Сбои биллинга Xcel Energy уперлись в тарифное дело, финансирующее строительство ее дата-центров

Год без выплат за одну солнечную крышу

Типография на Уэст-Севент-стрит в Сент-Поле в этом году не получила ни цента за излишки электроэнергии, которые ее крышная солнечная станция отдает в сеть, — и это спустя месяцы после того, как Xcel Energy подтвердила, что объект имеет право на выплаты↗ ¹. «Неточности в биллинге полностью подорвали финансовую жизнеспособность инвестиций в коммерческую солнечную энергетику», — заявил в этом месяце регуляторам штата владелец типографии Тодд Тёрфлер ¹.

Сегодня Xcel Energy подает в Комиссию по коммунальным услугам Миннесоты очередные возражения ². Мэр Сент-Пола Каоли Хер (22 сентября) и генеральный прокурор штата Кит Эллисон (24 сентября) попросили комиссию назначить независимую проверку биллинга энергокомпании сторонней организацией↗ ². Xcel Energy в лице пресс-секретаря Меган Болдт отвечает отказом: «Мы не видим системных проблем, которые оправдывали бы расследование с привлечением третьей стороны» ¹.

Тот же регулятор держит и доходность

Заказать аудит могла бы та же комиссия — и она же распоряжается самой лакомой цифрой тарифного дела Xcel Energy в Миннесоте. Решением от 31 июля комиссия повысила разрешенную доходность собственного капитала с 9,25% до 9,6%↗ — по подсчетам защитников потребителей, это $34–35 млн в год ³. Схема замкнута на счетах: Xcel Energy возвращает за счет клиентов все построенное плюс разрешенную доходность, и чем выше ставка, тем больше прибыли собирают те же тарифы ³.

Эллисон и Гражданский совет по коммунальным услугам (Citizens Utility Board) 20 августа подали ходатайство о пересмотре. Ответить комиссия обязана до 19 октября, а ее председатель уже подал документы в защиту ставки 9,6% — несмотря на более чем 8,6 тыс. публичных обращений↗, большинство из которых против ³⁴.

Факты на столе

Город Роузвилл восемь месяцев не получал счетов по одному из своих объектов, а затем ему выставили единый счет на $15 тыс. за весь срок ¹. На счету одного учреждения в Сент-Поле скопилось более $20 тыс. переплаты, которую Xcel Energy возвращает только в апрельском расчетном цикле, а на один лицевой счет уличного освещения в Роузвилле за три дня пришло пять счетов ². Число жалоб выросло примерно с 200 в 2019 году до примерно 1,2 тыс. в 2025-м; в собственных материалах Xcel Energy винит обновление инвентаризации счетчиков, модернизацию биллинговой системы Itron и текучесть кадров ².

Расходы, поверх которых и случаются все эти ошибки, сами и есть бизнес-модель: капитальные затраты превышали операционный денежный поток во всех восьми кварталах, отраженных в отчетности, — с III квартала 2024-го по II квартал 2026 года ⁵.

Колорадо оценивает сделку

Комиссия по коммунальным услугам Колорадо 23 сентября заслушала результаты собственной проверки: отключения электроэнергии шли выше среднего уровня каждый месяц в 2024 и 2025 годах и в первой половине 2026-го↗, причем к июню на одного клиента приходилось 89 минут отключений при среднегодовом показателе 95 минут в 2015–2023 годах ⁶. Вердикт председателя комиссии Эрика Бланка об этой сделке: компания «утроила капитальные затраты с 2021 по 2025 год, увеличила прибыль на сотни миллионов долларов и при этом, похоже, может испытывать трудности с предоставлением клиентам даже самых базовых услуг» ⁶. Ответ Xcel Energy в Колорадо — еще $17,6 млрд капитальных вложений в штат до 2030 года ⁶.

Защита и календарь

Цифры у Xcel Energy действительно улучшаются: количество бытовых дел, ожидающих рассмотрения, сократилось почти на 90% ², а число отмененных счетов снизилось с 7 098 в июле до 4 812 в августе — это минимум за два года ¹. Офис Эллисона отвечает, что Xcel Energy «избирательно определяет», что считать ошибкой биллинга, и потому «занижает» их число, и попросил комиссию обязать компанию объяснить, какие ошибки были исключены из отчетности ¹. На телеконференции по итогам второго квартала компания подтвердила прогноз на 2026 год — $4,04–4,16 на акцию — в рамках плана на $70 млрд с портфелем проектов дата-центров мощностью более 20 ГВт ⁷. В этом месяце компания начала строительство линии протяженностью 185 миль и мощностью до 4 тыс. МВт↗ и газовой пиковой электростанции на 420 МВт; оба объекта должны заработать в 2028 году ⁸.

Цена открытых вопросов для акционера

Для держателей бумаг XEL каждый открытый вопрос упирается в одну и ту же арифметику: прибавка в 35 базисных пунктов дает $34–35 млн в год ³, удовлетворение ходатайства о пересмотре снова открыло бы тарифное решение после дополнительных слушаний ³, а само руководство относит ожидающие решения тарифы и согласования к рискам исполнения ⁷. В четверг комиссия проведет заседание по доходности ⁴, 19 октября истекает крайний срок ³, а Колорадо может до конца года вынести решение по тарифу, который определит, кто заплатит за 2 ГВт нового спроса со стороны дата-центров к 2031 году↗ и более чем за $1 млрд сетевой инфраструктуры ⁹. Бычий тезис — это стройка. А след, по которому пойдет аудитор, — система биллинга, которая не может закрыть счет уличного освещения.