Affirms KI genehmigt Kredite für Kunden, die FICO nicht sieht – doch niemand kann die Regeln erklären

Am 17. September hat Affirm an den amerikanischen digitalen Kassen ein neues Gehirn eingeschaltet: ein Transformer-Modell, das auf 14 Jahren transaktionsgenauer Daten aufbaut↗ und in einer Kreditgeschichte Reihenfolge und Timing der Einträge liest statt der Zusammenfassung, die ein dreistelliger Score daraus gewinnt ¹⁴. Die erste Aufgabe: Kunden freigeben, die das alte System abgelehnt hätte – auch jene mit dünner Kreditgeschichte und ohne FICO↗-Score ¹.

Ein weiterer Trichter – zum von Affirm behaupteten vergleichbaren Risiko

Nach Affirms Angaben brachte das Modell 3,4 Prozent mehr abgeschlossene Käufe als in einer Kontrollgruppe, und zwar bei vergleichbarem Risiko; die zusätzlichen Kredite schnitten besser ab als bei einer ähnlichen Ausweitung unter früheren Modellen ¹⁴. Das Ergebnis hat das Unternehmen selbst gemeldet, es ist nicht geprüft; die zugrunde liegenden Verlustkennzahlen und die Zusammensetzung der Kreditnehmer sind nicht veröffentlicht ².

Anleger haben es trotzdem eingepreist. Die Aktie legte am Tag der Ankündigung im Vorhandel um 5,5 Prozent zu↗ ²⁹, und Mizuho-Analyst Dan Dolev hat bis 2030 mehr als 10 Dollar GAAP-Gewinn je Aktie↗ in den Raum gestellt – rund doppelt so hoch wie der Analystenkonsens und über dem eigenen Ziel des Managements von 3 bis 4 Dollar; in diesem Szenario steigt die Aktie über 200 Dollar ⁷.

Das Regelwerk ist ein Flickenteppich

Die Freigabelogik ging live, bevor irgendein öffentliches Regelwerk sie hätte erklären können. Die US-Verbraucherschutzbehörde CFPB teilte am 6. Mai 2025 mit, die Durchsetzung↗ ihrer 2024 beschlossenen Regel, die Anbieter von „Buy now, pay later“-Krediten (BNPL) wie Kreditkartenunternehmen behandelt, nicht zu priorisieren; eine vollständige Streichung der Regel prüft sie ebenfalls ⁵. Affirm übermittelt Rückzahlungsdaten an alle drei großen Kreditauskunfteien des Landes; Klarna und Afterpay melden die gewöhnlichen pünktlichen Zahlungen nicht ³. Gleiches Zahlungsverhalten, zwei verschiedene Kreditzukünfte – je nachdem, welchen Bezahlbutton man angetippt hat.

Die Senatoren Warren, Blumenthal, Duckworth und Hirono forderten von der Behörde bis zum 18. Mai Antworten – bislang wurde keine veröffentlicht ³. FICO zufolge hat eine einjährige Studie mit Affirm ergeben, dass das neue Modell die meisten Scores um weniger als zehn Punkte verschoben hat↗, erfasst wurde damit allerdings nur der einzige Kreditgeber, der freiwillig Daten übermittelt ³. Dasselbe Unternehmen, dessen Score von 1989 von 90 Prozent der größten US-Kreditgeber verwendet wird ⁸, bringt Kreditgebern noch in diesem Herbst Modelle auf den Markt, die BNPL einschließen ³.

Die Verluste landen im eigenen Haus

Die Maschine soll einen Trichter weiten, der ohnehin auf Hochtouren läuft. Der Umsatz ist zehn Quartale in Folge um mindestens 29 Prozent im Jahresvergleich gestiegen ⁶, und der Bruttowarenwert (GMV) legte im vierten Geschäftsquartal um 36 Prozent auf 14,1 Milliarden Dollar zu – bei 53 Millionen Transaktionen, 41 Prozent mehr, und einem um 4 Prozent gesunkenen durchschnittlichen Bestellwert ¹².

Levchins eigene Leitplanke für die Maschine: „Ein Mensch entscheidet, was sich anzusehen lohnt – und was nicht“ ⁴. Geht die Risikorechnung nicht auf, landen die Verluste auf Affirms eigenen Büchern, während der am 23. Januar eingereichte Antrag auf eine Banklizenz für eine Industriebank in Nevada bei der FDIC auf Entscheidung wartet ² – und die Zahlungsrückstände bei Kreditkarten auf dem höchsten Stand seit 15 Jahren liegen ³.

Aufseiten der Kreditnehmer schlagen die Verluste so oder so zu Buche. Rund 15 Prozent der Erwachsenen in den USA haben laut Daten der Federal Reserve im vergangenen Jahr BNPL genutzt, und die Nutzung konzentriert sich überproportional auf Kreditnehmer mit begrenztem Zugang zu Krediten ³. Die tadellose Zahlungshistorie eines Klarna-Kunden, der in vier Raten zahlt, erreicht die Kreditauskunfteien nie, deshalb kann sie bei der Vergabe von Hypotheken oder Kreditkarten nicht helfen; die erste Erklärung der neuen Regeln kommt als Ablehnungsschreiben oder als höherer Zins ³.

Hält Affirms Rechnung hingegen stand, verdient das Unternehmen künftig an Kreditnehmern, die ein Score von 1989 für unsichtbar erklärt – mit Zins und Zinseszins ². Was davon eintritt, werden der erste vollständige Kreditzyklus, die Antworten der Kreditauskunfteien und FICOs Start im Herbst zeigen ³.