चार दिन में जूम के इनसाइडर्स ने बेचे 32 लाख डॉलर के शेयर; जूम के शेयर का सबसे बड़ा खरीदार खुद जूम ही है
पिछले बारह महीनों में जूम के इनसाइडर्स की बिकवाली 9.99 करोड़ डॉलर तक पहुंची, एक भी शेयर नहीं खरीदा गया। और यह सब ऐसे शेयर पर, जो गुरुफोकस (GuruFocus) के उचित मूल्य (fair value) अनुमान से 13.9 फीसदी ऊपर चल रहा है। 20 और 21 अक्टूबर का जूमटोपिया (Zoomtopia) उस एजेंटिक लेयर (agentic layer) की कीमत लगाएगा जिस पर शेयर की री-रेटिंग (re-rating) का दांव टिका है।
Vincent Jiang · 3 min read
अर्निंग्स कॉल अवतार ने दी, बिकवाली के ऑर्डर ट्रस्ट ने दिए
एरिक युआन ने फरवरी में चौथी तिमाही का तैयार भाषण अपने ही कस्टम एआई अवतार (AI avatar) के ज़रिए पढ़ा — यानी सीईओ ने खुद की कंपनी की अर्निंग्स कॉल (earnings call) खुद की कंपनी के प्रोडक्ट को सौंप दी 1। अक्टूबर में उनके 2018 वाले पारिवारिक ट्रस्ट ने भी यही लॉजिक अपनाया।
5 और 6 अक्टूबर को ट्रस्ट ने हर दिन 12,100 क्लास बी शेयर बदले और 24,200 क्लास ए शेयर करीब 22.7 लाख डॉलर में बेचे। यह बिकवाली 20 जून 2025 को अपनाए गए रूल 10b5-1 प्लान के तहत, 93.72 से 94.59 डॉलर के बीच भारित औसत दरों पर हुई 2। निदेशक सैंटियागो सुबोतोव्स्की ने 5 अक्टूबर को 2,637 शेयर करीब 24.7 लाख डॉलर में बेचे 3। निदेशक एच.आर. मैकमास्टर ने 8 अक्टूबर को 6,500 शेयर — 6,54,120 डॉलर — बेचने का नोटिस दाखिल किया 4। चार दिनों में करीब 32 लाख डॉलर के इनसाइडर शेयर बाजार में बिक गए 234।
बारह महीने की बिकवाली, एक भी खरीद नहीं
गुरुफोकस के मुताबिक पिछले एक साल में जूम+0.27% — जूम, up 0.27 percent today के इनसाइडर्स की बिकवाली 9.99 करोड़ डॉलर रही, जबकि खरीद शून्य 5। 9 अक्टूबर को शेयर 3.2 फीसदी की तेज़ी के साथ 97.74 डॉलर पर बंद हुआ — उसी सर्विस के 85.78 डॉलर के उचित मूल्य अनुमान से 13.9 फीसदी ऊपर 5। यह री-रेटिंग जो भी खरीद रहा है, वह कंपनी चलाने वाले लोग नहीं हैं।
एआई की कमाई असल है, लेकिन री-रेटिंग जितनी मोटी नहीं
युआन का 2031 तक एआई एजेंटों से हफ़्ते का काम तीन दिनों तक सिमटाने का दावा 6 सिर्फ़ दावा नहीं है, उसके पीछे आंकड़े भी हैं। जनवरी तिमाही में जूम के दस सबसे बड़े सौदों में से हर एक में पेड एआई शामिल थी, सात सौदों ने प्रतिद्वंद्वी कॉन्टैक्ट-सेंटर वेंडरों की जगह ली और रेवन्यू 5.3 फीसदी बढ़कर 1.25 अरब डॉलर पहुंचा 1।
जुलाई तिमाही ने दम रखा: रेवन्यू 4.9 फीसदी बढ़कर 1,277.2 मिलियन डॉलर। इस तिमाही में एंटरप्राइज़ रेवन्यू 7.8 फीसदी बढ़ा — तीन साल की सबसे तेज़ रफ़्तार — और जूम वर्चुअल एजेंट के ग्राहकों में 256 फीसदी का इजाफा हुआ 7। लेकिन मुनाफ़ा दावे जितना मोटा नहीं है। पहली छमाही की GAAP (अमेरिकी लेखा मानक) नेट इनकम में हर दस डॉलर में से नौ डॉलर रणनीतिक निवेशों से हुई कमाई थी 7। यह कमाई मुख्य रूप से जूम की एंथ्रोपिक$350B — एंथ्रोपिक, private, latest valuation $350B में माइनॉरिटी स्टेक से आई है — उसी हिस्सेदारी के पुनर्मूल्यांकन को सीएफओ ने चौथी तिमाही के 532 मिलियन डॉलर के लाभ से जोड़ा था 1। एआई बूम जूम को वेंडर के तौर पर कमाने से पहले निवेशक के तौर पर कमा रहा है।
आठों तिमाहियों में GAAP नेट इनकम ऑपरेटिंग इनकम से आगे, जुलाई में अंतर ने छलांग लगाई
- GAAP ऑपरेटिंग इनकम
- GAAP नेट इनकम
Data
| GAAP ऑपरेटिंग इनकम | GAAP नेट इनकम | |
|---|---|---|
| तिमाही-3 '24 | $0.18B | $0.21B |
| तिमाही-4 '24 | $0.23B | $0.37B |
| तिमाही-1 '25 | $0.24B | $0.26B |
| तिमाही-2 '25 | $0.32B | $0.36B |
| तिमाही-3 '25 | $0.31B | $0.61B |
| तिमाही-4 '25 | $0.25B | $0.67B |
| तिमाही-1 '26 | $0.31B | $0.43B |
| तिमाही-2 '26 | $0.31B | $1.54B |
2.1 फीसदी की तलहटी से जूम की ग्रोथ दोगुनी, फिर ठीक तब ढीली पड़ी जब स्टॉक की री-रेटिंग हुई
Data
| रेवन्यू ग्रोथ | |
|---|---|
| तिमाही-3 '23 | 3.2% |
| तिमाही-4 '23 | 2.6% |
| तिमाही-1 '24 | 3.2% |
| तिमाही-2 '24 | 2.1% |
| तिमाही-3 '24 | 3.6% |
| तिमाही-4 '24 | 3.3% |
| तिमाही-1 '25 | 2.9% |
| तिमाही-2 '25 | 4.7% |
| तिमाही-3 '25 | 4.4% |
| तिमाही-4 '25 | 5.3% |
| तिमाही-1 '26 | 5.5% |
| तिमाही-2 '26 | 4.9% |
अप्रैल की तिमाही में ग्रोथ 5.5 फीसदी की चोटी पर पहुंची और फिर ढलककर 4.9 फीसदी पर आ गई 10। इसी बीच स्टॉक अपने अनुमानित उचित मूल्य से ऊपर री-रेट हो गया। मल्टीपल उस कर्व से आगे निकल गया, जिसका दाम वह लगा रहा था।
खरीदार का नाम जूम का ही है, डाइल्यूशन की सफाई भरोसे की बोली नहीं
सबसे मजबूत जवाब खुद कंपनी की ओर से आता है। हर बिकवाली पहले से तय थी — 20 जून 2025, 13 जनवरी 2026 और 9 जुलाई 2026 को अपनाए गए प्लानों के तहत 234। युआन के ट्रस्ट के पास अब भी 20.6 मिलियन क्लास बी शेयर हैं, जो बिकवाली वाले दामों पर करीब 1.9 अरब डॉलर के हैं 2।
जुलाई में खत्म हुई छह महीनों की अवधि में जूम ने अपने ही शेयर खरीदने पर 722 मिलियन डॉलर खर्च किए, और बायबैक के लिए मंजूर रकम में अभी 1.3 अरब डॉलर बचे हैं 7। लेकिन मैनेजमेंट इस बायबैक को कम से कम डाइल्यूशन ऑफसेट करने के तौर पर ही पेश करती है 1, और डाइल्यूशन की सफाई भरोसे की बोली नहीं होती। बारह महीनों में एक भी इनसाइडर ने एक डॉलर नहीं लगाया, और मैकमास्टर ने 9 जुलाई को बिकवाली के नए निर्देशों पर दस्तखत कर दिए थे — फाइलिंग से पूरे तेरह हफ्ते पहले 4।
रोज़ 4 मिलियन डॉलर के हिसाब से जूम का बायबैक, अक्टूबर की इनसाइडर फाइलिंग्स की रफ्तार से पांच गुना
Data
| Value | |
|---|---|
| जूम बायबैक, 31 जुलाई 2026 तक की छह महीने | $4M |
| इनसाइडर बिकवाली, 9 अक्टूबर 2026 तक के 12 महीने | $0.27M |
| तीन इनसाइडर्स की फाइलिंग्स, 5 से 8 अक्टूबर 2026 | $0.79M |
एजेंटिक लेयर की कीमत जूमटोपिया पर तय होगी
जूमटोपिया अमेरिका के लिए 20 अक्टूबर को और EMEA के लिए 21 अक्टूबर को आयोजित होगा, जबकि APAC और जापान के लिए 22 अक्टूबर को। युआन कीनोट देंगे और उनके साथ मंच पर होंगी एंथ्रोपिक के क्लॉड प्लेटफॉर्म की हेड ऑफ प्रोडक्ट एंजेला जियांग 8।
माहौल काफी तीखा है। जूम की नींव 2011 में रखने से पहले युआन ने सिस्को−0.04% — सिस्को, down 0.04 percent today में वेबएक्स बनाया था 6, और इसी कंपनी ने इस हफ्ते वेबएक्स को क्लॉड के लिए खोला है — ओपनएआई$1.18T — ओपनएआई, private, latest valuation $1.18T के dots और अपने रूम हार्डवेयर पर नेटिव गूगल मीट के लिए भी। साथ ही सिस्को के उपकरणों पर जूम रूम्स इसी महीने जनरल अवेलेबिलिटी में पहुंच रहे हैं 9।
असली परख यह होगी कि 5.085 से 5.095 अरब डॉलर की बढ़ाई गई पूरे साल की गाइडेंस 7 टिकती है या नहीं और यह भी कि एजेंटिक प्राइसिंग नैरेटिव नहीं, रेवन्यू बनकर उतरती है या नहीं। कीनोट अवतार भी दे सकता है। री-रेटिंग की फंडिंग सिर्फ इनवॉइस ही कर सकती है।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
