エクセル・エナジー、ミネソタ州の電気料金を2028年まで凍結する提案 財源は蓄電池5案件の税額控除

値上げ攻防のさなかに出た提案

ミネソタ州の電力利用者は、2年にわたって争われた値上げを飲み込んだばかりだ。10月9日、エクセル・エナジー▲+0.57% — エクセル・エナジー, up 0.57 percent todayの本拠地ミネソタ州で電気事業を営むNSPミネソタが、取引を持ちかけた。同社は電気料金安定化計画(Electric Customer Rate Stability Plan)↗をミネソタ州公益事業委員会に提出した。予定していた料金審査に代えて、2027年と2028年の顧客向け基本料金を凍結する内容だ¹。申立ては2027年1月までの決定を求めるとともに、代案も自ら示している。計画が退けられれば、2027年前半に料金審査を提起し、値上げを再び俎上に載せる見通しだ¹。

支払うのは税額控除

凍結には資金面の仕組みがあり、それこそが話の核心だ。NSPミネソタは、蓄電池5案件が生む連邦投資税額控除(ITC)の効用を2年間で前倒しして計上し、継続中の設備投資に伴う必要収入額を相殺する¹。提出書類に税額控除の金額は記載されていない。2027年と2028年に計上した税額控除は、2029年にはもう引出しの中に残っていない。未来の金で払う料金凍結は、料金を負担する側が自分自身に貸すローンだ。前回認可された案件のトゥルーアップ(事後精算)やトラッカー(費用自動調整)の仕組みは続くため、基本料金が凍結されても請求額は動きうる¹。

懸案を二つ抱える規制委員会

提案が届いた規制当局は、すでに多忙だ。ミネソタ州公益事業委員会は7月、2025年に2.3%、2026年に3.4%の値上げを認め↗、エクセル・エナジーが求めていた2年間で13.2%を大きく下回る水準とした。あわせて、同社の認可自己資本利益率(ROE)を9.25%から9.60%に引き上げた²。このROE引き上げを年3400万~3500万ドル相当とみるのが、消費者擁護団体の試算だ。キース・エリソン州検事総長と消費者団体「Citizens Utility Board」は見直しを求める申立て↗を行っており、委員会の期限は10月19日だ³。この審査にはパブリックコメントが約8600件寄せられた⁴。

設備投資は止まらない

計画のどこにも、料金凍結が賄っていかねばならない設備投資計画を減速させる要素はない。エクセル・エナジーが目指すのは、2030年までに700億ドルの投資と、レートベース(料金算定の基礎となる設備資産)の年率約11%成長↗だ。データセンターは運転・建設中が100万キロワット(1ギガワット)、契約締結済みが100万キロワットで、商談・計画段階のパイプラインは2000万キロワット超に及ぶ⁵⁶。

四半期ベースの設備投資は、2023年後半の16億4000万ドルから2026年4~6月期には29億5000万ドルへ増え、最高で34億4000万ドルに達した⁷。計画提出の3日前、エクセル・エナジーは資本を中核州に集中させるため、ミシガン州の需要家1万5000件の売却を発表した。取引の完了は2027年の見通しだ⁸。

先送りのつけは誰が持つのか

エクセル・エナジーによると、2025年のミネソタ州内の家庭向け電気料金は全国平均より31%低く、連邦税額控除はすでに最終料金の相殺に回っている²⁴。ただ、この取引にはもう一方の面がある。凍結が維持されれば、同社の電気事業の主力州で新たな基本料金の算定は2029年へとずれ込み、いま使った税額控除ではその時の請求額を和らげることはできない。この取引に値を付けるのは2つの日付だ。ROEを巡る再審理の10月19日と、凍結か、新たな料金審査という「闘い」かの選択を迫る2027年1月¹³。