Anthropic pede US$ 2 trilhões em documento que adverte: a própria IA pode resistir ao desligamento
O prospecto preliminar por trás do que pode ser o maior IPO da história paga US$ 18 milhões ao CEO e registra US$ 518 bilhões em compromissos de computação, contra receita de US$ 4,6 bilhões em 2025. O Pentágono já parou de usar o produto.
Vincent Jiang · 3 min read
O salário e o alerta estão no mesmo documento
O prospecto preliminar de IPO que a Anthropic circula entre investidores adverte que seus próprios modelos podem tentar "resistir ao desligamento", "ocultar ou manipular informações" e se comportar de maneiras "semelhantes a chantagem" 16. O documento também paga o chefe: Dario Amodei recebeu US$ 18 milhões em 2025, a maior parte em ações e opções, com o salário-base dobrado para US$ 1,4 milhão em julho 23.
Por essa combinação, a Anthropic quer mais de US$ 2 trilhões 4. Evan Hubinger, líder de ciência de alinhamento da empresa, já colocou acima de 10% as chances de a IA "matar todos os humanos" dentro de uma década 1.
O cliente que queria as salvaguardas desligadas foi embora
Em 5 de outubro, o Pentágono disse ter "cessado o uso dos produtos da Anthropic" 5. A ruptura remonta a 27 de fevereiro, quando o secretário de Defesa Pete Hegseth classificou a Anthropic como risco para a cadeia de suprimentos da segurança nacional e estabeleceu uma retirada gradual de seis meses, até o fim de agosto, depois que a empresa se recusou a remover as salvaguardas do Claude para liberar acesso militar irrestrito 5. A Anthropic foi à Justiça para reverter a classificação, e um juiz dos EUA barrou a lista negra em agosto 45. O Pentágono parou de usar os produtos mesmo assim 5.
Até a semana passada, o Claude integrava o Maven Smart System, da Palantir, onde analistas o alimentavam com imagens de satélite e filmagens de drones para identificar alvos e elaborar informes de uma página, inclusive durante operações contra o Irã, segundo pessoas familiarizadas com seu uso 5. Desde então, Google, xAI e OpenAI firmaram contratos com o Pentágono 5.
US$ 42 bilhões perdidos, US$ 518 bilhões prometidos
A receita multiplicou-se por doze em 2025, chegando a quase US$ 4,6 bilhões. O prejuízo operacional aumentou para US$ 8,06 bilhões, e o prejuízo líquido de US$ 42 bilhões decorreu, na maior parte, de um lançamento contábil de US$ 34 bilhões ligado ao financiamento conversível — e não de dinheiro saído do caixa 47. Nos dois anos encerrados em 2025, o prejuízo acumulado superou US$ 50 bilhões; a SpaceX perdeu US$ 4,2 bilhões no mesmo período 6. Os fatores de risco ocupam quase um terço das cerca de 300 páginas do documento — mais que o dobro do espaço dedicado à descrição do negócio 6.
Os US$ 518 bilhões da expansão da Anthropic são devidos a seus próprios fornecedores e investidores
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Arrendamentos da Broadcom | $161.2B |
| $111.1B | |
| Amazon | $110B |
| xAI (estimate) | $84.5B |
| Microsoft | $31.4B |
| AMD (estimate) | $20B |
Ao menos US$ 518 bilhões em nuvem e computação estão comprometidos ao longo de uma década, cerca de 80% não canceláveis 47. "Se o nosso gasto efetivo ficar abaixo do comprometido, teremos de pagar ao Google a diferença", diz o documento 7.
Os investidores também são os credores
A Broadcom detém US$ 161,2 bilhões em arrendamentos de equipamentos da Anthropic e concordou em emprestar até US$ 42 bilhões adicionais em notas conversíveis dentro de um pacote bancário de US$ 60 bilhões; o próprio prospecto aponta o triplo papel de fornecedor, arrendador e credor como um conflito de interesses 78. A Amazon carrega no balanço a marcação: sua posição na Anthropic somava US$ 190,4 bilhões em junho, ante mais de US$ 100 bilhões que a Anthropic deve à AWS ao longo de dez anos 9.
As big techs parceiras responderam por 47% da receita de 2025, e o mesmo documento adverte que essas empresas podem restringir a computação da companhia ou competir diretamente com ela 6.
Os altistas têm crescimento, não respostas
Um investidor da Anthropic, Byron Deeter, da Bessemer Venture Partners, chama o alerta de "reação a um rascunho" e elogia um "conjunto único de divulgações" 6. O crescimento joga a seu favor: US$ 11,5 bilhões de receita no segundo trimestre de 2026 e a expectativa de um segundo trimestre consecutivo de lucro operacional ajustado 7. A Anthropic preferiu não comentar 4. A lista de credores é o que os altistas não conseguem conciliar: as empresas às quais a Anthropic deve também fornecem sua computação e disputam seus clientes.
Novembro dará o preço do perigo
O dia do investidor está marcado para 14 de outubro, o roadshow para a semana de 9 de novembro e a estreia na bolsa para antes do Dia de Ação de Graças, com compradores cotando valores de US$ 1,8 trilhão a US$ 2 trilhões 103. O Pentágono já respondeu quanto custa a cautela. O livro de ofertas responderá quanto vale o perigo.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
