Affirm : le directeur financier a cédé 96 % de ses titres à 80 dollars, Wall Street recommande l'achat à 70 dollars
Le directeur financier d'Affirm a cédé 96 % de sa participation au cours de 80,02 dollars, alors que 24 des 32 analystes maintiennent une recommandation à l'achat avec un objectif de 97,81 dollars. Le contrat avec Sam's Club, la publication de résultats du 5 novembre et l'échéance obligataire du 15 novembre tranchent désormais le débat.
Vincent Jiang · 3 min read
Le 9 octobre, Robert O'Hare, directeur financier d'Affirm−3.02% — Affirm, down 3.02 percent today, a vendu 65 591 actions au cours moyen de 80,02 dollars — une cession de 5,25 millions de dollars qui a réduit sa participation de 96 %, à 2 734 actions 1. Neuf jours plus tard, le titre clôturait à 70,08 dollars, alors que l'objectif de cours moyen de Wall Street s'établit à 97,81 dollars, environ 40 % au-dessus 1. L'un de ces deux camps se trompe sur le prix d'Affirm, et les trois prochaines semaines diront lequel.
Les haussiers ont un contrat, les vendeurs ont eu leur prix
La thèse de Wall Street s'est enrichie d'une nouvelle pièce à conviction le 22 octobre : Affirm, le prêteur spécialiste du paiement en plusieurs fois (« buy now, pay later »), est devenu le prestataire exclusif de paiement échelonné de Sam's Club pour les commandes en ligne, avec une extension prévue aux magasins de l'enseigne 56. 24 des 32 analystes couvrant le titre recommandent l'achat 1.
La complication se situe de l'autre côté du bilan : les initiés ont cédé 280 118 actions pour 22,22 millions de dollars au cours des quatre-vingt-dix derniers jours 1. L'initiée Katherine Adkins a vendu 41 664 actions à 75,53 dollars le 3 septembre, toujours dans le cadre d'un plan préétabli de type 10b5-1, de ces programmes automatiques qui s'appuient sur un calendrier plutôt que sur des anticipations de cours 1. Tous les cours déclarés sont supérieurs à la clôture de vendredi, à 70,08 dollars 1.
Deux ventes identifiées couvrent 8,4 des 22,2 millions de dollars cédés par les initiés en 90 jours
Data
| Value | |
|---|---|
| O'Hare (dir. financier), 9 oct. | 5.25M |
| Adkins, 3 sept. | 3.15M |
| Ventes d'initiés, 90 jours | 22.22M |
La croissance est réelle, la facture des taux aussi
Le dernier trimestre, publié le 27 août, a joué dans les deux sens : le chiffre d'affaires a progressé de 33,1 % sur un an, à 1,07 milliard de dollars, mais est passé sous le consensus de 1,11 milliard ; à l'inverse, le bénéfice par action de 4,62 dollars a pulvérisé les 0,35 dollar attendus 1.
La qualité des crédits, elle, a tenu : les impayés de plus de 30 jours sont restés à 2,8 % sur le dernier exercice 3. Mais Affirm finance ses prêts par des lignes de refinancement adossées (« warehouse »), des titrisations et des cessions de prêts ; ses coûts se réajustent donc au gré du marché obligataire 3. L'inflation de septembre, plus forte qu'attendue — 3,7 % pour l'indice général des prix à la consommation —, a hissé le taux du Trésor américain à dix ans à 5,2 % et fait dévisser le titre de 11,5 % en une seule séance 3.
Le chiffre d'affaires continue de grimper, mais la croissance s'est stabilisée autour de 33 %
Data
| Chiffre d'affaires trimestriel (milliards de dollars) | |
|---|---|
| mars 24 | 0.58B |
| juin 24 | 0.66B |
| sept. 24 | 0.7B |
| déc. 24 | 0.87B |
| mars 25 | 0.78B |
| juin 25 | 0.88B |
| sept. 25 | 0.93B |
| déc. 25 | 1.12B |
| mars 26 | 1.04B |
| juin 26 | 1.17B |
Le risque est dans le calendrier, pas dans l'activité
L'aperçu de la Fed qui accompagne les données de marché de la semaine table sur une pause immédiate, un relèvement de taux en décembre restant possible 4 ; TheInvestFeed souligne pour sa part la sensibilité d'Affirm si la Réserve fédérale maintient sa posture de faucon alors que l'inflation demeure élevée 3.
Puis les échéances s'empilent. Affirm publiera les résultats de son premier trimestre fiscal le 5 novembre, après la clôture, avec le directeur financier Robert O'Hare à la conférence téléphonique 7. Dix jours plus tard, le 15 novembre, arrive l'échéance d'une obligation à coupon zéro dont 221,32 millions de dollars sont encore en circulation : de l'argent bon marché qu'il faudra refinancer aux taux actuels 2.
Ce que l'acheteur du consensus prend à son compte
Les acheteurs du consensus à 97,81 dollars prennent tout ce pari à leur compte d'ici à la publication de résultats 1. Si les volumes des fêtes et les impayés tiennent bon pendant le déploiement chez Sam's Club, les haussiers auront leur revalorisation 5 ; si les taux restent sous tension, les chartistes voient 60 dollars, soit 14 % de baisse supplémentaire, comme prochain support 3. Quant aux vendeurs, ils ont été payés entre 75 et 80 dollars et n'ont pas attendu la réponse 1.
Sources : 1. MarketBeat, « BG Investment Services LLC acquiert de nouvelles participations dans Affirm Holdings, Inc. (AFRM) », 25 octobre 2026 — https://www.marketbeat.com/instant-alerts/filing-bg-investment-services-llc-acquires-new-holdings-in-affirm-holdings-inc-afrm-2026-10-25/ 2. TradingView, profil de l'obligation AFRM5507481 : coupon et remboursement, consulté le 25 octobre 2026 — https://www.tradingview.com/symbols/FINRA-AFRM5507481/profile/ 3. TheInvestFeed, « L'action Affirm chute de 11,5 % après un IPC plus chaud que prévu qui fait grimper les taux ; le support des 60 dollars dans la ligne de mire », collecté le 18 octobre 2026 — https://theinvestfeed.com/article/affirm-stock-drops-11-5-as-hot-cpi-lifts-yields-60-support-in-focus 4. Investing.com, Form 4 de Circle Internet Group−1.41% — Circle Internet Group, down 1.41 percent today Inc, avec données de marché et aperçu de la Fed : une pause avant un relèvement de taux en décembre, 24 octobre 2026 — https://au.investing.com/news/stock-market-news/form-4-circle-internet-group-inc-jeremy-foxgeen-cfo-for-21-october-93CH-4712415 5. Yahoo Finance / Simply Wall St, « Que gagne Affirm Holdings (AFRM) avec son accord exclusif de paiement échelonné ? », 23 octobre 2026 — https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/does-affirm-holdings-afrm-gain-021441856.html 6. MarketScreener, « Affirm devient le prestataire exclusif de paiement échelonné de Sam's Club », 22 octobre 2026 — https://www.marketscreener.com/news/affirm-to-announce-first-quarter-fiscal-year-2027-results-on-november-5-2026-ce785dd8da8ef62d 7. MarketScreener / Business Wire, « Affirm annoncera ses résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 le 5 novembre 2026 », 5 octobre 2026 — https://www.marketscreener.com/news/affirm-to-announce-first-quarter-fiscal-year-2027-results-on-november-5-2026-ce785dd8da8ef62d 8. Chiffres trimestriels d'Affirm Holdings issus des documents déposés auprès de la SEC, récupérés via company_series le 25 octobre 2026 — https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001820953
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