Xcel Energy提议冻结明尼苏达州电价至2028年，买单的是五个电池储能项目的税收抵免

电价冻结方案落在激战正酣之时

明尼苏达州的电力用户刚刚经历了两年充满争议的电价上调。10月9日，Xcel Energy▲+0.57% — Xcel Energy, up 0.57 percent today位于大本营明尼苏达州的公用事业公司拿出一笔“交易”作为回应：NSP-Minnesota向州公用事业委员会提交了“电力用户电价稳定方案”↗（Electric Customer Rate Stability Plan），提议将用户基本电价在2027年和2028年予以冻结，以此取代原计划提起的电价案件¹。这份申请要求委员会在2027年1月之前作出裁决，并自己点明了另一条路：方案若被否决，公司预计将于2027年初提起电价案件，涨价重新摆上桌面¹。

买单的是税收抵免

电价冻结有其资金机制，而这套机制就是全部的故事。NSP-Minnesota将在两年内提前确认五个电池储能项目所产生的联邦投资税收抵免（Investment Tax Credit）收益，用于抵扣持续资本投入带来的收入要求¹。申请文件并未说明这些抵免的美元金额。2027年和2028年确认的税收抵免，到2029年就不会还留在抽屉里——用未来买单的电价冻结，等于用户给自己发放的贷款。上一获批复案件中设定的回溯结算与追踪机制（true-up and tracker）仍在运转，因此即便基本电价冻结，账单金额依然可以变动¹。

监管机构手上已有一摞烫手卷宗

这项提议送上门时，监管机构早已应接不暇。今年7月，明尼苏达州公用事业委员会批准2025年上调2.3%、2026年上调3.4%↗，远低于Xcel Energy所争取的两年累计13.2%，同时将该公司获准的股本回报率从9.25%上调至9.60%²。消费者权益组织估算，这一回报率上调每年可带来3400万至3500万美元的额外收益；州总检察长基思·埃利森与公民公用事业委员会（Citizens Utility Board）已就此申请重审↗，委员会作出裁定的最后期限是10月19日³。该案共收到约8,600条公众意见⁴。

投资开支并未减速

电价冻结所要覆盖的资本开支计划，并未因这份方案放慢分毫。Xcel计划到2030年投资700亿美元、费率基数（rate base）年均增长约11%↗；数据中心方面，投运及在建容量达1吉瓦，已签署协议的另有1吉瓦，项目储备超过20吉瓦⁵⁶。

季度资本开支已从2023年年末的16.4亿美元升至2026年第二季度的29.5亿美元，峰值达34.4亿美元⁷。就在提交方案三天前，Xcel宣布出售其在密歇根州的1.5万名用户，以将资本集中投向核心州，交易预计于2027年完成⁸。

推迟的代价由谁承担

Xcel表示，2025年公司在明尼苏达州的居民用户电费较全国平均水平低31%，联邦税收抵免也已抵减最终电价²⁴。这笔交易的另一端是：若电价冻结成行，在公司旗舰电力州明尼苏达，新基本电价将被一路推向2029年，而现在花掉的抵免届时再也无法平抑账单。两个日期为这笔交易标出了价码：10月19日的股本回报率重审，以及2027年1月在电价冻结与新一轮电价案件之间作出选择¹³。