"월마트 수주잔고 뒤에 시공사 실패 숨겼다"…심바이오틱 경영진 델라웨어서 피소

운영 문제는 이제 공시 문제로 넘어왔다

심바이오틱▲+1.24% — 심바이오틱, up 1.24 percent today 경영진이 주주 소송을 당했다. 지난 9일 밤늦게 델라웨어주 채너서리 법원(Chancery Court)에 제기된 이 소송↗의 원고인 주주는 경영진이 협력 시공사의 공기 지연과 비용 초과를 회사가 재무제표를 정정하고 주가가 떨어질 때까지 숨겼다고 주장한다 ¹. 사건 목록에는 심바이오틱과 함께 플루어(Fluor)의 이름이 올라 있다 ¹. 별도로 진행되는 증권 집단소송↗은 심바이오틱의 핵심 엔지니어링·구매·시공(EPC) 아웃소싱 파트너가 심각한 운영 문제를 겪고 있었다고 주장한다 ².

흔적은 공개 기록에 남아 있다. 심바이오틱은 2024년 11월 감사위원회 권고에 따라 2024 회계연도 1~3분기 보고서를 더 이상 신뢰할 수 없다고↗ 밝혔다. 비용이 마일스톤 달성 전에 먼저 계상되면서 매출 인식이 앞당겨졌고, "청구할 수 없는 일부 구축 건의 비용 초과"와 관련된 오류도 있었다 ³.

릭 코언 최고경영자(CEO)는 2024년 2월 실적발표 콘퍼런스콜에서 "우리는 더 빨리 갈 수 있다. 훨씬 더 빨리 갈 수 있다"고 말했다. 회사는 2025년 2월 구축 기간이 "여전히 평균 24개월"이라고 공시했다 ²⁴. 2026년 7월 매사추세츠 연방지법의 데니스 캐스퍼 수석 판사는 사기 혐의 청구를 심리할 수 있도록 허용했다. 주장 내용이 사기 고의(scienter)에 대한 강한 추론을 뒷받침하기에 충분하다고 본 것이다. 기각 단계의 판단은 사실 확인이 아니라 개연성을 따지는 자리다 ²⁴.

자동화는 월마트 비용을 줄이기 전에 먼저 늘렸다

현장의 고생은 숫자로 드러난다. 월마트▲+0.65% — 월마트, up 0.65 percent today의 자동화 식료품 물류창고는 성수기에 월 전기요금이 80만 달러 이상이다. 사이트 대부분이 수작업이던 시절에는 약 25만 달러였다. 로봇을 계속 가동시키는 엔지니어는 이들이 대체한 직원보다 비용이 더 든다 ⁵. 크로거는 지난해 가을 재무 기대치에 미치지 못한 자동화 물류센터 3곳을 닫으면서 26억 달러의 손실을 반영했다 ⁵.

먼지가 쌓이면 심바이오틱의 로봇은 멈춰 선다. 로봇팔은 대형 냉동 칠면조를 자꾸 떨어뜨렸고, 월마트가 배송 상자를 보강하고 나서야 해결됐다. 대형 개사료 포대는 여전히 사람 손을 거친다 ⁵. 14만 명이 넘는 물류창고 근로자가 이 건물들을 굴리고 있다 ⁵.

월마트는 돈을 내고 심바이오틱은 수주잔고를 쌓는다

월마트는 지난 10년간 수십억 달러를 들여 5200개 매장에 상품을 공급하는 미국 내 공급망 시설 200곳을 자동화해 왔다 ⁶. 2016년 이후에는 매장 내 온라인 주문 처리 자동화에 10억 달러 가까이를 더 투자했다. 2023년 로봇업체 얼럿 이노베이션(Alert Innovation)을 4억 달러에 사들이고, 지난해 심바이오틱에 2억 달러에 팔았다↗ ⁵.

심바이오틱의 수주잔고는 225억 달러다 ⁷⁸. 고객 한 곳이 분기 매출의 90.5%를 차지한다 ⁷. 월마트는 이 로봇업체 지분의 12.6%를 보유하고 있다 ⁵. 주가는 올해 들어 약 30% 하락했다 ⁹.

목표는 밀리고 수리는 계속된다

월마트는 2026년 1월로 자체 설정한 자동화 목표를 달성하지 못했다. 8월까지 매장 65% 이상이 자동화 물량 일부를 받고 있었고, 이커머스 재고 절반 이상은 자동화 시스템을 거쳤다 ⁶. 회사 집계로는 심바이오틱 로봇의 약 5%가 늘 수리 중이다. 지난해 10% 미만에서 내려온 수치다 ⁵. 제대로 작동하는 매장 내 모델은 2028년이 돼야 나올 전망이다 ⁵¹⁰.

그 밑에 깔린 재무 성적도 같은 이야기다. 매출은 3년 새 84% 늘었다. 영업이익은 지난 12개 분기 중 8개 분기가 마이너스였다 ¹¹.

낙관론은 실재한다, 하지만 정작 쟁점은 아니다

심바이오틱의 회계 3분기 매출은 7억2100만달러로 22% 늘었고↗ 조정 EBITDA는 9500만달러로 두 배 이상 불어났다 ¹². 코언 최고경영자는 성명에서 자동화는 "시간과 노력, 그리고 신뢰로 정의되는 강한 파트너십을 필요로 한다"고 밝혔다 ⁵. 월마트 공급망 운영 총괄 롭 몽고메리는 "완벽해질 때까지 기다리면 너무 오래 걸린다는 걸 우리는 안다"고 말했다 ⁵.

같은 주에 월마트는 캘리포니아주 스톡턴에 다섯 번째 차세대 물류센터를 열었다. 연면적 90만평방피트(약 8만4000㎡) 규모다 ¹³. 니덤(Needham)은 목표주가를 60달러로 낮추면서도 투자의견은 '매수'를 유지했다. 2022년 말 이후 58억달러에 달하는 수주잔고 상향 재가점(리프라이싱) 효과를 반영한 계산이다 ⁹.

그러나 이 어느 것도 법원이 던질 질문에 대한 답은 되지 못한다. 로봇이 나아지고 있는지 여부가 아니라, 그 '24개월'에 관해 투자자들이 진실을 들었는지 여부다.

다음 관전 포인트는 로봇이 아니라 법정이다

채널서리 법원의 사건 기록을 주목하라. 원고의 이름은 유료 결제(페이월) 뒤에 가려져 있고, 이 소송을 다룬 다른 언론은 아직 없다 ¹. 사기 청구가 기각을 모면한 만큼 매사추세츠 증권 집단소송의 증거개시(discovery) 절차도 지켜볼 대상이다 ². 또 심바이오틱이 약 6개월 뒤 가동하기를 기대하는 매장 내 시스템 심마이크로(SymMicro)↗도 주시하라 ¹³. 그리고 월마트의 자동화 지출도 봐야 한다. 회사는 올해와 내년에 정점을 찍는다고 밝혔다 ⁵.

재판이 어떻게 흘러가든 이 구도는 이미 정해졌다. 전기요금은 월마트가 내고, 수주잔고는 심바이오틱이 장부에 올리며, 그 차액은 주주들이 떠안는다.