ज़ूम ने अपना स्पीच AI प्रतिद्वंद्वियों के लिए खोला और मेटा के 'म्यूज़' से जोड़ा; बाज़ार अब भी कंपनी को तौलता है कमाई के सिर्फ़ 8.4 गुने पर
सीटीओ (CTO) ने ज़ूम का स्क्राइब (Scribe) स्पीच एपीआई उन नोट बनाने वाले स्टार्टअप्स के लिए खोल दिया है जिनसे कंपनी टक्कर लेती है, और मीटिंग्स को मेटा के 'म्यूज़' (Muse) से जोड़ दिया है — वही एजेंट, जिसे अमेज़न ने रोक दिया था। आंकड़े कहते हैं कि AI एक बिज़नेस है; खोली गई लेयरें ही इस बार का दांव हैं।
Vincent Jiang · 2 min read
Zoom ने 5 अक्टूबर के हफ़्ते में वो दोनों लेयरें बांटना शुरू कर दिया, जिन पर उसकी पूरी AI कहानी टिकी है। ज़ूम ने अपनी मीटिंग इंटेलिजेंस मेटा के 'म्यूज़' से जोड़ दी — ये वही कंज़्यूमर शॉपिंग एजेंट है जिसे अमेज़न ने किसी बाहरी एजेंट को अपने ग्राहकों को जानने न देने के लिए अपनी साइट से बाहर रखा 25। अगले ही दिन सीटीओ एक्सडी हुआंग ने TNW से कहा कि ज़ूम के फ्लैगशिप मीटिंग-नोट्स टूल 'माई नोट्स' (My Notes) के पीछे लगी स्पीच रिकग्निशन तकनीक अब स्क्राइब एपीआई के तौर पर सबके लिए खुली है, और AI से मीटिंग नोट्स बनाने वाले स्टार्टअप्स — यानी ज़ूम की कॉलों पर खड़ी कंपनियां — इस पर शिफ्ट होने की बातचीत में हैं 1।
प्रोडक्ट के नीचे वाली लेयर मुफ़्त में
हुआंग इस बदलाव को 'C2C' कहते हैं — यानी कन्वर्सेशन से कंप्लीशन 1। उनका कहना है, '2026 कंप्लीशन का साल होगा' 1। पहले वर्ज़न से ही स्क्राइब 60 से ज़्यादा स्पीच सिस्टम वाले ओपन एएसआर लीडरबोर्ड (Open ASR Leaderboard) पर काबिज़ रहा है 1। ये असली एसेट है, और उसी को कमोडिटी बनाया जा रहा है। अमेज़न ने म्यूज़ को हर क़ीमत पर बाहर रखा; वेन (Venn) ने 6 अक्टूबर को 'सुपर एजेंट्स' लॉन्च किए, साफ़ पिच के साथ कि रियल एस्टेट को बाहरी एजेंट्स को पूरी तरह ठुकरा देना चाहिए 5। ज़ूम ने खुला दरवाज़ा चुना, और अपनी सीट खुद उस एजेंट लेयर के लिए खोल दी जो उसकी जगह ले सकती है।
दूसरा जवाब: सीट के अंदर से ही चार्ज लेना
ज़ूम के अपने आंकड़े कहते हैं कि उसका AI कोई मुफ़्त बांटी जाने वाली भेंट नहीं, बिज़नेस है। वित्त वर्ष 2026 की चौथी तिमाही की टॉप 10 डील में से हर एक में पेड AI फीचर्स शामिल थे; सात डील प्रतिद्वंद्वी कॉन्टैक्ट-सेंटर वेंडर्स को हटाकर जीती गईं, और एक बड़े अमेरिकी रिटेलर ने 1,100 से ज़्यादा स्टोर्स के लिए ज़ूम वर्चुअल एजेंट (Zoom Virtual Agent) की लगभग सात अंकों के एआरआर (ARR) वाली डील साइन की 3। वित्त वर्ष 2026 का रेवेन्यू 4.869 अरब डॉलर रहा, 4.4% ज़्यादा 3। एंटरप्राइज़ रेवेन्यू वित्त वर्ष 2027 की दूसरी तिमाही में साल-दर-साल 7.8% बढ़ा और कुल रेवेन्यू का 62% है 4।
एंटरप्राइज़ की 7.8% ग्रोथ कंपनी की 3.9% गाइडेंस से उलटी दिशा में खिंच रही है
- कुल रेवेन्यू
- एंटरप्राइज़
- Estimate
Data
| कुल रेवेन्यू | एंटरप्राइज़ | |
|---|---|---|
| FQ2'27 | 4.9 | 7.8 |
| FQ3'27 गाइडेंस (estimate) | 3.9 | — |
मार्केट का रुख़ ठंडा क्यों है
मार्केट ज़ूम को अब भी कमाई के 8.4 गुने का भाव दे रहा है, जबकि S&P 500 की मीडियन कंपनी का यह आंकड़ा 21.5 है। और यह मल्टीपल (multiple) बढ़ा-चढ़ाकर दिख रहा है: पिछले बारह महीनों की नेट इनकम 3.3 अरब डॉलर है, जबकि ऑपरेटिंग इनकम सिर्फ़ 1.2 अरब डॉलर — यानी ज़ूम को सस्ता दिखाने वाला ज़्यादातर मुनाफ़ा ऑपरेशन से नहीं आया 4।
नेट इनकम लगातार बारह तिमाहियों से ऑपरेटिंग इनकम को पीछे छोड़ती आई है; पिछली तिमाही में 1.5 अरब डॉलर पहुँची
- ऑपरेटिंग इनकम
- नेट इनकम
Data
| ऑपरेटिंग इनकम | नेट इनकम | |
|---|---|---|
| Q3 '23 | 0.17 | 0.14 |
| Q4 '23 | 0.17 | 0.3 |
| Q1 '24 | 0.2 | 0.22 |
| Q2 '24 | 0.2 | 0.22 |
| Q3 '24 | 0.18 | 0.21 |
| Q4 '24 | 0.23 | 0.37 |
| Q1 '25 | 0.24 | 0.26 |
| Q2 '25 | 0.32 | 0.36 |
| Q3 '25 | 0.31 | 0.61 |
| Q4 '25 | 0.25 | 0.67 |
| Q1 '26 | 0.31 | 0.43 |
| Q2 '26 | 0.31 | 1.54 |
इसके उलट 27.2 अरब डॉलर की मार्केट वैल्यू के मुक़ाबले ज़ूम के पास 7.2 अरब डॉलर की नक़दी और सिक्योरिटीज़ मौजूद हैं, और पिछले वित्त वर्ष में कंपनी ने 1.6 अरब डॉलर का बायबैक किया 4। लेकिन मैनेजमेंट ने वित्त वर्ष 2027 की तीसरी तिमाही के लिए ग्रोथ की गाइडेंस मिडपॉइंट पर 3.9% दी है — वित्त वर्ष की दूसरी तिमाही में डिलीवर की गई 4.9% ग्रोथ से नीचे 4।
यहाँ ख़रीदार का दांव यह है कि खोली गई लेयर्स आगे चलकर टोल बन जाएँ — यानी वसूली का ज़रिया। अगले रिज़ल्ट्स में दो संकेत इसका फ़ैसला करेंगे: खोली गई लेयर्स का इस्तेमाल पेड SKU में बदलता है या नहीं, और वित्त वर्ष की तीसरी तिमाही 3.9% की गाइडेंस से ऊपर उतरती है या नहीं।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
