Аэровайронмент за шесть дней объявил о пяти сделках — ни одна из них не заказ при целевой цене аналитиков $216
Аэровайронмент предлагает союзникам, желающим обзавестись собственной индустрией дронов, совместное производство, а 22 аналитика по-прежнему держат среднюю целевую цену $216 по акциям, подешевевшим с начала года примерно вдвое. Ни одно из недельных соглашений не содержит профинансированного заказа, стоящего за этой ценой.
Richard Tang · 4 min read
Аэровайронмент−3.09% — Аэровайронмент, down 3.09 percent today (Nasdaq: AVAV, далее — AV) 14 октября 2026 года завершил шестидневную череду анонсов лицензией на прямые продажи австралийским заказчикам своих дронов-камикадзе «Свитчблейд» (Switchblade) — в обход межправительственного канала военных продаж США 1. Остальные четыре — меморандумы: о локализации производства с австралийским производителем боеприпасов NIOA, об исследовании пусковой установки с тайваньским строителем беспилотных катеров Thunder Tiger, о поддержке беспилотников JUMP 20 с испанской Alpha Unmanned Systems и о решениях для связи с котирующейся на ASX компанией Elsight 2.
Ни в одном из пяти анонсов не названы ни сумма контракта, ни объемы производства, ни сроки, ни конкретная модификация 2. Акции закрылись на отметке $120,6, потеряв с января около половины стоимости 2. А разрыв между этой ценой и целью аналитиков — экспортный портфель заказов, который пока существует только на бумаге.
| Соглашение | Контрагент | Содержание | Раскрытая сумма или объем |
|---|---|---|---|
| Лицензия на прямые коммерческие продажи | Австралийские заказчики | Дроны-камикадзе «Свитчблейд»: контракт заключается напрямую с AV, а не через госструктуру военных продаж США | Не раскрывается |
| Меморандум | NIOA (Австралия) | Боевые части австралийского производства, интеграция и сопровождение | Не раскрывается |
| Меморандум | Thunder Tiger (Тайвань) | Исследование многозарядной пусковой установки «Свитчблейд» для беспилотного надводного катера | Не раскрывается |
| Меморандум | Alpha Unmanned Systems (Испания) | Обслуживание, обучение и сопровождение JUMP 20 | Не раскрывается |
| Партнерство | Elsight (бумаги котируются на ASX) | Помехозащищенные линии передачи данных для Mayhem 10 | Не раскрывается |
Каждому соглашению еще нужны одобрения и окончательный контракт
Меморандум с NIOA, подписанный на оборонной выставке LAND FORCES в Перте, посвящен изучению возможности производства боевых частей в Австралии, а также вопросам интеграции и сопровождения. Сам текст документа ставит любую передачу технологий в зависимость от одобрений со стороны США и Австралии и от подписания отдельных окончательных соглашений 3. Меморандум с Thunder Tiger предусматривает совместное изучение пусковой установки, которая могла бы нести несколько боеприпасов «Свитчблейд» на борту беспилотного надводного катера 4.
Одно структурное изменение — четыре рамочных соглашения
Соглашение с Alpha Unmanned Systems охватывает обслуживание, обучение и сопровождение дрона JUMP 20, начиная с Испании 5. Партнерство с Elsight касается помехозащищенных линий передачи данных для Mayhem 10 — дрона, который должен барражировать над целевым районом и наносить по нему удар 6. Единственное структурное изменение недели — лицензия на прямые коммерческие продажи: австралийские заказчики теперь могут заключать контракты напрямую с самой AV, что сокращает сроки и переносит контроль над конфигурацией на сторону заказчика 1. По словам директора AV по Азиатско-Тихоокеанскому региону Шона Колвина, суверенная потребность, не обеспеченная оперативным механизмом закупок, остается зависимостью 1.
Профинансированные заказы старее и меньше
Единственная объявленная Тайванем закупка «Свитчблейдов» — одобрение от июня 2024 года на $60,2 млн, охватывающее 720 боеприпасов «Свитчблейд 300» 7. У Австралии — заказ 2024 года на «Свитчблейд 300» на нераскрытую сумму 1. По-настоящему новые тайваньские деньги — около $1 млрд до 2027 года — идут на беспилотные корпуса собственного производства, и именно в рамках исследования пусковой установки боеприпасам AV пришлось бы завоевать место на их борту 7.
Реальная база у компании есть — подписанный портфель заказов на $1,5 млрд 8. Но удвоение выручки дала покупка BlueHalo — оборонной компании, приобретенной в мае 2025 года за $4,1 млрд; эта сделка превратила AV из специализированного производителя дронов в многопрофильную оборонную группу 9. В последнем отчетном квартале выручка почти не выросла в годовом выражении 10, а падение акций идет в русле переоценки всего сектора на фоне опасений по поводу бюджета США, ударившей по бумагам производителей дронов в целом 8.
Удвоение дала покупка, а последний квартал почти не вырос
Data
| Квартальная выручка | |
|---|---|
| III кв. '23 | $180.82M |
| IV кв. '23 | $186.58M |
| I кв. '24 | $196.98M |
| II кв. '24 | $189.48M |
| III кв. '24 | $188.46M |
| IV кв. '24 | $167.64M |
| I кв. '25 | $275.05M |
| II кв. '25 | $454.68M |
| III кв. '25 | $472.51M |
| IV кв. '25 | $408.05M |
| I кв. '26 | $641.62M |
| II кв. '26 | $480.49M |
Выручку сдерживают разрешения и профинансированный спрос
Технология уже создана и продемонстрирована публично. Украина несколько лет применяет системы компании против России 8, а на той же вашингтонской выставке, где был подписан меморандум, Thunder Tiger показала катер SeaShark 600 с пусковой установкой на четыре «Свитчблейда» 11. Между этой техникой и выручкой — лицензирование и финансирование: каждому проекту совместного производства по-прежнему нужны американские экспортные разрешения, а в марте 2025 года Китай внес «Аэровайронмент» в свой экспортный контрольный список 7.
Союзник, который нужен AV больше всего, тоже страхуется. На той же выставке в Перте NIOA подписала параллельный меморандум с европейским производителем ракет MBDA о возможном производстве в Австралии боеприпаса-камикадзе Deluge с дальностью до 500 км 12. Для Канберры два поставщика — разумный суверенитет, но это ограничивает эксклюзивность AV еще до того, как будет совместно произведен хотя бы один боеприпас.
Спрос реальный, но ни за одной подписью нет объемов
Ни одна из подписей этой недели не содержит объемов. Спрос за ними, впрочем, реален: армия Австралии заявляет, что переходит к более масштабному применению автономных систем, а Тайвань выделил деньги на ударные корабли собственной постройки 17. Ценность достанется тому, кто превратит рамочные договоренности в профинансированные объемы, — на этой неделе этого не сделал никто.
Маркеры — окончательное соглашение с NIOA, профинансированная потребность Австралии и реальный пуск с пусковой установки у берегов Тайваня. Пока не появится хотя бы один из них, средняя целевая цена аналитиков — это цена опциона.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
