डेटा सेंटर लिस्टिंग का ऐलान नहीं, फिर भी YTL Power में 72.7% की तेजी
15 रिसर्च हाउस (ब्रोकरेज फर्मों) में से 14 ने YTL Power को पॉजिटिव रेटिंग दी है, किसी ने भी सेल की सिफारिश नहीं की। वजह डेटा सेंटर सेगमेंट है, जिसकी वैल्यू ये फर्म प्रति शेयर RM1.40 से RM5.13 के बीच कहीं भी आंकती हैं। इस तेजी के पीछे वाली तिमाही का आधा मुनाफा बिलिंग कैच-अप (बकाया भुगतानों की वसूली) से आया था। साथ ही येओह परिवार ने अभी-अभी उन वारिसों को बोर्ड पर बिठा दिया है, जिनके हाथों में लिस्टिंग के फैसले की बागडोर जाएगी।
Vincent Jiang · 3 min read
*15 में से 14 रिसर्च हाउस YTL Power को पॉजिटिव रेटिंग दे रहे हैं, कोई सेल पर नहीं। वजह डेटा सेंटर सेगमेंट है, जिसकी वैल्यू ये फर्म प्रति शेयर RM1.40 से RM5.13 के बीच कहीं भी आंकती हैं। इस तेजी के पीछे वाली तिमाही आधी बिलिंग कैच-अप थी, और येओह परिवार ने अभी-अभी उन वारिसों को बोर्ड में बिठा दिया है, जिनके हाथों में लिस्टिंग के फैसले की बागडोर जाएगी।*
वह वारिस और वह यूनिट, जो शेयर की तेजी ढो रही है
24 सितंबर को बर्सा (मलेशिया के शेयर बाजार) में दायर फाइलिंग से पता चला कि दिवंगत संस्थापक येओह तियोंग ले के 12 पोते-पोतियों को ग्रुप के बोर्डों पर बिठाया गया है — YTL Corp, YTL Power और Malayan Cement। इनकी उम्र 25 से 41 साल के बीच है 1। इस कवायद में संस्थापक की दूसरी पीढ़ी की सातों शाखाओं की नुमाइंदगी हुई 1।
इनमें सबसे अहम चेहरा है येओह कियोंग हैन का। 40 साल के कियोंग हैन YTL Power के मैनेजिंग डायरेक्टर येओह सिओक हॉन्ग के बेटे हैं। उसी दिन उन्हें YTL Power में एग्जीक्यूटिव डायरेक्टर का पूर्ण पद दिया गया, साथ ही YTL Corp में अल्टरनेट डायरेक्टर (वैकल्पिक निदेशक) बनाया गया 134। उन्होंने YTL Data Center Holdings की अगुवाई की है 2। वे एनवीडिया साझेदारी के पीछे ग्रुप के निवेश, डिजिटल और इंफ्रास्ट्रक्चर पोर्टफोलियो की कमान संभालते हैं 3 और PowerSeraya तथा Wessex Water के बोर्डों में भी शामिल हैं 2।
72.7% की तेजी कहां से आई
YTL Power का शेयर 17 सितंबर को RM5.66 पर बंद हुआ — साल की शुरुआत से 72.7% ऊपर। 52 हफ्ते की रेंज RM2.51 से RM6.02 रही है 56। 24 सितंबर को, जिस दिन पोते-पोतियों ने बोर्डों में एंट्री ली, शेयर 1.86% गिरकर RM5.80 पर बंद हुआ। इस भाव पर कंपनी की कीमत RM50.7 अरब बनी; YTL Corp के पास इसमें 52.46% हिस्सेदारी है 1। 15 में से 14 रिसर्च हाउस इसे पॉजिटिव रेटिंग दे रहे हैं, कोई सेल पर नहीं — औसत टारगेट RM6.52 है 5।
तिमाही का आधा मुनाफा था बिलिंग कैच-अप
डेटा सेंटर सेगमेंट को 3QFY2026 (वित्त वर्ष 2026 की तीसरी तिमाही) से अलग सेगमेंट के तौर पर दिखाया जाने लगा है। इसने चौथी तिमाही में कर से पहले RM244.3 मिलियन का मुनाफा (PBT) दर्ज किया — पिछली तिमाही के मुकाबले 300% से ज्यादा इजाफा। शेयर की री-रेटिंग के पीछे यही नंबर है 5। MBSB रिसर्च का अनुमान है कि अनुबंधों में तय एस्केलेशन (भाव-बढ़ोतरी) की बकाया वसूली सेगमेंट की आमदनी का करीब 30% और PBT का आधा हिस्सा थी। इसे हटाएं तो असल कारोबार ने RM320 मिलियन की आमदनी पर करीब RM122 मिलियन कमाए — यानी 38% मार्जिन — और यह सब 150MW की चालू (लाइव) क्षमता से 5।
रिसर्च हाउस इस कारोबार की वैल्यू प्रति शेयर RM1.40 से RM5.13 के बीच कहीं भी आंकते हैं — 3.7 गुना का स्प्रेड, जिसकी खींचतान रिपोर्ट हुई तिमाही पर नहीं, आगे की क्षमता पर है 5। RM6.52 के औसत टारगेट के मुकाबले RM5.66 पर शेयर खरीदने वाले का दांव इसी रन रेट पर टिका है — बिलिंग कैच-अप दोबारा न होने की सूरत में 150MW से हर तिमाही करीब RM122 मिलियन का असल PBT 5।
150MW चालू और कमाऊ; वैल्यूएशन हो रही पाइपलाइन 4.5GW तक
- क्षमता (MW)
- Estimate
Data
| क्षमता (MW) | |
|---|---|
| चालू, FY2026 | 150MW |
| अनुबंधित, FY2026 | 298MW |
| MBSB अनुमान, FY2027 अंत (estimate) | 258MW |
| JPM अनुमान, FY2030 (estimate) | 898MW |
| घोषित महत्वाकांक्षा, 2030 (estimate) | 2,400MW |
| सेडेनाक, सैद्धांतिक (estimate) | 4,500MW |
महत्वाकांक्षा का बिल
FY2026 में खर्च का पक्ष सामने आया: RM22.02 अरब की आमदनी पर हिस्सेदारी वाला शुद्ध मुनाफा 33.7% गिरकर RM1.69 अरब रह गया 5। निर्माण पर RM7.91 अरब की कैपेक्स (पूंजीगत खर्च) लगी। नकदी एक साल पहले के RM12.22 अरब से घटकर RM8.65 अरब रह गई और जून के अंत तक उधारी RM39.88 अरब थी 5।
FY2026 में नकदी करीब एक-तिहाई घटी; उधारी करीब RM40 अरब पर
Data
| RM अरब | |
|---|---|
| नकदी, FY2025 | RM12.22B |
| नकदी, FY2026 | RM8.65B |
| कैपेक्स, FY2026 | RM7.91B |
| उधारी, FY2026 अंत | RM39.88B |
फंडिंग का प्लान डेटा सेंटर कारोबार के लिए RM10 अरब का सुकूक है, जिसकी उम्मीद 2026 के अंत तक है। Hong Leong Investment Bank इसे संभावित आईपीओ (IPO) का रास्ता साफ करता देखता है। मैनेजमेंट इस बीच क्रेडिट रेटिंग हासिल कर रहा है और रिट (REIT) के मुकाबले कॉर्पोरेट लिस्टिंग तौल रहा है 5। YTL Power ने किसी लिस्टिंग का ऐलान नहीं किया है 5।
एसेट असली हैं, दांव टाइमिंग का है
PowerSeraya को 2027 के अंत तक 600MW का हाइड्रोजन-रेडी (hydrogen-ready) प्लांट मिलेगा, और सिंगापुर की रेगुलेटेड घरेलू बिजली दर सितंबर तिमाही में 17% बढ़ गई है 5। आरक्षित सात सीमेंस टर्बाइन 5.25GW की संभावित क्षमता कवर करती हैं; TA Securities का आकलन है कि पूरी तरह इस्तेमाल होने पर ये सालाना RM450–500 मिलियन का मुनाफा दे सकती हैं 57। मैनेजिंग डायरेक्टर येओह सिओक हॉन्ग ऊर्जा को "एआई इकोनॉमी की नींव" कहते हैं 7।
SIPP Power ने सेडेनाक टेक पार्क वेस्ट में 145 एकड़ ज़मीन खरीदी है, साथ ही 400 एकड़ और लेने का विकल्प भी रखा है — घोषित 2.4GW की महत्वाकांक्षा की दिशा में 8। जेपी मॉर्गन ने जोहोर में कोलोकेशन (colocation) क्षमता के संभावित अधिशेष पर चेतावनी दी है 5।
आगे क्या तय करेगा
फाइलिंग में कहीं नहीं लिखा है कि परिवार बेच रहा है। कियोंग हैन खुद 31.9 लाख YTL Power शेयर और 20 लाख ऑप्शन रखते हैं, और रिकॉर्ड बताता है कि वारिस इस फैसले के ठीक बगल में बैठा दिए गए हैं 14। अब नज़र 2026 के अंत से पहले सुकूक की प्राइसिंग और किसी भी लिस्टिंग फाइलिंग पर रखनी है, साथ ही बिलिंग कैच-अप के बिना पहली तिमाही पर भी — MBSB की उम्मीद है कि इस तिमाही की शुरुआत में चालू (लाइव) क्षमता अब भी 150MW के स्तर पर ही होगी 5। शेयर लिस्टिंग की कीमत लगा चुका है। परिवार ने अभी तक सिर्फ सुकूक का आकार तय किया है।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
