‘자사 AI가 셧다운 거부할 수도’ 경고…안스로픽, 2조 달러 요구

연봉과 경고, 한 통의 신고서에 담겼다

안스로픽이 투자자들에게 내미는 IPO 증권신고서 초안은 자사 모델이 ‘셧다운에 저항하려 할 수 있다’, ‘정보를 은폐하거나 조작할 수 있다’, ‘협박을 방불하는’ 방식으로 행동할 수 있다고 경고한다 ¹⁶. 같은 신고서는 사장에게도 돈을 지급한다. 다리오 아모디 최고경영자는 2025년에 1800만 달러를 받았다. 대부분 주식과 스톡옵션이며, 기본급은 7월 두 배로 인상돼 연 140만 달러가 됐다 ²³.

안스로픽은 이런 조합 하나에 2조 달러가 넘는 돈을 요구한다 ⁴. 회사의 정렬(alignment) 연구 총괄인 에반 후빙거는 AI가 10년 안에 ‘모든 인간을 죽일’ 확률을 10%가 넘는 것으로 본다 ¹.

가드레일을 걷어내길 원했던 고객은 발을 뗐다

미 국방부는 10월 5일 ‘안스로픽 제품의 사용을 중단했다’↗고 밝혔다 ⁵. 결렬의 출발점은 2월 27일이다. 군이 제한 없이 활용할 수 있도록 클로드(Claude)의 가드레일(안전장치)을 걷어내라는 요구를 안스로픽이 거부하자 피트 헤그세스 국방장관은 안스로픽을 국가안보 공급망 위험으로 지정했고, 6개월에 걸친 단계적 배제가 8월 말까지 완료될 예정이었다 ⁵. 안스로픽은 이 지정의 취소를 요구하며 소송을 냈고, 미국 법원은 8월 블랙리스트 지정을 가로막았다 ⁴⁵. 그럼에도 국방부는 제품 사용을 멈췄다 ⁵.

지난주까지 클로드는 팔란티어의 메이븐 스마트 시스템(Maven Smart System) 안에 들어가 있었다. 사용 사정을 아는 관계자들에 따르면 분석가들은 이 시스템에 위성영상과 드론 촬영 영상을 입력해 표적을 식별하고 한 장짜리 브리핑을 작성했으며, 대(對)이란 작전 과정에서도 활용했다 ⁵. 이후 구글·xAI·오픈AI는 국방부와 계약을 맺었다 ⁵.

420억 달러 적자에 5180억 달러 약정

안스로픽의 2025년 매출은 12배로 불어나 46억 달러에 가까웠다. 영업손실은 80억6000만 달러로 확대됐다. 420억 달러 순손실의 대부분은 전환형 금융조달 관련 회계 비용 340억 달러였다. 현금이 실제로 빠져나간 것은 아니다 ⁴⁷. 안스로픽은 2025년까지 2년간 누적 500억 달러가 넘는 적자를 냈다. 같은 기간 스페이스X의 적자는 42억 달러였다 ⁶. 약 300쪽 분량의 신고서에서 위험요인이 차지하는 비중은 거의 3분의 1이다↗. 사업 내용을 설명하는 분량의 두 배가 넘는다 ⁶.

향후 10년간 최소 5180억 달러 어치의 클라우드·컴퓨팅이 이미 약정됐다. 이 가운데 약 80%는 해지할 수 없다 ⁴⁷. 신고서는 "실제 지출이 약정액에 미치지 못하면 그 차액을 구글에 지급해야 한다"고 밝혔다 ⁷.

투자자는 곧 채권자다

브로드컴은 안스로픽 장비 리스 1612억 달러를 보유하고 있다. 여기에 600억 달러 규모 은행 대출 패키지의 일부로 최대 420억 달러를 전환사채로 추가 빌려주기로도 합의했다. 신고서 자체도 공급업체·리스사·대출자라는 삼중 역할을 이해충돌로 짚고 있다↗ ⁷⁸. 아마존은 상장사로서 이 투자의 평가액을 장부에 반영하고 있다. 6월 기준 안스로픽 지분 평가액은 1904억 달러다. 안스로픽은 향후 10년간 AWS에 1000억 달러 이상을 지급해야 한다 ⁹.

빅테크 파트너가 2025년 매출의 47%를 차지했다. 그런데 같은 신고서는 이들 기업이 안스로픽의 컴퓨팅을 제한하거나 정면으로 경쟁할 수 있다고 경고한다 ⁶.

강세론자에겐 성장이 있을 뿐 해답은 없다

안스로픽 투자자인 베세머 벤처 파트너스의 바이런 디터는 이런 우려를 "신고서 초안에 대한 반응"이라고 일축하고, "독보적인 공시"라며 공을 돌렸다 ⁶. 성장세는 그의 편이다. 2026년 2분기 매출은 115억 달러였고, 회사는 이번 분기가 조정 영업이익 기준 두 번째 연속 흑자 분기가 될 것으로 내다보고 있다 ⁷. 안스로픽은 논평을 거부했다 ⁴. 채권자 명단은 강세론자가 끝내 납득하지 못하는 부분이다. 안스로픽이 갚아야 할 기업들이 컴퓨팅도 공급하고 고객도 노리고 있다.

위험의 가격은 11월에 매겨진다

투자자 설명회는 10월 14일 열린다↗. 로드쇼는 11월 9일 시작되는 주간, 상장은 추수감사절 전이다. 투자자들이 부르는 값은 1조8000억~2조 달러다 ¹⁰³. 신중함의 대가가 얼마인지는 미 국방부가 이미 답했다. 위험이 얼마짜리인지는 청약 주문장부가 답할 것이다.