Los insiders de Zoom vendieron 3,2 millones de dólares en cuatro días. El mayor comprador de acciones de Zoom es el propio Zoom
Doce meses de ventas de insiders en Zoom suman 99,9 millones de dólares sin una sola compra, con la acción cotizando un 13,9% por encima de la estimación de valor razonable de GuruFocus. Zoomtopia, el 20 y 21 de octubre, pondrá precio a la capa de agentes (agentic layer) de la que depende esa revalorización.
Vincent Jiang · 3 min read
El avatar dio la conferencia de resultados; el fideicomiso, las órdenes de venta
Eric Yuan pronunció en febrero su intervención preparada del cuarto trimestre a través de un avatar de IA personalizado con su propia imagen, un consejero delegado que delega su propia conferencia de resultados en su propio producto 1. Su fideicomiso familiar de 2018 aplicó la misma lógica en octubre.
Los días 5 y 6 de octubre convirtió 12.100 acciones de clase B al día y vendió 24.200 acciones de clase A por unos 2,27 millones de dólares, a precios medios ponderados de entre 93,72 y 94,59 dólares, en el marco de un plan 10b5-1 adoptado el 20 de junio de 2025 2. El consejero Santiago Subotovsky vendió 2.637 acciones por unos 247.000 dólares el 5 de octubre 3. El consejero H. R. McMaster presentó el 8 de octubre la notificación previa para vender 6.500 acciones por valor de 654.120 dólares 4. En cuatro días, unos 3,2 millones de dólares en acciones de insiders salieron al mercado 234.
Doce meses de ventas y ni una sola compra de los insiders
GuruFocus contabiliza 99,9 millones de dólares en ventas de insiders de Zoom+0.27% — Zoom, up 0.27 percent today en el último año, frente a cero compras 5. La acción cerró el 9 de octubre en 97,74 dólares, tras subir un 3,2% y situarse un 13,9% por encima de la estimación de valor razonable de 85,78 dólares del propio servicio 5. Quienes estén comprando esta revalorización no son los que dirigen la empresa.
Las pruebas de la IA son reales, y más magras que la revalorización
La promesa de Yuan —agentes de IA que reducirán la semana laboral a tres días para 2031 6— tiene cifras que la respaldan. Los diez mayores contratos de Zoom del trimestre cerrado en enero incluyeron IA de pago, siete desplazaron a proveedores rivales de centros de contacto y los ingresos crecieron un 5,3%, hasta 1.250 millones de dólares 1.
El trimestre de julio aguantó el tipo: 1.277,2 millones de dólares, un 4,9% más. Los ingresos del negocio Enterprise avanzaron un 7,8%, su mejor ritmo en tres años, y los clientes de Zoom Virtual Agent crecieron un 256% 7. El beneficio es más magro que la promesa. Nueve de cada diez dólares del beneficio neto GAAP del primer semestre fueron plusvalías de inversiones estratégicas 7, una partida engordada sobre todo por la participación minoritaria de Zoom en Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B, cuya revalorización el director financiero ligó a una ganancia de 532 millones de dólares en el cuarto trimestre 1. El auge de la IA está pagando a Zoom como inversor antes de pagarle como proveedor.
El beneficio neto GAAP ha superado al operativo en los ocho trimestres, y la brecha se disparó en julio
- Beneficio operativo GAAP
- Beneficio neto GAAP
Data
| Beneficio operativo GAAP | Beneficio neto GAAP | |
|---|---|---|
| T3 '24 | $0.18B | $0.21B |
| T4 '24 | $0.23B | $0.37B |
| T1 '25 | $0.24B | $0.26B |
| T2 '25 | $0.32B | $0.36B |
| T3 '25 | $0.31B | $0.61B |
| T4 '25 | $0.25B | $0.67B |
| T1 '26 | $0.31B | $0.43B |
| T2 '26 | $0.31B | $1.54B |
El crecimiento de Zoom se duplicó desde el mínimo del 2,1% y luego se moderó justo cuando la acción se revalorizaba
Data
| Crecimiento de los ingresos | |
|---|---|
| T3 '23 | 3.2% |
| T4 '23 | 2.6% |
| T1 '24 | 3.2% |
| T2 '24 | 2.1% |
| T3 '24 | 3.6% |
| T4 '24 | 3.3% |
| T1 '25 | 2.9% |
| T2 '25 | 4.7% |
| T3 '25 | 4.4% |
| T4 '25 | 5.3% |
| T1 '26 | 5.5% |
| T2 '26 | 4.9% |
El crecimiento tocó un máximo del 5,5% en el trimestre de abril y luego se moderó hasta el 4,9% 10, mientras la acción se revalorizaba por encima de su estimación de valor razonable. El múltiplo se adelantó a la curva que estaba valorando.
El comprador que figura en el registro es Zoom, y enjugar la dilución no es comprar con convicción
El contrapunto más sólido es la propia empresa. Todas las ventas estaban programadas de antemano, al amparo de planes adoptados el 20 de junio de 2025, el 13 de enero de 2026 y el 9 de julio de 2026 234, y el fideicomiso de Yuan conserva todavía 20,6 millones de acciones de clase B, unos 1.900 millones de dólares a los precios de venta 2.
Zoom gastó 722 millones de dólares en comprar acciones propias en los seis meses hasta julio, y le quedaban 1.300 millones de dólares de autorización 7. Pero la dirección presenta la recompra, como mínimo, como un mecanismo para compensar la dilución 1, y una recompra que solo enjuga la dilución no es una compra por convicción. En doce meses ni un solo insider puso un dólar, y McMaster firmó nuevas instrucciones de venta el 9 de julio, trece semanas antes de presentar la notificación 4.
Con 4 millones de dólares al día, la recompra de Zoom multiplica por cinco el ritmo de las notificaciones de insiders de octubre
Data
| Value | |
|---|---|
| Recompra de Zoom, seis meses hasta el 31 de julio de 2026 | $4M |
| Ventas de insiders, 12 meses hasta el 9 de octubre de 2026 | $0.27M |
| Notificaciones de tres insiders, del 5 al 8 de octubre de 2026 | $0.79M |
Zoomtopia pone precio a la capa de agentes
Zoomtopia se celebra el 20 de octubre para América y el 21 para EMEA, con APAC y Japón el día 22, y Yuan pronunciará la conferencia magistral junto a Angela Jiang, responsable de producto de la plataforma Claude de Anthropic 8.
El contexto aprieta. Cisco−0.04% — Cisco, down 0.04 percent today —donde Yuan levantó WebEx antes de fundar Zoom en 2011 6— dedicó esta semana a abrir Webex a Claude, a los dots de OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T y al Google Meet nativo en su hardware de salas, mientras Zoom Rooms alcanza este mes la disponibilidad general en los equipos de Cisco 9.
La clave estará en si la guía anual revisada al alza, de 5.085 a 5.095 millones de dólares 7, se sostiene, y en si el precio de los agentes se traduce en ingresos y no en narrativa. El avatar puede pronunciar la conferencia magistral. Solo la factura puede financiar la revalorización.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
