Zoom öffnet seine Sprach-KI für Rivalen und bindet Metas Muse ein – der Markt bezahlt weiterhin das 8,4-Fache des Gewinns
Der Technologiechef hat Zooms Sprach-API Scribe für die Notiz-Startups geöffnet, gegen die das Unternehmen antritt, und Meetings an Metas Muse angebunden – den Agenten, den Amazon blockiert hatte. Die Zahlen sagen: KI ist ein Geschäft; die geöffneten Schichten sind die Wette.
Vincent Jiang · 2 min read
Zoom hat in der Woche vom 5. Oktober die beiden Schichten verschenkt, auf denen seine KI-Erzählung beruht. Das Unternehmen hat seine Meeting-Intelligenz an Metas Muse angebunden, den Einkaufsagenten für Verbraucher, den Amazon von seiner Website verbannt hatte, statt einen Agenten von außen an seine Kunden heranzulassen 25. Einen Tag später erklärte Technologiechef XD Huang gegenüber TNW, die Spracherkennung hinter My Notes, Zooms Flaggschiff-Tool für Meeting-Notizen, stehe nun als Scribe-API jedermann offen – und dass KI-Startups für Notizen, jene Unternehmen, deren Geschäft auf Zoom-Calls ruht, über einen Wechsel verhandeln 1.
Die Schicht unter dem Produkt ist gratis
Huang deutet den Kurswechsel als „C2C“ – conversation to completion, von der Konversation zur Erledigung 1. „2026 wird das Jahr der Erledigung sein“, sagte er 1. Scribe führt seit seiner ersten Version das Open ASR Leaderboard an, einen Vergleich von mehr als 60 Spracherkennungssystemen 1. Damit wird ein echter Vermögenswert zur Ware. Amazon hielt Muse um jeden Preis draußen; Venn brachte am 6. Oktober „Super-Agenten“ an den Start – mit der unverhohlenen Botschaft, die Immobilienbranche solle externe Agenten gänzlich ablehnen 5. Zoom entschied sich für die offene Tür – und öffnete den Platz selbst für eine Agentenschicht, die ihn ersetzen könnte.
Die andere Antwort: im Platz selbst kassieren
Zooms eigene Zahlen zeigen: Die KI ist ein Geschäft, kein Geschenk. In jedem der zehn größten Abschlüsse im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 steckten kostenpflichtige KI-Funktionen, in sieben Fällen wurden konkurrierende Contact-Center-Anbieter verdrängt, und ein großer US-Einzelhändler unterzeichnete einen ARR-Vertrag (annuell wiederkehrende Umsätze) von knapp siebenstelliger Höhe für Zoom Virtual Agent – in mehr als 1.100 Filialen 3. Der Umsatz im Geschäftsjahr 2026 erreichte 4,869 Milliarden Dollar, ein Plus von 4,4 Prozent 3. Der Enterprise-Umsatz wuchs im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 im Vorjahresvergleich um 7,8 Prozent und macht 62 Prozent des Gesamtumsatzes aus 4.
Enterprise-Wachstum von 7,8 Prozent läuft der Konzernprognose von 3,9 Prozent zuwider
- Gesamtumsatz
- Enterprise
- Estimate
Data
| Gesamtumsatz | Enterprise | |
|---|---|---|
| GJ Q2'27 | 4.9 | 7.8 |
| GJ Q3'27 (Prognose) (estimate) | 3.9 | — |
Warum der Markt die Achseln zuckt
Der Markt bezahlt für Zoom nach wie vor das 8,4-Fache des Gewinns, während das mittlere S&P-500-Unternehmen mit dem 21,5-Fachen bewertet wird. Und selbst diese Kennzahl ist geschönt: 3,3 Milliarden Dollar Konzernüberschuss der letzten zwölf Monate stehen nur 1,2 Milliarden Dollar Betriebsergebnis gegenüber. Der größte Teil des Gewinns, der Zoom billig aussehen lässt, stammt also nicht aus dem operativen Geschäft 4.
Der Konzernüberschuss überflügelt das Betriebsergebnis seit zwölf Quartalen in Folge – zuletzt bei 1,5 Milliarden Dollar
- Betriebsergebnis
- Konzernüberschuss
Data
| Betriebsergebnis | Konzernüberschuss | |
|---|---|---|
| Q3 '23 | 0.17 | 0.14 |
| Q4 '23 | 0.17 | 0.3 |
| Q1 '24 | 0.2 | 0.22 |
| Q2 '24 | 0.2 | 0.22 |
| Q3 '24 | 0.18 | 0.21 |
| Q4 '24 | 0.23 | 0.37 |
| Q1 '25 | 0.24 | 0.26 |
| Q2 '25 | 0.32 | 0.36 |
| Q3 '25 | 0.31 | 0.61 |
| Q4 '25 | 0.25 | 0.67 |
| Q1 '26 | 0.31 | 0.43 |
| Q2 '26 | 0.31 | 1.54 |
Dagegen stehen 7,2 Milliarden Dollar an Barmitteln und Wertpapieren bei einer Marktkapitalisierung von 27,2 Milliarden Dollar, hinzu kommt ein Aktienrückkauf von 1,6 Milliarden Dollar im vergangenen Geschäftsjahr 4. Doch das Management prognostiziert für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2027 am Mittelpunkt der Spanne ein Wachstum von 3,9 Prozent – unter den 4,9 Prozent des zweiten Quartals 4.
Die Wette, die ein Käufer hier eingeht: dass aus den geöffneten Schichten Mautstellen werden. Zwei Signale entscheiden das beim nächsten Quartalsbericht: ob die Nutzung der geöffneten Schichten in bezahlte SKUs umschlägt – und ob das dritte Quartal über der Prognose von 3,9 Prozent liegt.
Deepdive
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