ملف تنظيمي في ويسكونسن يضبط الآن ساعة 300 مليار دولار من طلبات أوبن إيه آي المتراكمة لدى أوراكل

تراجعت أسهم أوراكل 1.8% الأربعاء، بعد أن نشرت أتيريو (Aterio)، وهي مزوّد بيانات عن البنى التحتية، تحليلها لمشروع «لايتهاوس» (Lighthouse)↗، المجمع الذي تبنيه فانتاج داتا سنترز (Vantage Data Centers) لأوراكل وأوبن إيه آي في بورت واشنطن بولاية ويسكونسن ¹. وترى الشركة المقيمة في فانكوفر خطراً جوهرياً في أن يفوّت الموقع البالغة قدرته 1.3 جيجاواط موعد بدء أوراكل في النصف الثاني من عام 2027، مع استبعاد تسجيل حمل كهربائي معتبر قبل منتصف 2028 ²³. غير أن مشروع الـ15 مليار دولار ليس عالقاً عند البناء: التصاريح في المتناول، والأعمال جارية بلا انقطاع منذ ديسمبر 2025، وتُظهر صور الأقمار الاصطناعية أن صالتين من الصالات الأربع باتتا مكتملتَي الهيكل ²³.

ساعة الكهرباء عادت إلى الصفر في أغسطس

لا يمكن تشغيل المجمع قبل أن تبني شركة أمريكان ترانسميشن (American Transmission Co) وصلة ربط عالية الجهد بالشبكة، وقد بدأت عملية الموافقات هذه من جديد. فقد قضى الطلب الأول للشركة عشرة أشهر قيد المراجعة قبل أن تلغي لجنة الخدمات العامة في ولاية ويسكونسن في 6 أغسطس 2026 قرارها باكتمال الطلب↗، محتجّةً بمئات التعديلات التي طرأت على نطاق المشروع بعد تقديم الطلب، فيما وصف المفوضون المشروع بأنه «هدف متحرك» ²⁴. واعتبرت الشركة إلى جانب هيئة حماية دافعي فواتير الكهرباء في الولاية أن الإلغاء الإجماعي أول حالة من نوعها منذ عقود، قبل أن تعيد تقديم طلبها في سبتمبر لمشروع تتراوح كلفته بين 2.48 و2.72 مليار دولار عبر ست مقاطعات يتضمن ما يصل إلى خمس محطات محولات جديدة ⁵.

لخفض التصنيف ثمن في ويسكونسن

خفّضت وكالة «ستاندرد آند بورز» تصنيف أوراكل إلى BBB-، أي بدرجة واحدة فوق الدرجة المضاربية، في 9 يوليو 2026، معللةً ذلك بإنفاق رأسمالي يتراوح بين 90 و95 مليار دولار في السنة المالية 2027 وبعجز نقدي تشغيلي متوقع قدره 42 مليار دولار ⁶. وبعد أسابيع، رفضت اللجنة تخفيف قواعد «وي إنرجيز» (We Energies) التي كانت ستُلزم أوراكل بـتقديم خطاب ضمان بقيمة 7 مليارات دولار↗ بكلفة سنوية تتجاوز 100 مليون دولار، لأن أي مطوّر يقل تصنيفه عن A- مُلزَم بتقديم ضمانات ⁷.

أوراكل تملك المباني واللجنة تملك الإلكترونات

بوسع أوراكل إغلاق الصالات على جدولها الزمني الخاص، أما جدولة الكهرباء فليست بيدها. فقد ارتفع حجم الطلبات المتراكمة البالغ 664 مليار دولار بنسبة 46% في عام واحد، ويُرتبط منها بنحو 300 مليار دولار بأوبن إيه آي، ومن المخطط أن يتحوّل نصفها إلى إيرادات خلال 36 شهراً ⁶. وبورت واشنطن أحد المجمعات التي شُيّدت لتنفيذ هذا العقد ³⁷.

يمنح السيناريو الأساسي لدى «أتيريو» الموقع طاقته الكاملة نحو أكتوبر 2028، غير أن المراجعة الممتدة على 360 يوماً — وهي المدة التي استغرقتها لجنة الخدمات العامة في ولاية ويسكونسن في كل قضية نقل كبير مماثلة درستها أتيريو — تدفع الموعد إلى أبريل 2029 ². والمقرضون سعّروا المجمع الشقيق سلفاً: قروض «جوبيتر» البالغة 18 مليار دولار تتداول بين 89 و91 سنتاً في الدولار ⁶.

أوراكل تنفي أي تأخّر

في 24 سبتمبر 2026 أرسلت أوراكل إشعار قوة قاهرة بشأن مشروع «جوبيتر»، مجمعها في ولاية نيومكسيكو، قد يؤجل سداد إيجاراتها للمطوّر لمدة تصل إلى ثلاث سنوات ²⁸. وتقول الشركة إن «جوبيتر» ماضٍ وفق الجدول↗، وإن إشعارات القوة القاهرة «لا تُثبت بحد ذاتها تأخراً في المشروع ولا تغيّر توقعات التسليم» ⁸، وإن أيّاً من الموقعين لن يمسّ توجيهات السنة المالية 2027 ⁶.

لم تردّ أوراكل على طلبات التعليق على نتائج «أتيريو» ¹. أما اللجنة فقد بتّت في قابلية طلب شركة أمريكان ترانسميشن للمراجعة، لا في جدارة خط الكهرباء ذاته ².

19 أكتوبر هو المفترق

يعيد قرار اكتمال الطلب، المتوقع نحو 19 أكتوبر، تشغيل عدّاد قانوني: 180 يوماً وفق السيناريو الأساسي لدى «أتيريو»، و360 يوماً وفق سيناريو التمديد ². وحينها سيكشف تقرير الربع الثاني من السنة المالية، المرتقب في ديسمبر، ما إذا كانت الطلبات المتراكمة تتحول إلى إيرادات بالوتيرة الموجّهة ⁶. أما المباني فستكون أول ما يجهز.