Workday streicht 500 Stellen, vor allem im Produktbereich – und hält an jeder Gewinnprognose fest, außer an der GAAP-Marge

Workday (NASDAQ: WDAY) hat am 29. September 2026 eine 8-K eingereicht↗, wonach das Unternehmen rund 2,5 Prozent seiner Belegschaft abbaut – etwa 500 Menschen, vor allem in den Bereichen Produkt und Technologie; die zweite Reorganisation in diesem Jahr ¹². Rund 40 bis 55 Millionen Dollar der Belastungen von 65 bis 80 Millionen Dollar sind Abfindungen in bar für die Menschen, die gehen; der Rest ist nicht zahlungswirksam: Aktienvergütung und Wertminderungen auf gemieteten Büroflächen ¹. Im Februar fielen rund 400 Stellen weg; eine Woche später verließ Chef Carl Eschenbach das Unternehmen, und Mitgründer Aneel Bhusri übernahm den Posten wieder ². Das Unternehmen erklärt, es stelle auch weiterhin in zentralen strategischen Bereichen Personal ein – bis zum Ende des Geschäftsjahres 2027 ¹.

Die 8-K bewegt nur das Buch, das die Kosten auffängt

Alle Prognosen der Analystenkonferenz vom 27. August gelten weiter – mit Ausnahme der operativen GAAP-Marge. Workday bestätigte die non-GAAP-Marge von 30,0 Prozent für das dritte Geschäftsquartal und 31,0 Prozent für das Gesamtjahr↗ und weist für die GAAP-Marge nun Werte aus, die rund 20 bis 21 Prozentpunkte unter der ersten und 19 Prozentpunkte unter der zweiten Prognose liegen – weil die 8-K Restrukturierungskosten aus den non-GAAP-Kennzahlen ausklammert ¹³. Die Lücke ist nicht neu: Im zuletzt berichteten Quartal machte allein die Aktienvergütung den größten Teil des Abstands zwischen den beiden Büchern aus ³. Wenn in diesem Bild allein die bilanzielle Kennzahl wandert, zeigt das Anlegern, welches Buch das Management eingepreist haben will.

Bhusris Dementi trifft auf seine erste Kostenposition

Auf der Analystenkonferenz im August sagte Bhusri, er habe „keinen einzigen Kunden getroffen, der Workday durch ein intern entwickeltes Produkt oder das Angebot eines Start-ups ersetzen will↗“; ein KI-Motiv nannte das Unternehmen in keiner der beiden Runden des Stellenabbaus ². In der Mitteilung zum selben Quartal schreibt Workday der KI mehr als ein Viertel des neuen Jahresvertragswerts (Annual Contract Value) zu und führt mehr als 5.500 Kunden an, die mindestens einen Workday-Agenten einsetzen ³. Zwei Runden von Kündigungen ausgerechnet in dem Team, das dieses Produkt baut, beweisen nicht, dass die Bedrohung durch Eigenbau real ist; sie zeigen, wo das Management beim Umbau zuerst Geld in die Hand nimmt. Die Aktie ist seit Jahresbeginn um rund 12 Prozent gefallen – im Zuge von breitem Anlegedruck auf Enterprise-Software-Aktien wegen Sorgen vor KI-getriebener Konkurrenz ². Ist diese Angst berechtigt, liegen die Nutznießer außerhalb von Workday: bei den Anbietern der Agenten-Werkzeuge, mit denen seine Kunden Software selbst bauen würden, statt sie zu kaufen.

Das Gericht soll den Anbieter für seine KI zur Kasse bitten

Im September haben Arbeitssuchende bei einem Bundesrichter in San Francisco beantragt, eine Diskriminierungsklage gegen Workday selbst als Sammelklage zuzulassen↗. Vier Unterklassen sollen schwarze, weibliche, ältere und behinderte Bewerber umfassen, deren Bewerbungen die Einstellungstools des Unternehmens gescreent haben. Am 9. März 2027 verhandelt das Gericht den Antrag ⁵. Workday weist Fehlverhalten von sich und sagt, seine Tools schauten nur auf die Qualifikationen für die Stelle, nicht auf geschützte Merkmale ⁵. Zahlt am Ende der Anbieter und nicht seine Kunden für das, was die KI tut, landet die Rechnung auf der GAAP-Position, die die Einreichung gerade erst bewegt hat.

Im Blick behalten: die Zahl, die die Einreichung bewegt hat

Die 8-K und die Gerichtsakte deuten in dieselbe Richtung: Irgendwo wird der Übergang zur agentischen KI bezahlt, und das Management hat gezeigt, an welchem Buch die Rechnung vorbeigehen soll. Hat Bhusri recht, ist die Belastung der Preis dafür, die Maschine feinzujustieren. Hat die Angst recht, ist es der Klang eines Burggrabens, der mit weniger Händen neu ausgehoben wird. Zwei Termine tragen die Antwort: die Zahlen zum dritten Geschäftsquartal, in denen die Lücke von 20 bis 21 Punkten anfällt, und der 9. März 2027, an dem das Gericht verhandelt, ob die Arbeitssuchenden als Klasse zugelassen werden. Preisen Sie das Buch ein, das die Einreichung bewegt hat.