Никому не известный фонд из Вайоминга скупил 3% Technoprobe вне биржи на пике 204-процентного ралли

Миллиардный пакет мимо ленты торгов

6 октября кто-то выкупил 3% акций Technoprobe, не оставив на Borsa Italiana ни одной заявки. Форма 120 Consob↗ показывает: доля Джеффри Даффа Болдуина превысила порог в 3% голосующих акций и составила 3,18%; ему принадлежат 35,37 млн бумаг, приобретённых вне биржи ¹. Утром того дня акция стоила €37,16, прибавив с января 204,43% ¹.

Большая часть пакета записана на фонд

Посчитаем по цене на день раскрытия: 35,37 млн акций по €37,16 — это примерно €1,3 млрд ¹. На имя самого Болдуина записаны лишь 54 тыс. бумаг; ещё 35,31 млн проходят через Vector Line Capital Fund II, LP ¹. Девять аналитиков уже имели по акции рекомендацию «покупать» при средней целевой цене €42,11 ¹.

Покупатель — форма D из Джексона (Вайоминг)

Vector Line Fund II зарегистрирован в Делавэре, числится по адресу Water Cress Lane в Джексоне (штат Вайоминг) и имеет в базе американской Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) ровно два документа: уведомление по форме D↗ о размещении, освобождённом от регистрации, от 15 мая 2026 года и поправку от 17 сентября ². Через три недели после этой поправки ему уже принадлежал пакет на миллиард евро в акциях сегмента тестирования ИИ, подорожавших в этом году втрое.

У хронологии есть острые углы. 29 сентября Грег Смит, президент и гендиректор Teradyne с 2023 года, сложил полномочия члена совета директоров Technoprobe по личным причинам, оставшись в совете лишь до назначения преемника; он был директором без статуса независимого и акций компании не держал ³⁴. Пакет в 10% Teradyne получила в рамках соглашений 2023 года, по которым передала Technoprobe свой бизнес интерфейсов устройств ⁵. Форма 120 показывает, кто покупал. Кто продавал — не показывает.

Что, по версии JPMorgan, покупают новые деньги

В то же утро Крейг Макдауэлл из JPMorgan начал покрытие с рекомендации «выше рынка» (overweight) и целевой цены €45, построенной на 28-кратной прогнозной EBIT 2028 года ⁶⁷. В основе: выручка растет с €628 млн в 2025 году до €1,66 млрд в 2027-м, скорректированная EBIT — со €136 млн до €810 млн, заявленная доля 60% на рынке вертикального тестирования МЭМС (MEMS) и мощности, позволяющие к концу первого квартала 2027 года выйти на выручку €1,6 млрд в годовом исчислении (run-rate) ⁷.

Преимущество — в прогнозах, а не в цене

JPMorgan признает, что мультипликатор несет премию к аналогам — производителям оборудования для полупроводниковой промышленности — и оправдан лишь в том случае, если такие темпы роста и такая маржа удержатся ⁷. Консенсус стоял на «покупать» еще до выхода обзора↗ ¹, так что преимущество — в том, сбудутся ли прогнозы, а не в цене. И ни один документ, поданный куда бы то ни было, не показывает, что Teradyne продала хоть одну акцию; выход из совета директоров официально объясняется личными причинами ³.

Все решит 10 ноября

10 ноября Technoprobe опубликует отчетность за третий квартал — первую, с которой столкнется новый пакет ¹. Следите за двумя дверями: подаст ли Vector Line новое уведомление на пути к порогу 5% и кого Teradyne пришлет занять оставленное Смитом кресло ³. Блоки были исполнены на вершине 204-процентного роста. Теперь этот квартал кому-то предстоит вытянуть.