Zoom abre sua IA de fala a rivais e integra o Muse, da Meta; mercado segue pagando 8,4 vezes o lucro
O diretor de tecnologia abriu a API de fala Scribe, do Zoom, às startups de anotações que são suas rivais e conectou as reuniões ao Muse, da Meta — o agente que a Amazon baniu. Os resultados dizem que a IA é um negócio; as camadas abertas são a aposta.
Vincent Jiang · 2 min read
O Zoom passou a semana de 5 de outubro distribuindo de graça as duas camadas sobre as quais se apoia sua narrativa de IA. A empresa integrou sua inteligência de reuniões ao Muse, da Meta, o agente de compras voltado ao consumidor que a Amazon baniu de seu site para não deixar que um agente externo conheça seus clientes 25. No dia seguinte, o diretor de tecnologia XD Huang disse ao TNW que o reconhecimento de fala por trás do My Notes, principal ferramenta de anotações de reuniões do Zoom, está aberto a qualquer pessoa como API Scribe. Segundo ele, startups de anotações com IA — as empresas construídas sobre as chamadas do Zoom — estão em negociações para migrar para ela 1.
A camada abaixo do produto, de graça
Huang chama a mudança de "C2C" — de conversation (conversa) para completion (conclusão) 1. "2026 seria o ano da conclusão", disse ele 1. O Scribe lidera o Open ASR Leaderboard, ranking com mais de 60 sistemas de reconhecimento de fala, desde a primeira versão 1. Trata-se de um ativo genuíno que está virando commodity. A Amazon manteve o Muse fora a qualquer custo; a Venn lançou "superagentes" em 6 de outubro com a proposta explícita de que o mercado imobiliário deve recusar por completo agentes externos 5. O Zoom escolheu a porta aberta — e abriu o próprio assento a uma camada de agentes capaz de substituí-lo.
A outra resposta: cobrar dentro do assento
Os próprios resultados do Zoom dizem que sua IA é um negócio, não um brinde. Todos os dez maiores contratos do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 incluíam recursos pagos de IA; em sete deles o Zoom desbancou fornecedores rivais de contact center, e uma grande varejista americana assinou um contrato com receita recorrente anual (ARR) próxima de sete dígitos para o Zoom Virtual Agent em mais de 1.100 lojas 3. A receita do ano fiscal de 2026 chegou a US$ 4,869 bilhões, alta de 4,4% 3. A receita corporativa cresceu 7,8% na comparação anual no segundo trimestre do ano fiscal de 2027 e representa 62% do total 4.
Crescimento corporativo de 7,8% puxa contra a projeção de 3,9% para a companhia
- Receita total
- Receita corporativa
- Estimate
Data
| Receita total | Receita corporativa | |
|---|---|---|
| 2T27 | 4.9 | 7.8 |
| 3T27 (projeção) (estimate) | 3.9 | — |
Por que o mercado dá de ombros
O mercado ainda paga 8,4 vezes o lucro, contra 21,5 para a empresa mediana do S&P 500 — e o múltiplo está maquiado: são US$ 3,3 bilhões de lucro líquido nos últimos 12 meses ante apenas US$ 1,2 bilhão de lucro operacional. Ou seja, a maior parte do lucro que faz o Zoom parecer barato não veio da operação 4.
Lucro líquido supera o operacional há doze trimestros seguidos e somou US$ 1,5 bilhão no último trimestre
- Lucro operacional
- Lucro líquido
Data
| Lucro operacional | Lucro líquido | |
|---|---|---|
| 3T23 | 0.17 | 0.14 |
| 4T23 | 0.17 | 0.3 |
| 1T24 | 0.2 | 0.22 |
| 2T24 | 0.2 | 0.22 |
| 3T24 | 0.18 | 0.21 |
| 4T24 | 0.23 | 0.37 |
| 1T25 | 0.24 | 0.26 |
| 2T25 | 0.32 | 0.36 |
| 3T25 | 0.31 | 0.61 |
| 4T25 | 0.25 | 0.67 |
| 1T26 | 0.31 | 0.43 |
| 2T26 | 0.31 | 1.54 |
Em contrapartida, há US$ 7,2 bilhões em caixa e títulos num valor de mercado de US$ 27,2 bilhões, além de uma recompra de ações de US$ 1,6 bilhão no último ano fiscal 4. Mas a gestão projetou crescimento de 3,9% no ponto médio para o terceiro trimestre do ano fiscal de 2027, abaixo dos 4,9% entregues no segundo trimestre fiscal 4.
A aposta de quem compra a ação aqui é que as camadas abertas virem pedágios. No próximo balanço, dois sinais decidem: se o uso das camadas abertas se converte em SKUs pagos e se o terceiro trimestre fiscal fecha acima da projeção de 3,9%.
Deepdive
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