Apple distingue a Qnity, la escindida de DuPont, la misma semana en que recorta al menos un 15% los pedidos del iPhone 18 Pro

Apple▼−0.67% — Apple, down 0.67 percent today ha incluido hoy a Qnity Electronics▲+0.14% — Qnity Electronics, up 0.14 percent today en la lista de su programa de fabricación estadounidense↗ como proveedor de Delaware de materiales críticos para el iPhone Duo, el nuevo modelo estándar de la compañía, y para el iPhone 18 Pro ¹. La misma Apple, según nuestra información previa sobre la cadena de suministro del iPhone, ha pedido a los proveedores que recorten al menos un 15% los pedidos de componentes del iPhone 18 Pro para octubre ⁵. Ambos hechos caen sobre la misma empresa en una sola semana, y las cuentas de Qnity muestran cuál de los dos mueve el dinero.

El sello es la mitad menor de la historia

Solo el 12,4% de las ventas de Qnity procede de Estados Unidos, un tercio proviene de China y Asia-Pacífico es su mayor región, con el 45,8% ⁴. Una insignia de fabricación en EE. UU. no cambia esa composición de ingresos. Lo que hace es marcar a Qnity como proveedor homologado del iPhone, y la homologación es el foso defensivo en los materiales: sustituir un producto químico o una almohadilla aprobados obliga a una revalidación costosa de todo el proceso↗ ³.

Dos mitades de la compañía, dos curvas de demanda

Semiconductor Technologies —las lechadas de pulido, las almohadillas y los químicos de limpieza que se consumen a medida que se fabrican y se apilan los chips— facturó 744 millones de dólares en el trimestre de junio ³. Interconnect Solutions, los materiales del lado de los circuitos que alimentan los móviles y la electrónica de consumo, creció un 30%, hasta 685 millones de dólares ³. La expresión con la que el consejero delegado, Jon Kemp, resume el viento de cola es el «poder de encoger y apilar» (power of shrink and stack): los chips más complejos y apilados consumen más material por dispositivo ⁶. Esa física se sostiene en las fábricas de chips de IA. En los móviles, se adelgaza.

La propia dirección trazó la frontera. Elevó su previsión de ventas para el conjunto de 2026 hasta los 5.550-5.650 millones de dólares, y la de beneficio por acción ajustado, hasta los 4,40-4,60 dólares ³. Pero el director financiero interino, Michael Goss, proyectó para el trimestre de septiembre un crecimiento secuencial de un dígito bajo, y Kemp lo achacó a la estacionalidad de la demanda de electrónica de consumo y a que los clientes están reduciendo inventario ³. La mitad que se guía a la baja es la de las interconexiones, y los recortes de pedidos de Apple apuntan en la misma dirección.

El mercado aún no ha elegido bando

La acción cerró el 16 de octubre en 115,37 dólares↗: sube un 41,3% en lo que va de año, pero se mantiene en torno a un 35% por debajo de su máximo, y cotiza a unas 24 veces los beneficios estimados, frente a unas 33 de Entegris▲+1.68% — Entegris, up 1.68 percent today, su rival en materiales ²³. La media de los precios objetivo de diez analistas↗ se sitúa en 174,60 dólares; RBC ha rebajado el suyo a 160 dólares y mantiene su recomendación de outperform ⁴. La próxima conferencia de resultados, el 4 de noviembre, mostrará si el consumo de las fábricas de chips de IA compensa la flojidad del mercado de consumo o si el sello de Cupertino es la mejor noticia del trimestre ². Hay que vigilar la línea de las fábricas de chips, no la del iPhone.