No-Name-Fonds aus Wyoming schnappt sich außerbörslich 3 Prozent an Technoprobe – am Höhepunkt einer 204-Prozent-Rallye

Ein Milliardenpaket, das nie über die Börse lief

Am 6. Oktober hat jemand 3 Prozent an Technoprobe übernommen, ohne dass an der Borsa Italiana eine einzige Order auftauchte. Die Consob-Meldung nach Form 120↗ zeigt Geoffrey Duff Baldwin mit 3,18 Prozent der Stimmrechte über der 3-Prozent-Schwelle: 35,37 Millionen Aktien, außerbörslich erworben ¹. Die Aktie stand an jenem Morgen bei 37,16 Euro, ein Plus von 204,43 Prozent seit Januar ¹.

Der Großteil des Pakets läuft auf den Fonds

Rechnet man mit dem Kurs vom Tag der Meldung: 35,37 Millionen Aktien zu 37,16 Euro ergeben rund 1,3 Milliarden Euro ¹. Nur 54.000 dieser Aktien laufen auf Baldwins eigenen Namen, 35,31 Millionen über Vector Line Capital Fund II, LP ¹. Neun Analysten hatten die Aktie bereits auf Kauf (BUY) stehen, mit einem durchschnittlichen Kursziel von 42,11 Euro ¹.

Der Käufer: eine Form-D-Anzeige aus Jackson, Wyoming

Vector Line Fund II ist in Delaware gegründet, unterhält eine Adresse in der Water Cress Lane in Jackson, Wyoming, und hat genau zwei Einreichungen bei der US-Börsenaufsicht SEC: eine Form-D-Anzeige für ein von der Registrierungspflicht befreites Angebot↗ vom 15. Mai 2026 und eine Änderungsmeldung vom 17. September ². Drei Wochen nach dieser Änderung besaß der Fonds ein Milliardenpaket an der AI-Test-Aktie, die sich in diesem Jahr verdreifacht hat.

Das Timing hat es in sich. Am 29. September trat Greg Smith, seit 2023 Präsident und CEO von Teradyne, aus persönlichen Gründen von seinem Mandat im Verwaltungsrat von Technoprobe zurück; er bleibt nur bis zur Benennung eines Nachfolgers im Amt. Smith war nicht unabhängiges Verwaltungsratsmitglied und hielt keine eigenen Aktien ³⁴. Die 10-Prozent-Beteiligung von Teradyne stammt aus den Vereinbarungen von 2023, mit denen das Unternehmen seine Device-Interface-Sparte an Technoprobe übertrug ⁵. Die Form 120 nennt den Käufer. Wer verkauft hat, sagt sie nicht.

Was das neue Geld laut JPMorgan besitzt

Am selben Morgen startete Craig McDowell von JPMorgan die Aktie mit „Overweight“ und einem Kursziel von 45 Euro – gestützt auf das 28-Fache des für 2028 geschätzten EBIT ⁶⁷. Die Basis: Umsatz von 628 Millionen Euro (2025) auf 1,66 Milliarden Euro (2027), bereinigtes EBIT von 136 Millionen auf 810 Millionen Euro, ein Marktanteil von beanspruchten 60 Prozent im vertikalen MEMS-Test und Kapazitäten für eine jährliche Run-Rate von 1,6 Milliarden Euro bis Ende des ersten Quartals 2027 ⁷.

Der Vorsprung steckt in den Schätzungen, nicht im Kurs

JPMorgan räumt ein, dass das Multiple einen Aufschlag gegenüber den Vergleichswerten der Halbleiterausrüster aufweist – gerechtfertigt nur, wenn dieses Wachstum und diese Margen sich halten ⁷. Der Konsens lautete schon vor Veröffentlichung der Studie↗ auf Kauf (BUY) ¹; der Vorsprung steckt also im Eintreffen der Schätzungen, nicht im Kurs. Und nirgendwo zeigt eine eingereichte Meldung, dass Teradyne auch nur eine Aktie verkauft hat; der Rückzug aus dem Verwaltungsrat ist offiziell persönlich motiviert ³.

Der 10. November entscheidet

Technoprobe legt am 10. November die Zahlen für das dritte Quartal vor – der erste Bericht, gegen den das neue Aktienpaket antritt ¹. Zwei Türen gilt es zu beobachten: ob Vector Line auf dem Weg zu 5 Prozent erneut Meldung einreicht und wen Teradyne auf den Stuhl schickt, den Smith geräumt hat ³. Die Blöcke wurden am Gipfel eines Anstiegs um 204 Prozent gefüllt. Jetzt muss jemand das Quartal liefern.