Anthropic demande 2 000 milliards de dollars et avertit que sa propre IA pourrait résister à son arrêt
Le projet de prospectus de ce qui pourrait être la plus grande introduction en Bourse de l'histoire rémunère son directeur général à hauteur de 18 millions de dollars et inscrit 518 milliards de dollars d'engagements de puissance de calcul, contre 4,6 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2025. Le Pentagone, lui, a déjà cessé d'utiliser le produit.
Vincent Jiang · 3 min read
La rémunération et la mise en garde dans le même document
Le projet de prospectus d'introduction en Bourse que Anthropic fait circuler avertit que ses propres modèles pourraient tenter de « résister à leur arrêt », de « dissimuler ou manipuler des informations » et d'adopter des comportements « s'apparentant à du chantage » 16. Il rémunère aussi le patron : Dario Amodei a perçu 18 millions de dollars pour 2025, l'essentiel en actions et en options, son salaire de base ayant doublé pour atteindre 1,4 million de dollars en juillet 23.
Anthropic demande plus de 2 000 milliards de dollars pour cette combinaison 4. Evan Hubinger, responsable de la science de l'alignement au sein de l'entreprise, estime à plus de 10 % les chances que l'IA puisse « tuer tous les humains » d'ici une décennie 1.
Le client qui voulait retirer les garde-fous est parti
Le 5 octobre, le Pentagone a déclaré avoir « cessé d'utiliser les produits d'Anthropic » 5. La rupture remonte au 27 février, lorsque le secrétaire à la Défense Pete Hegseth a désigné Anthropic comme un risque pour les chaînes d'approvisionnement de sécurité nationale, avec un retrait progressif de six mois à achever fin août, après le refus de l'entreprise de retirer les garde-fous de Claude pour un accès militaire sans entrave 5. Anthropic a attaqué cette désignation en justice, et un juge américain a bloqué la mise sur liste noire en août 45. Le Pentagone a malgré tout cessé d'utiliser les produits 5.
Jusqu'à la semaine dernière, Claude était intégré au Maven Smart System de Palantir, où des analystes lui soumettaient des images satellites et des vidéos de drones pour identifier des cibles et rédiger des notes d'une page, y compris lors des opérations contre l'Iran, selon des personnes au fait de son utilisation 5. Depuis, Google, xAI et OpenAI ont signé des contrats avec le Pentagone 5.
42 milliards de dollars perdus, 518 milliards promis
Le chiffre d'affaires a été multiplié par douze en 2025, à près de 4,6 milliards de dollars. La perte opérationnelle s'est creusée, à 8,06 milliards de dollars, et la perte nette de 42 milliards de dollars tient surtout à une charge comptable de 34 milliards de dollars sur le financement convertible, et non à une sortie de trésorerie réelle 47. Les deux exercices jusqu'à fin 2025 cumulent plus de 50 milliards de dollars de pertes ; SpaceX en a perdu 4,2 sur la même période 6. Les facteurs de risque occupent près d'un tiers du document d'environ 300 pages, soit plus du double des pages consacrées à la description de l'activité 6.
Anthropic doit son chantier de 518 milliards de dollars à ses propres fournisseurs et soutiens
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Baux Broadcom | $161.2B |
| $111.1B | |
| Amazon | $110B |
| xAI (estimate) | $84.5B |
| Microsoft | $31.4B |
| AMD (estimate) | $20B |
Au moins 518 milliards de dollars de cloud et de puissance de calcul sont engagés sur dix ans, dont environ 80 % non résiliables 47. « Si nos dépenses réelles sont inférieures, nous devons verser la différence à Google », indique le prospectus 7.
Les soutiens sont aussi les créanciers
Broadcom détient pour 161,2 milliards de dollars de baux d'équipement sur Anthropic et s'est engagé à prêter jusqu'à 42 milliards de dollars de plus, en obligations convertibles, au sein d'un montage bancaire de 60 milliards de dollars ; le prospectus signale lui-même, comme un conflit d'intérêts, ce triple rôle de fournisseur, de bailleur et de prêteur 78. Amazon, coté, en affiche la marque la plus visible : sa participation dans Anthropic valait 190,4 milliards de dollars en juin, alors qu'Anthropic doit plus de 100 milliards de dollars à AWS sur dix ans 9.
Les grands partenaires de la tech ont généré 47 % du chiffre d'affaires de 2025, et le même document avertit que ces entreprises pourraient restreindre sa puissance de calcul ou la concurrencer directement 6.
Les haussiers ont la croissance, pas les réponses
Byron Deeter, de Bessemer Venture Partners, investisseur dans Anthropic, qualifie l'alerte de « une réaction à un brouillon » et salue « un ensemble unique de divulgations » 6. La croissance joue en sa faveur : 11,5 milliards de dollars de chiffre d'affaires au deuxième trimestre 2026 et, d'après les prévisions de l'entreprise, un deuxième trimestre consécutif de profit opérationnel ajusté 7. Anthropic a décliné tout commentaire 4. Ce que les haussiers ne parviennent pas à concilier, c'est la liste des créanciers : les entreprises auxquelles Anthropic doit de l'argent sont aussi celles qui fournissent sa puissance de calcul et qui courtisent ses clients.
Novembre fixera le prix du danger
La journée investisseurs est fixée au 14 octobre, le roadshow à la semaine du 9 novembre et l'introduction en Bourse avant Thanksgiving, sur des valorisations que les acheteurs situent entre 1 800 et 2 000 milliards de dollars 103. Le Pentagone a déjà dit ce que coûte la prudence. Le carnet d'ordres dira ce que vaut le danger.
Deepdive
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