Иск в Делавэре: топ-менеджмент Symbotic скрывал провалы подрядчика за портфелем заказов от Walmart

Операционная история стала историей о раскрытии информации

Акционер поздно вечером 9 октября подал иск в канцлерский суд Делавэра↗ к топ-менеджменту Symbotic▲+1.24% — Symbotic, up 1.24 percent today, утверждая, что руководство скрывало задержки и перерасходы подрядника до пересчета компанией финансовой отчетности и падения акций ¹. В материалах дела рядом с Symbotic указана и Fluor Corp. ¹; параллельный коллективный иск инвесторов↗ утверждает, что главный аутсорсинговый партнер Symbotic по инжинирингу, закупкам и строительству испытывал серьезные операционные проблемы ².

Вся цепочка — в публичных документах. В ноябре 2024 года Symbotic по рекомендации комитета по аудиту заявила, что ее квартальную отчетность за первые три квартала 2024 финансового года больше нельзя считать достоверной↗: расходы признавались до достижения контрольных этапов, что ускоряло признание выручки; кроме того, были выявлены ошибки, связанные с «перерасходами по ряду внедрений, которые не будут выставлены к оплате» ³.

Генеральный директор Рик Коэн на конференц-колле в феврале 2024 года говорил: «мы можем быстрее, мы можем намного быстрее»; в феврале 2025 года компания раскрыла, что сроки внедрений «по-прежнему составляют в среднем 24 месяца» ²⁴. В июле 2026 года председатель федерального суда в Массачусетсе Дениз Каспер допустила рассмотрение требований о мошенничестве, признав утверждения истцов достаточными для обоснованного вывода об умысле; решение на этапе отклонения иска проверяет правдоподобность, а не истинность ²⁴.

Автоматизация увеличила издержки Walmart раньше, чем начала их снижать

Склады переводят эти трудности на язык цифр. Месячные счета за электроэнергию на автоматизированных продуктовых складах Walmart▲+0.65% — Walmart, up 0.65 percent today в пиковые месяцы могут превышать $800 тыс. против примерно $250 тыс., когда объекты еще работали преимущественно вручную, а инженеры, поддерживающие роботов в рабочем состоянии, обходятся дороже замененных ими рабочих ⁵. Kroger прошлой осенью списала $2,6 млрд на закрытие трех автоматизированных центров выполнения заказов, которые не оправдали финансовых ожиданий ⁵.

Роботы Symbotic выходят из строя из-за скоплений пыли, а манипуляторы роняли крупных замороженных индеек, пока Walmart не укрепила коробки для перевозки; большие мешки с кормом для собак до сих пор перемещают вручную ⁵. Работу складов обеспечивают более 140 тыс. рабочих ⁵.

Walmart платит — Symbotic признает выручку

Walmart уже десятилетие вкладывает миллиарды долларов в автоматизацию 200 объектов цепи поставок в США, которые снабжают 5,2 тыс. магазинов ⁶. С 2016 года компания вложила еще почти $1 млрд в попытки автоматизировать обработку онлайн-заказов в самих магазинах, в том числе в 2023 году купив за $400 млн робототехническую компанию Alert Innovation и продав ее Symbotic за $200 млн в прошлом году↗ ⁵.

Портфель заказов Symbotic составляет $22,5 млрд ⁷⁸, на одного клиента приходится 90,5% квартальной выручки ⁷, а Walmart владеет 12,6% акций производителя роботов ⁵. Акции компании с начала года подешевели примерно на 30% ⁹.

Цели сорвались, ремонт продолжается

Walmart не выполнила целевые показатели по автоматизации, которые сама установила на январь 2026 года: к августу более 65% магазинов получали хотя бы часть грузов в автоматизированном режиме, а свыше половины товарных запасов для электронной коммерции проходило через автоматизированные системы ⁶. По подсчетам самой компании, в любой момент времени в ремонте находится около 5% роботов Symbotic — против менее чем 10% в прошлом году ⁵. Работоспособная модель для магазинов, как ожидается, появится не раньше 2028 года ⁵¹⁰.

Финансовая отчетность говорит о том же. Выручка за три года выросла на 84%, но операционная прибыль была отрицательной в восьми из последних двенадцати кварталов ¹¹.

Доводы «быков» реальны — но вопрос не в этом

Выручка в третьем квартале финансового года выросла на 22% — до $721 млн↗, а скорректированная EBITDA более чем удвоилась — до $95 млн ¹². «Автоматизация требует времени, упорного труда и прочного партнерства, основанного на доверии», — говорится в заявлении Рика Коэна ⁵. «Мы знаем: если ждать идеала, — сказал глава цепочки поставок Walmart Роб Монтгомери, — это займет слишком много времени» ⁵.

В ту же неделю Walmart открыл пятый центр выполнения заказов нового поколения площадью 900 тыс. кв. футов в Стоктоне (штат Калифорния) ¹³. Аналитики Needham сохранили рейтинг «покупать», снизив целевую цену до $60, и учли $5,8 млрд положительного пересмотра цен в портфеле заказов с конца 2022 года ⁹.

Но ничто из этого не отвечает на вопрос, который зададут суды: дело не в том, совершенствуются ли роботы, а в том, говорили ли инвесторам правду о 24 месяцах.

Следующие показания дадут юристы, а не роботы

Следите за делом в канцлерском суде Делавэра: имя истца скрыто за платным доступом, и другие издания об иске пока не писали ¹. Следите за раскрытием доказательств (discovery) по коллективному иску инвесторов в Массачусетсе — теперь, когда требования о мошенничестве выдержали попытку отклонения ². Следите за SymMicro — системой для торговых залов, которую Symbotic рассчитывает запустить примерно через полгода↗ ¹³. И следите за расходами Walmart на автоматизацию: по словам компании, их пик придется на этот и следующий годы ⁵.

Как бы ни шли процессы в судах, расклад уже сложился: Walmart оплачивает счета за электричество, Symbotic отражает портфель заказов в отчетности, а разницу покрывают акционеры.