Wolfspeed agora vende wafers premium à concorrência — e projeta perder dinheiro com isso
A Wolfspeed passou a aceitar esta semana pedidos para seu substrato premium de carbeto de silício de 200 mm e divulga os resultados em 28 de outubro, com o trimestre de setembro projetado entre US$ 140 milhões e US$ 160 milhões de receita e margem bruta negativa. O papel, em alta de 33% em uma semana puxada por compras do varejo, negocia mais de US$ 8 acima do preço-alvo médio dos analistas.
Vincent Jiang · 3 min read
O remix de Roaring Kitty
A torcida de varejo da Wolfspeed passou a semana citando Roaring Kitty. Um tópico no r/wolfspeed publicou, sobre um gráfico, a frase "O Senhor Mercado diz que a Wolfspeed é uma ação de US$ 31,17", e uma publicação no Stocktwits contabilizou alta de 33% nas ações em uma semana 12. A alta foi real: WOLF fechou a US$ 35,28 em 2 de outubro, depois de saltar 13,19% 4, e recuou 4,90%, para US$ 33,55, em 5 de outubro 7. Trata-se de uma empresa que cancelou as antigas ações na Justiça falimentar há 13 meses; as novas ações dispararam mais de 1.000% no primeiro dia 8.
O wafer vendido aos rivais
Em 27 de setembro, a Wolfspeed passou a aceitar pedidos para seu substrato premium de carbeto de silício tipo n de 200 mm: menos de 0,01 micropipe por centímetro quadrado, menos de três por wafer, com capacidade dedicada e espaço para ampliar a produção dentro da fábrica existente 3. O micropipe é um defeito oco que mata qualquer dispositivo construído sobre ele 11. Os clientes citados pela Wolfspeed são "fabricantes de dispositivos de carbeto de silício" 3, e a própria Wolfspeed fabrica esses dispositivos 6. A guinada vende a matéria-prima a todos, concorrentes incluídos.
Uma orientação para perder dinheiro
O lançamento chega em meio a números que apontam na direção contrária. A receita do ano fiscal de 2026 caiu para US$ 665,1 milhões, ante US$ 757,6 milhões 4. O trimestre de junho recuou 24,1%, para US$ 149,6 milhões 6. A margem bruta GAAP foi negativa nos quatro trimestres desde a saída do Capítulo 11 5, e a orientação para o trimestre de setembro é de receita entre US$ 140 milhões e US$ 160 milhões, com margem bruta não-GAAP negativa 4.
Margem bruta negativa em todos os trimestres desde a saída do Capítulo 11, com melhora há dois trimestres seguidos
Data
| Margem bruta GAAP | |
|---|---|
| set/25 | -39.2% |
| dez/25 | -46.5% |
| mar/26 | -26.6% |
| jun/26 | -24.5% |
Quatro trimestres de queda e nenhum piso na orientação
A receita cai todos os trimestres desde a saída da falência, e a orientação projeta estabilidade
- Receita
- Estimate
Data
| Receita | |
|---|---|
| set/25 | $196.8M |
| dez/25 | $168.5M |
| mar/26 | $150.2M |
| jun/26 | $149.6M |
| orientação set/26 (estimate) | $150M ($140–160M) |
Como o ponto médio da orientação coincide com o resultado do trimestre de junho, a queda só para se a Wolfspeed superar a própria projeção 4. Cinco analistas — uma recomendação de compra, três neutras e uma de venda — têm preço-alvo médio de US$ 25,00, US$ 10,28 abaixo do fechamento de 2 de outubro 64. A faixa de 52 semanas, de US$ 13,48 a US$ 80,82, é a cara de um papel movido por posicionamento 4. Pela própria orientação da empresa, mais de um dólar de custo entra em cada dólar de vendas do trimestre de setembro — e o mercado pagou US$ 35,28 por ação pelo privilégio.
O contraponto da IA
A tese otimista é a energia para os hiperescaladores. A Wolfspeed qualificou seus MOSFETs de carbeto de silício para as plataformas de 800 VDC da LITEON, voltadas a data centers de IA 9, e em julho processou a Navitas para defender as patentes por trás desse hardware 10. O chefe da divisão de materiais, Cengiz Balkas, chama o substrato de "uma base mais sólida" para dispositivos exigentes 3. Nada disso vira receita neste trimestre — e a orientação que incorpora essas vitórias ainda projeta margem bruta negativa 4.
28 de outubro decide
O balanço chega em 28 de outubro, o primeiro em que os pedidos de substrato terão de responder à queda nos dispositivos, com a assembleia anual na véspera 4. Nenhuma fonte divulga o volume de pedidos do novo wafer, e é aí que o aperto e a narrativa se separam. O sinal está em uma única linha: se a orientação de margem para o trimestre de dezembro seguir negativa, o negócio de wafers ainda não sustenta a fábrica.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
