग किटी (Roaring Kitty) का ही हवाला देते रहे। r/wolfspeed पर एक थ्रेड ने चार्ट के ऊपर लिखा था — "मिस्टर मार्केट कहते हैं Wolfspeed $31.17 का शेयर है" — और एक Stocktwits पोस्ट ने शेयरों की एक हफ्ते में 33% तेजी गिनी 12। तेजी असली थी: WOLF का शेयर 13.19% की तेज बढ़त के बाद 2 अक्टूबर को $35.28 पर बंद हुआ 4, फिर 5 अक्टूबर को 4.90% गिरकर $33.55 पर आ गया 7। यह वही कंपनी है जिसने 13 महीने पहले दिवालिया अदालत में अपने पुराने शेयर रद्द करा लिए थे; उनकी जगह जारी हुए नए शेयरों ने पहले ही दिन 1,000% से ज्यादा की छलांग लगाई थी 8।
प्रतिस्पर्धियों को बिकने वाला वेफर
27 सितंबर को Wolfspeed ने अपना प्रीमियम 200 मिमी एन-टाइप सिलिकॉन कार्बाइड सब्सट्रेट बुकिंग के लिए खोल दिया: प्रति वर्ग सेंटीमीटर 0.01 से कम माइक्रोपाइप (micropipe), हर वेफर पर तीन से कम — साथ में मौजूदा फैब के अंदर ही अलग आवंटित क्षमता और प्रोडक्शन बढ़ाने की गुंजाइश 3। माइक्रोपाइप एक खोखली खामी है, जो उसके ऊपर बनने वाला कोई भी डिवाइस खत्म कर देती है 11। Wolfspeed ने जिन ग्राहकों का नाम लिया है, वे "सिलिकॉन कार्बाइड डिवाइस निर्माता" हैं 3, और वही डिवाइस Wolfspeed खुद बनाती है 6। इस रणनीतिक बदलाव में कंपनी शुरुआती सामग्री हर किसी को बेच रही है — प्रतिस्पर्धियों को भी।
गाइडेंस में घाटा ही दर्ज है
यह लॉन्च ऐसे आंकड़ों के बीच आई है, जो उलटी दिशा में इशारा कर रहे हैं। वित्त वर्ष 2026 का राजस्व 757.6 मिलियन डॉलर से घटकर 665.1 मिलियन डॉलर रह गया 4। जून तिमाही में राजस्व 24.1% गिरकर 149.6 मिलियन डॉलर पर आ गया 6। चैप्टर 11 से बाहर आने के बाद से सभी चार तिमाहियों में GAAP सकल मार्जिन नकारात्मक रहा है 5, और सितंबर तिमाही की गाइडेंस 140–160 मिलियन डॉलर राजस्व और नकारात्मक नॉन-GAAP सकल मार्जिन की है 4।
चैप्टर 11 से बाहर आने के बाद से हर तिमाही सकल मार्जिन नकारात्मक, लगातार दो तिमाहियों से घाटे में कमी
Data
| GAAP सकल मार्जिन | |
|---|---|
| सितं '25 | -39.2% |
| दिसं '25 | -46.5% |
| मार्च '26 | -26.6% |
| जून '26 | -24.5% |
चार तिमाहियां गिर चुकीं, गाइडेंस में भी कोई बॉटम नहीं
दिवालियापन से बाहर आने के बाद हर तिमाही राजस्व गिरा, गाइडेंस उसे वहीं का वहीं रखती है
- राजस्व
- Estimate
Data
| राजस्व | |
|---|---|
| सितं '25 | $196.8M |
| दिसं '25 | $168.5M |
| मार्च '26 | $150.2M |
| जून '26 | $149.6M |
| सितं '26 गाइडेंस (estimate) | $150M ($140–160M) |
गाइडेंस का मध्य बिंदु जून तिमाही के राजस्व के बराबर है, यानी गिरावट तभी रुकेगी जब Wolfspeed इससे बेहतर परफॉर्म करे 4। शेयर को 5 एनालिस्ट कवर करते हैं — एक की रेटिंग बाय, तीन की होल्ड और एक की सेल है — और इनका औसत टारगेट प्राइस 25.00 डॉलर है, जो 2 अक्टूबर के क्लोजिंग भाव से 10.28 डॉलर नीचे है 64। 13.48 से 80.82 डॉलर की 52 हफ्ते की रेंज बताती है कि यह टेप पोजिशनिंग के दम पर चल रहा है 4। कंपनी की अपनी गाइडेंस के मुताबिक सितंबर तिमाही की हर एक डॉलर की बिक्री में एक डॉलर से ज्यादा लागत जाती है — और बाजार ने इस 'सौभाग्य' का दाम 35.28 डॉलर प्रति शेयर चुकाया है।
AI का जवाबी तर्क
बुल केस (bull case) का आधार हाइपरस्केल (hyperscale) पावर है। Wolfspeed ने अपने सिलिकॉन कार्बाइड MOSFET एआई डेटा सेंटरों को निशाना बनाने वाले LITEON के 800 VDC प्लेटफॉर्म के लिए क्वालिफाई किए 9, और जुलाई में उसने उस हार्डवेयर से जुड़े पेटेंटों की रक्षा के लिए Navitas पर मुकदमा दायर किया 10। मटेरियल्स प्रमुख सेंगिज बालकास सब्सट्रेट को सख्त जरूरतों वाले डिवाइस के लिए 'मजबूत नींव' कहते हैं 3। इस तिमाही में इनमें से किसी चीज से राजस्व नहीं बन रहा है, और इन उपलब्धियों के साथ भी गाइडेंस नकारात्मक सकल मार्जिन ही बताती है 4।
फैसला 28 अक्टूबर को होगा
नतीजे 28 अक्टूबर को आएंगे। यह पहली रिपोर्ट होगी जिसमें डिवाइस कारोबार की गिरावट का जवाब सब्सट्रेट के ऑर्डरों को देना होगा। उससे एक दिन पहले कंपनी की सालाना आम बैठक है 4। नए वेफर के ऑर्डर की मात्रा कोई सूत्र नहीं बता रहा है, इसलिए स्क्वीज (squeeze) और कहानी के रास्ते यहीं अलग हो जाते हैं। पहचान एक ही लाइन से हो जाएगी: अगर दिसंबर तिमाही की मार्जिन गाइडेंस अभी भी नकारात्मक रही, तो समझिए कि वेफर का कारोबार अभी फैब का बोझ नहीं उठा पा रहा।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
