مصنع وقود «إكس-إنرجي» يكفي 11 مفاعلاً... ودفتر طلباتها يضم 144 مفاعلاً

الأول من نوعه منذ نصف قرن... والسهم يواصل الهبوط

أعلنت تريسو-إكس (TRISO-X) اكتمال الهيكل الإنشائي لمصنع TX-1 في 24 سبتمبر↗، إذ انتهت أعمال البناء الرأسية في مصنع الوقود الذي تبلغ مساحته 214 ألف قدم مربع في أوك ريدج بولاية تينيسي، ليكون بذلك أول مصنع للوقود النووي المتقدم على المستوى التجاري يُشاد في الولايات المتحدة منذ أكثر من نصف قرن ¹². بيد أن السوق لم تكترث. تراجع سهم إكس-إنرجي 3.6% إلى 15.78 دولار في اليوم نفسه ¹، وأغلق تداولات 25 سبتمبر عند 15.08 دولار، أي أدنى بنسبة 59% من قمته في 52 أسبوعاً البالغة 37.10 دولار ³.

وقود لـ11 مفاعلاً... ووعود بـ144 مفاعلاً

صُمم TX-1، عند تشغيله بكامل طاقته، لإنتاج نحو 700 ألف كرة وقود تريسو سنوياً من قرابة خمسة أطنان من اليورانيوم↗، وهو وقود يكفي حتى 11 مفاعلاً من طراز Xe-100 ²⁴. والتزامات أبرمتها إكس-إنرجي مع داو وأمازون وسينتريكا (Centrica)↗ تنص على ما يصل إلى 144 مفاعلاً منها، بما يمثل محفظة مشروعات بقوة 11.5 غيغاواط ⁵⁶. خط وقود واحد لا يخدم سوى أقل من 8% من دفتر الطلبات المبني فوقه.

المصنع الثاني أرض وترخيص... لا ميزانية

تتمثل إجابة الشركة في TX-2، مصنع ثانٍ أكبر يستهدف توسيع الطاقة الإنتاجية بشكل كبير ⁴. وترخيصها الصادر عن لجنة التنظيم النووي الأمريكية (NRC) لمدة 40 عاماً يغطي المصنعين بالفعل ⁴. وفي أغسطس، اشترت تريسو-إكس 70 أكراً إضافياً لترفع مساحة مجمّعها في أوك ريدج من 125 إلى نحو 180 أكراً↗، وحصلت على منحة من ولاية تينيسي بقيمة 11 مليون دولار لدعم المنشأة الثانية المخطط لها ⁷⁸.

لا تكلفة محددة ولا موعد إنجاز؛ فمشروع TX-2 لا يوجد اليوم إلا في صورة مساحة أرض ومنحة من الولاية. كما أن اتفاق أغسطس مع سنترس (Centrus) بشأن اليورانيوم المخصب لا يغطي سوى جزء من احتياجات الوقود الأولية لمحفظة المشاريع البالغة 11.5 غيغاواط ⁶.

واشنطن حتى الآن... هي من يدفع الفاتورة

ضخّت وزارة الطاقة الأمريكية أكثر من 2 مليار دولار في مشروع العرض التوضيحي عبر شريحتين لتقاسم التكاليف مناصفة (50-50)↗، وكانت الوزارة قد ردّت نحو 546 مليون دولار من التكاليف حتى 30 يونيو ⁵. أما آخر تقدير علني للتكلفة الإجمالية للمشروع كله فيتراوح بين 4.75 و5.75 مليار دولار، ويعود إلى مطلع 2023 ⁵. وقال الرئيس التنفيذي جيه. كلاي سيل للمستثمرين في 13 أغسطس إنه إذا لزمت أموال إضافية فإن «شركاءنا في وزارتي الطاقة والتجارة سيوفرونها» ⁵.

محرك النقد الذاتي للشركة ما يزال ضئيلاً أمام فاتورة بهذا الحجم؛ فقد بلغت إيرادات الربع الثاني 54.6 مليون دولار، بنمو 154% على أساس سنوي، مع خسارة 0.15 دولار للسهم الواحد، فيما بلغ النقد المتاح لديها 1.64 مليار دولار ³⁹.

معسكران حول سهم عند 15 دولاراً

لا يزال المشترون يتوافدون. فقد استحدثت ستيت ستريت في الربع الثاني حصة من 464,138 سهماً بقيمة نحو 8.5 مليون دولار، وأضافت بلوكريست 7.4 مليون دولار ⁹. وللسيناريو الهبوطي اسم ورقم: بدأت بايبر ساندلر في 9 سبتمبر تغطية سهم إكس-إنرجي بتوصية أقل من الوزن وبسعر مستهدف 9 دولارات↗، مقابل 57 دولاراً لغوغنهايم ومتوسط 34.25 دولار ⁹¹⁰. ويرى محلل بايبر ساندلر ديمبل غوساي أن نهج إكس-إنرجي القائم على الأصول الخفيفة (Asset-light) «يجعل العملاء يتحملون قدراً أكبر من مخاطر التقنية والمشروع» ¹¹.

رحيل الباني

بعد أيام قليلة من اكتمال الهيكل الإنشائي للمصنع، أعلن الرجل الذي كان يديره رحيله. فهو جويل دولينغ الذي أمضى أربعة عقود في العمليات النووية، ويتقاعد من منصب رئيس تريسو-إكس في 20 نوفمبر↗، على أن يبقى مستشاراً للرئيس التنفيذي بدوام جزئي، فيما يتولى رئيس مؤقت منصبه ¹². ولم يُعلن حتى الآن عن خليفة دائم ¹².

الاختبار: بند TX-2 في الميزانية

من المتوقع صدور ترخيص بناء المفاعل في مطلع عام 2027، وافتتاح TX-1 في النصف الأول من عام 2028، فيما لا يصدر قرار داو الاستثماري النهائي قبل عام 2028 على أبكر تقدير ⁵؛ كما تستغرق مراجعة التصميم في المملكة المتحدة لمشاريع سينتريكا البالغة 6 غيغاواط نحو ثلاث سنوات↗ ¹³. والمؤشر الكاشف هو TX-2: فبند في الميزانية لمصنع الوقود الثاني قبل توقيع داو يعني أن المفاعلات الـ 144 أكثر من مجرد حبر على ورق. فطلب مفاعل بلا وقود ليس سوى أمنية.