एक-एक सेंट के 320 मिलियन शेयरों से AMD ने 'खरीदी' ओपनएआई-मेटा की 12 गीगावॉट मांग
लिसा सू इस हफ्ते ताइवान और दक्षिण कोरिया में आने वाले तीन से पांच साल के लिए वेफर, पैकेजिंग और मेमोरी बुक रही हैं — उनके मुताबिक मांग पहले ही सप्लाई से आगे निकल चुकी है। यह मांग वारंट (warrant) से खरीदी गई है: ओपनएआई और मेटा के लिए एक-एक सेंट के भाव पर 320 मिलियन AMD शेयर तक, और आखिरी 600 डॉलर की कीमत-शर्त पहले ही पूरी हो चुकी है।
Vincent Jiang · 3 min read
फैक्ट्री की बुकिंग अब तीन से पांच साल आगे तक
ताइवान में लिसा सू के सप्लाई चेन दौरे के पीछे की मांग सिर्फ कीमत से नहीं जीती गई: इसका एक हिस्सा एक-एक सेंट की दर पर 320 मिलियन AMD शेयर देकर खरीदा गया 1। मंगलवार को ताइपे में उन्होंने कहा कि AMD 2027 में सप्लाई 'काफी बढ़ाएगा', क्योंकि 'मांग हमारी सप्लाई से भी ज्यादा है' 23।
जो प्लानिंग पहले एक-दो साल आगे तक हुआ करती थी, वह अब तीन से पांच साल तक फैली है, और इस रफ्तार से तालमेल के लिए AMD को और एडवांस्ड वेफर क्षमता चाहिए 2। ताइवान में 10 बिलियन डॉलर से ज्यादा का निवेश अब भी पटरी पर है 4।
तीसरी तिमाही में MI450 चिप्स 2 नैनोमीटर प्रोसेस पर CoWoS पैकेजिंग के साथ TSMC में प्रोडक्शन में उतर चुके हैं, और 2027 भर उत्पादन बढ़ता रहेगा 4। सू का अगला पड़ाव दक्षिण कोरिया है, जहां सैमसंग AMD की अगली पीढ़ी के GPU के लिए HBM4 मेमोरी सप्लाई करने वाली है 24।
12 गीगावॉट का इक्विटी बिल
अक्टूबर 2025 में AMD ने ओपनएआई को 0.01 डॉलर प्रति शेयर की दर से 160 मिलियन शेयरों तक का वारंट जारी किया; मेटा को फरवरी 2026 में इसी तरह का दूसरा वारंट मिला 15। हर ग्राहक जैसे-जैसे Instinct GPU खरीदता है, शेयर किस्तों में वेस्ट (vest) होते हैं — पहली किस्त एक गीगावॉट पर, आखिरी सिर्फ छह गीगावॉट पर। साथ चलती कीमत-शर्तें 600 डॉलर तक चढ़ती हैं 15।
स्टॉक ने 600 डॉलर के ऊपर पहली बार 21 सितंबर को बंद होने का दाखिला किया है और अब 634 डॉलर के आसपास कारोबार कर रहा है — यानी 1.03 ट्रिलियन डॉलर की कंपनी, जो अपनी अर्निंग्स के करीब 161 गुना पर कारोबार कर रही है 56। अब तक कुछ भी वेस्ट नहीं हुआ है: 27 जून की फाइलिंग के मुताबिक एक भी वारंट शेयर अर्जित नहीं हुआ था 15।
पहले गीगावॉट की शिपिंग इसी छमाही में शुरू होने वाली है 15।
अंदर 3.2 मिलियन डॉलर, बाहर करीब 200 बिलियन डॉलर
पूरी तरह एक्सरसाइज होने पर ये वारंट करीब 1.63 बिलियन के मौजूदा आधार में 320 मिलियन शेयर जोड़ते हैं — आज की गिनती पर 19.6 फीसदी का इजाफा — और इसके बदले मिलने वाला कैश करीब 3.2 मिलियन डॉलर 1। 600 से 630 डॉलर प्रति शेयर के हिसाब से यह कागज 192 से 202 बिलियन डॉलर का हो जाता है 1। बढ़े हुए शेयर काउंट में लगभग हर छठा AMD शेयर किसी परचेज ऑर्डर के बदले जारी हुआ होगा।
लिसा सू हर गीगावॉट से मिलने वाली कमाई को "डबल-डिजिट बिलियन" यानी 10 बिलियन डॉलर या उससे ऊपर की श्रेणी में रखती हैं। इस हिसाब से 12 गीगावॉट से कम से कम 120 बिलियन डॉलर की बिक्री बनती है — जबकि पूरे 2025 में AMD की डेटा सेंटर आमदनी 16.6 बिलियन डॉलर ही थी 5। समग्र आमदनी जून तिमाही में 11.5 बिलियन डॉलर पहुंची — साल-दर-साल 50 फीसदी ऊपर 7।
दस तिमाहियों में AMD की आमदनी दोगुनी से भी ज़्यादा
Data
| आमदनी | |
|---|---|
| पहली तिमाही '24 | $5.5B |
| दूसरी तिमाही '24 | $5.8B |
| तीसरी तिमाही '24 | $6.8B |
| चौथी तिमाही '24 | $7.7B |
| पहली तिमाही '25 | $7.4B |
| दूसरी तिमाही '25 | $7.7B |
| तीसरी तिमाही '25 | $9.2B |
| चौथी तिमाही '25 | $10.3B |
| पहली तिमाही '26 | $10.3B |
| दूसरी तिमाही '26 | $11.5B |
दोनों पेनी वारंट वेस्ट होने पर ओपनएआई और मेटा के पास AMD का हर छठा शेयर होगा
- जारी शेयर1,630M83.6%
- ओपनएआई वारंट160M8.2%
- मेटा वारंट160M8.2%
Data
| Part | मिलियन में AMD शेयर | Share |
|---|---|---|
| जारी शेयर | 1,630M | 83.6% |
| ओपनएआई वारंट | 160M | 8.2% |
| मेटा वारंट | 160M | 8.2% |
बुल्स को यह डाइल्यूशन सस्ता सौदा लगता है
सीएफओ जीन हू ने ओपनएआई सौदे को नॉन-GAAP प्रति शेयर कमाई के लिहाज़ से "हाईली एक्रीटिव" यानी कमाई बढ़ाने वाला बताया 5। Stifel ने अपना टारगेट 635 से बढ़ाकर 700 डॉलर कर दिया — Rosenblatt और Cantor के टारगेट के बराबर; विश्लेषक रूबेन रॉय को रुकावट मांग नहीं, बल्कि इकोसिस्टम की कैपेसिटी और DRAM की सप्लाई है 6।
लेकिन पहली छमाही में AMD ने सिर्फ 221 मिलियन डॉलर के शेयर ही वापस खरीदे — इतने पर डाइल्यूशन की भरपाई दूर की बात है 5। साथ ही निवेशक पहले से ओवरकैपेसिटी, बढ़ते कर्ज़ और रेगुलेटरी झटकों से चिंतित हैं 3। गीगावॉट सच हुए तो डाइल्यूशन ग्रोथ की कीमत है; चूके तो सालों पहले बुक की गई कैपेसिटी बेकार पड़ी रहेगी।
स्कोरबोर्ड गाइडेंस नहीं, वेस्टिंग है
सितंबर तिमाही के नतीजों में पहली बार MI450 की आमदनी शामिल होगी और Stifel को उम्मीद है कि AMD अनुमान से बेहतर नतीजे देकर गाइडेंस भी ऊपर करेगी 6। लेकिन ज़्यादा बात बताने वाली पंक्ति अगली 10-Q में होगी: क्या एक-सेंट वाले शेयरों की पहली किस्त वेस्ट होनी शुरू हुई है 5।
161 गुना कमाई वाले इस शेयर के मालिक इस सौदे के दोनों सिरों का जोखिम अपने सिर पर उठा बैठे हैं; ओपनएआई और मेटा के पास 2030 और 2031 तक चलने वाले वारंट हैं — हर हाल में विकल्प उन्हीं के हाथ में है 56। जिस दिन पहला गीगावॉट शिप होगा, उसी दिन एक-सेंट वाले शेयर असली डाइल्यूशन बन जाएंगे।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
