Zoom-Insider verkauften binnen vier Tagen Aktien für 3,2 Millionen Dollar – der größte Käufer der Zoom-Aktie ist Zoom selbst
Binnen zwölf Monaten haben Zoom-Insider Aktien für 99,9 Millionen Dollar verkauft – und keine einzige gekauft. Die Aktie notiert 13,9 Prozent über dem von GuruFocus geschätzten Fair Value. Auf der Zoomtopia am 20. und 21. Oktober findet die agentische Ebene (agentic layer), von der die Neubewertung abhängt, ihren Preis.
Vincent Jiang · 3 min read
Der Avatar hielt die Telefonkonferenz – der Trust erteilte die Verkaufsaufträge
Eric Yuan hielt seine vorbereiteten Ausführungen zum vierten Quartal im Februar über einen maßgeschneiderten KI-Avatar von sich selbst – ein Konzernchef, der seine eigene Telefonkonferenz an das eigene Produkt delegiert 1. Sein 2018 gegründeter Familientrust folgte im Oktober derselben Logik.
Am 5. und 6. Oktober wandelte der Trust täglich 12.100 Aktien der Klasse B um und verkaufte 24.200 Aktien der Klasse A für rund 2,27 Millionen Dollar – zu gewichteten Durchschnittskursen von 93,72 bis 94,59 Dollar, nach einem Rule-10b5-1-Handelsplan vom 20. Juni 2025 2. Direktor Santiago Subotovsky verkaufte am 5. Oktober 2.637 Aktien für rund 247.000 Dollar 3. Direktor H.R. McMaster meldete am 8. Oktober an, 6.500 Aktien im Wert von 654.120 Dollar verkaufen zu wollen 4. Binnen vier Tagen gingen Insider-Aktien im Wert von rund 3,2 Millionen Dollar über die Börse 234.
Zwölf Monate Verkäufe – und kein einziger Insider-Kauf
GuruFocus zählt für das vergangene Jahr 99,9 Millionen Dollar an Insider-Verkäufen bei Zoom+0.27% — Zoom, up 0.27 percent today – und nicht einen einzigen Insider-Kauf 5. Die Aktie schloss am 9. Oktober bei 97,74 Dollar, 3,2 Prozent fester und 13,9 Prozent über der Fair-Value-Schätzung von 85,78 Dollar desselben Dienstes 5. Wer auch immer diese Neubewertung kauft – die Leute, die das Unternehmen führen, sind es nicht.
Die KI-Belege sind echt – und dünner als die Neubewertung
Hinter Yuans Verheißung, KI-Agenten würden die Arbeitswoche bis 2031 auf drei Tage verkürzen 6, stehen Zahlen: In allen zehn größten Abschlüssen des Januar-Quartals steckte bezahlte KI, sieben von ihnen verdrängten konkurrierende Contact-Center-Anbieter, und der Umsatz stieg um 5,3 Prozent auf 1,25 Milliarden Dollar 1.
Das Juli-Quartal hielt stand: 1.277,2 Millionen Dollar Umsatz, ein Plus von 4,9 Prozent. Der Enterprise-Umsatz wuchs um 7,8 Prozent – das stärkste Wachstum seit drei Jahren –, und die Kundenzahl von Zoom Virtual Agent stieg um 256 Prozent 7. Dünner als die Verheißung fällt der Gewinn aus. Neun von zehn Dollar des GAAP-Nettogewinns im ersten Halbjahr waren Erträge aus strategischen Investments 7, getragen vor allem von Zooms Minderheitsbeteiligung an Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B; deren Höherbewertung brachte der CFO mit einem Gewinn von 532 Millionen Dollar im vierten Quartal in Verbindung 1. Der KI-Boom zahlt Zoom als Investor, bevor er Zoom als Anbieter zahlt.
Der GAAP-Nettogewinn überflügelte das Betriebsergebnis in allen acht Quartalen – im Juli riss die Schere auf
- GAAP-Betriebsergebnis
- GAAP-Nettogewinn
Data
| GAAP-Betriebsergebnis | GAAP-Nettogewinn | |
|---|---|---|
| Q3 '24 | $0.18B | $0.21B |
| Q4 '24 | $0.23B | $0.37B |
| Q1 '25 | $0.24B | $0.26B |
| Q2 '25 | $0.32B | $0.36B |
| Q3 '25 | $0.31B | $0.61B |
| Q4 '25 | $0.25B | $0.67B |
| Q1 '26 | $0.31B | $0.43B |
| Q2 '26 | $0.31B | $1.54B |
Zooms Wachstum verdoppelte sich aus dem 2,1-Prozent-Tief – und flaute genau dann ab, als die Aktie neu bewertet wurde
Data
| Umsatzwachstum | |
|---|---|
| Q3 '23 | 3.2% |
| Q4 '23 | 2.6% |
| Q1 '24 | 3.2% |
| Q2 '24 | 2.1% |
| Q3 '24 | 3.6% |
| Q4 '24 | 3.3% |
| Q1 '25 | 2.9% |
| Q2 '25 | 4.7% |
| Q3 '25 | 4.4% |
| Q4 '25 | 5.3% |
| Q1 '26 | 5.5% |
| Q2 '26 | 4.9% |
Das Wachstum erreichte im April-Quartal mit 5,5 Prozent seinen Höchststand und flachte anschließend auf 4,9 Prozent ab 10 – während die Aktie oberhalb der Fair-Value-Schätzung neu bewertet wurde. Das Multiple eilte der Kurve voraus, die es eigentlich einpreiste.
Der verzeichnete Käufer ist Zoom selbst – und ein Rückkauf, der nur Verwässerung auffängt, ist kein Überzeugungskauf
Das stärkste Gegenargument liefert das Unternehmen selbst. Jeder Verkauf stand im Voraus fest, und zwar nach Handelsplänen, die am 20. Juni 2025, am 13. Januar 2026 und am 9. Juli 2026 eingerichtet wurden 234. Yuans Familientrust hält zudem weiterhin 20,6 Millionen Aktien der Klasse B – zu den Verkaufskursen gerechnet rund 1,9 Milliarden Dollar 2.
Zoom gab in den sechs Monaten bis Juli 722 Millionen Dollar für eigene Aktien aus; von der Rückkaufsermächtigung blieben noch 1,3 Milliarden Dollar übrig 7. Doch das Management deutet den Rückkauf zumindest als Ausgleich für Verwässerung 1 – und ein Rückkauf, der nur Verwässerung auffängt, ist kein Überzeugungskauf. In zwölf Monaten hat nicht ein einziger Insider auch nur einen Dollar hineingesteckt, und McMaster unterzeichnete bereits am 9. Juli neue Verkaufsanweisungen, dreizehn Wochen vor der Einreichung 4.
Mit 4 Millionen Dollar am Tag übertrifft Zooms Rückkauf das Tempo der Oktober-Insidermeldungen um das Fünffache
Data
| Value | |
|---|---|
| Zoom-Rückkauf, sechs Monate bis 31. Juli 2026 | $4M |
| Insider-Verkäufe, zwölf Monate bis 9. Oktober 2026 | $0.27M |
| Meldungen dreier Insider, 5. bis 8. Oktober 2026 | $0.79M |
Auf der Zoomtopia bekommt die agentische Ebene ihren Preis
Die Zoomtopia läuft am 20. Oktober für Amerika und am 21. für EMEA, APAC und Japan folgen am 22. Yuan hält die Keynote – an seiner Seite Angela Jiang, Produktchefin der Claude-Plattform von Anthropic 8.
Der Kontext ist pikant: Bei Cisco−0.04% — Cisco, down 0.04 percent today, wo Yuan WebEx aufbaute, bevor er 2011 Zoom gründete 6, öffnete der Konzern diese Woche Webex für Claude, für die Dots von OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T und für natives Google Meet auf der eigenen Raumhardware. Zoom Rooms erreicht in diesem Monat auch auf Cisco-Geräten die allgemeine Verfügbarkeit 9.
Entscheidend ist, ob die angehobene Jahresprognose von 5,085 bis 5,095 Milliarden Dollar Bestand hat 7 – und ob die agentische Preisgestaltung als Umsatz ankommt oder ob es beim Narrativ bleibt. Die Keynote kann der Avatar halten. Die Neubewertung kann nur die Rechnung finanzieren.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
