エクセル・エナジー、ミシガン州から撤退 1万5000顧客を非公表価格で売却、600億ドル計画に注力

1万5000顧客の「大家」が変わる

ミシガン州アッパー半島西部の1万5000人の顧客が、新しい供給事業者を迎える。エクセル・エナジー▲+0.57% — エクセル・エナジー, up 0.57 percent todayは10月6日、ミシガン州の天然ガス事業の売却で合意↗した。譲り先は、顧客6000人のSEMCO Energy Gas Company。あわせて、ゴーゲビック郡とオントナゴン郡の電力顧客9000人をUpper Peninsula Power Company(UPPCO)に譲る。取引の完了は、州・連邦当局の認可を経たうえで2027年となる見通しだ¹²。「顧客と従業員の円滑な移行を確実にしていく」。エクセル・エナジーでウィスコンシン州とミシガン州の事業を率いるカール・ホーズリー氏はこう述べた¹。

100億ドル級ファンドが電線網を買収

いずれの取引も、売却価格は公表されていない↗³⁴。買い手に渡るのは配電線470マイルと送電線110マイルで、いずれも買い手側の営業区域と地続きだ⁵。UPPCOを2021年6月から傘下に置くAxium Infrastructureは、運用資産は100億ドル超としている。買収が実現すれば、顧客数5万2000人のUPPCOの基盤は約17%膨らむ⁵⁴。ガス側を引き取るのは、ミシガン州全域で32万5000人超に供給するSEMCOだ²。

捨てても痛くない撤退

売却対象は、エクセル・エナジーの電力顧客390万人の0.2%にすぎない。取引が完了すれば、ミシガン州は同社の8州の営業マップから消える³⁶。これが戦略だ。背後にあるのは、2030年までに総額600億ドルに上る資本計画↗だ。今年はそのうち約138億ドルを投じる。目指すのは、年率約11%のレートベース(収費資産)成長、2027年までに4ギガワット近くのデータセンター契約、そして年6~8%以上の1株当たり利益(EPS)成長だ⁷³。

AIの損得勘定、決着はまだ先

この計画の中心にある電力需要については、公の記録の上でさえ意見が対立している。The Inferenceが10月2日に報じた↗ところによると、グーグルのパインアイランド・データセンター契約をめぐり、エクセル・エナジーは「他の顧客への純便益は11億ドル超」と主張する。一方、ミネソタ州司法長官の料金負担者部門(ratepayer division)は「純コストは約10億ドル」と算定する。どちらが正しいかを決める肝心の金額は黒塗りだ⁸。建設ペースはすでに、自らが生み出す現金を上回っている。直近12四半期のうち11四半期で、設備投資は営業キャッシュフローを超えた⁹。差額は別の形で顧客の肩にのしかかる。12億ドル規模の「ラマーDCタイ(直流連系設備)」増強では、連邦補助金2億5000万ドルがあってもなお、費用の8割が電気料金に上乗せされる¹⁰。

「枝刈り」の値打ちを決める2つの日付

エクセル・エナジーの答えはこうだ。グーグルが新電源190万キロワット分の資金を負担し、既存顧客のコストは増えない。ミシガン州の顧客の料金や請求額も当面変わらない⁸¹。重要なのは2つの日付だ。1つは11月16日のパインアイランド審査をめぐる異議申し立て。審理するのは、エクセル・エナジーの許容利回りを9.6%に引き上げたばかりの州規制委員会だ。もう1つは、2027年の完了に先立つ売却認可⁸¹。ミネソタ州が判断を下すまで、600億ドル計画に含まれるデータセンター関連の数字はどれも、主張であって実測された事実ではない⁸。