अर्दियान ने सेंट्रोथर्म का एग्जिट भाव 8.74 यूरो प्रति शेयर तय किया, फिर भी स्टॉक 9.10 यूरो पर कारोबार कर रहा है

चिप और सोलर फैक्ट्रियों के लिए फर्नेस और कोटिंग सिस्टम बनाने वाली जर्मन कंपनी सेंट्रोथर्म इंटरनेशनल▼−1.61% — सेंट्रोथर्म इंटरनेशनल, down 1.61 percent today के अल्पसंख्यक शेयरधारकों का स्क्वीज-आउट 8.74 यूरो प्रति शेयर की दर पर हो रहा है↗ ¹. 15 अक्टूबर को भी शेयर की कीमत 9.10 यूरो थी ². यह अंतर असल में इस बात की लड़ाई है कि कंपनी की कीमत कौन तय करेगा — उसका नया मालिक या अदालत.

90 फीसदी की हिस्सेदारी बिकी, लेकिन ऑफर कभी जरूरी नहीं हुआ

6 नवंबर 2025 को कंपनी के संस्थापक हार्टुंग परिवार की होल्डिंग सोलरपार्क ब्लाउटाल ने अपनी करीब 90% हिस्सेदारी बाजार भाव से प्रीमियम पर अर्दियान के फंड्स के नियंत्रण वाली एक कंपनी को बेच दी↗ ³. सेंट्रोथर्म सिर्फ फ्रैंकफर्ट के बेसिक बोर्ड में लिस्टेड है, जो जर्मनी के टेकओवर कानून के दायरे से बाहर का एक खुला बाजार है — इसलिए बाकी शेयरधारकों को कोई ऑफर देना कभी जरूरी नहीं हुआ ³. करीब 196 अरब डॉलर का प्रबंधन या परामर्श करने वाली अर्दियान ने 17 दिसंबर 2025 को सौदा पूरा कर लिया↗. सोलरपार्क ने बिक्री से मिली रकम का करीब 39.5% दोबारा खरीदार कंपनी में लगा दिया, और क्लोजिंग के साथ ही स्क्वीज-आउट की मांग आ गई ⁴.

कीमत मई में तय हुई

15 मई 2026 को खरीदार कंपनी सेंट्रोथर्म एक्विको ने नकद मुआवजा 8.74 यूरो प्रति शेयर तय किया और अदालत की ओर से नियुक्त एक विशेषज्ञ ने संकेत दिया कि वे इस आंकड़े की पुष्टि करेंगे ¹. एक हफ्ते में शेयर करीब 27% गिरकर 9.35 यूरो पर आ गया↗ ⁵. 30 जून 2026 की वार्षिक आम बैठक ने विलय को मंजूरी दे ही दी, भले ही अल्पसंख्यक शेयरधारक इस मूल्यांकन को नाकाफी कह रहे थे ⁶. विलय के कमर्शियल रजिस्टर (commercial register) में दर्ज होते ही शेयर नकद मुआवजे के दावे में बदल जाएंगे ¹.

पहले तय हुआ भाव, फिर आए ऑर्डर

1 अक्टूबर को सेंट्रोथर्म ने अगस्त के फोरकास्ट अपडेट में अपनी 2026 ऑर्डर इनटेक (order intake) गाइडेंस 110–160 मिलियन यूरो तक बढ़ा दी↗, जबकि 2025 की वार्षिक रिपोर्ट में यह 40–100 मिलियन यूरो थी ⁷. पहला आधा साल कमजोर रहा: राजस्व 78.9 मिलियन यूरो रहा, एक साल पहले 106.4 मिलियन यूरो था; ईबिटडा (EBITDA) 4.8 मिलियन यूरो बनाम पिछले साल के 14.7 मिलियन यूरो ⁷. फिर भी फोटोवोल्टिक ऑर्डर 8.9 मिलियन यूरो से बढ़कर 14.0 मिलियन यूरो पहुंचे, भारत की सेलोरा एनर्जी ने अप्रैल में 1.2 गीगावाट की सोलर-सेल लाइन के लिए उपकरण बुक किए और पिछले वित्तीय वर्ष के अंत में तरल फंड (liquid funds) 170 मिलियन यूरो से ऊपर थे ⁷⁸⁹.

9.10 यूरो का भाव क्या कह रहा है

यह प्रीमियम मूल्यांकन कार्यवाही पर लगाए गए दांव के रूप में पढ़ा जा रहा है — जर्मनी की यह अदालती प्रक्रिया स्क्वीज-आउट का मुआवजा बाद में बढ़ा सकती है ⁹. दूसरा पक्ष भी हकीकत है: विशेषज्ञ 8.74 यूरो के पक्ष में हैं और मैनेजमेंट अब भी ईबिटडा को 2025 से साफ तौर पर नीचे ही देख रहा है ¹⁷. हार्टुंग परिवार ने प्रीमियम पर बिक्री की और जिस खरीदार कंपनी ने एग्जिट भाव तय किया है, उसमें करीब 39.5% हिस्सेदारी बनाए रखी है ³⁴. 9.10 और 8.74 यूरो के बीच का यह फासला दरअसल एक दांव है कि सेंट्रोथर्म की कीमत का आखिरी फैसला भाव तय करने वाली कंपनी नहीं, अदालत करेगी.