Arrow Electronics hat sich in diesem Jahr verdoppelt – und prognostiziert für das nächste Quartal 8 bis 11 Prozent unter dem gerade erzielten Ergebnis

Arrow Electronics▲+0.51% — Arrow Electronics, up 0.51 percent today besetzt den Mittelplatz im Chipgeschäft: Die Lieferanten setzen die Preise, die Fabriken zahlen sie, und der Distributor dazwischen verbucht die Differenz ². Für diesen Platz haben Anleger kräftig bezahlt. Die Aktie setzte am 2. Oktober ein Allzeithoch von 238,02 Dollar↗ ¹ und schloss am 6. Oktober bei 242,01 Dollar – über dem durchschnittlichen Kursziel von 233,25 Dollar der sechs Analysten, die das Papier begleiten. Damit war das Unternehmen 12,3 Milliarden Dollar wert ². Seitdem ist die Aktie abgerutscht: Am 7. Oktober gab sie um 3,5 Prozent auf 232,00 Dollar nach, bis zum 9. Oktober notierte sie nahe 228 Dollar – seit Jahresbeginn bleibt trotzdem ein Plus von 110,6 Prozent ³⁴.

Um einen Dollar besser als erwartet

Der Umsatz erreichte im zweiten Quartal 9,99 Milliarden Dollar – 31,8 Prozent mehr als im Vorjahresquartal und damit über der Schätzung von 9,67 Milliarden Dollar; das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) von 5,45 Dollar übertraf den Konsens von 4,45 Dollar um einen Dollar ²⁵. Wichtiger als die Höhe des Gewinns ist seine Form. Die Bruttomarge lag im Quartal bei 11,3 Prozent, die Nettomarge bei 2,7 Prozent, wie die Unterlagen bei der US-Börsenaufsicht SEC zeigen↗ ⁶. Bei 2,7 Cent Nettogewinn je Umsatzdollar ist Arrows Umsatz ein Preisbarometer mit eingerechneter Provision.

Preiserhöhungen landen zuerst im Auftragsbuch

Dieses Preisbarometer wird gerade aufgedreht. Lieferanten von Power-Management-ICs, Treiber-ICs und Mikrocontrollern erwägen eine zweite Runde von Preiserhöhungen von 5 Prozent bis in den zweistelligen Bereich bis Anfang 2027↗ – Foundry-Kosten steigen ab Januar an ausgereiften Prozessknoten um 3 bis 10 Prozent –, und Kunden ziehen Bestellungen vor. Die Lieferanten selbst sagen, die Belebung sei kein Ausdruck breiter Nachfrage ⁷. Einer Meldung aus der Lieferkette zufolge hat AMD▼−2.05% — AMD, down 2.05 percent today seinen Channel-Partnern eine Erhöhung um 10 Prozent für das vierte Quartal angekündigt; AMD hat das nicht bestätigt ⁸. Eine am 10. Oktober berichtete Preiserhöhung bei onsemi▼−2.28% — onsemi, down 2.28 percent today – bei Lieferzeiten von 30 Wochen – ließ sich nicht überprüfen. Die Nachfragegeschichte hinter Arrows Namen ist die KI-Infrastruktur ⁹; die Neupreisierung aber ist der Teil, den ein Distributor als Erstes verbucht.

Arrows eigene Prognose traut der Rallye nicht

Für das dritte Quartal hat das Unternehmen ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von 4,83 bis 5,03 Dollar prognostiziert↗ – 8 bis 11 Prozent unter dem Wert, den es gerade erst geliefert hat –, bei einem Umsatz von 9,6 bis 10,2 Milliarden Dollar, in der Mitte flach ⁵. Die Bären haben die Belege parat: ein fairer Wert von 163,16 Dollar gegenüber einem Kurs von 232,00 Dollar, ein KGV von 14,8 auf Basis der vergangenen zwölf Monate gegenüber einem Fünf-Jahres-Median von 9,8 – und Insider, die über zwölf Monate mit 14,0 Millionen Dollar auf der Verkäuferseite standen ³. Die Bullen kontern mit einem KGV von 9,7 auf Basis erwarteter Gewinne und einem Wachstumsrang von 8 von 10 ³.

Am 29. Oktober wird das Preisbarometer abgelesen

Die Zahlen erscheinen am 29. Oktober nach Börsenschluss ⁵. Die Zahl, auf die es ankommt, ist der Umsatz gegenüber dem Vorquartal: Ein flaches Quartal, obwohl die Preiserhöhungen bereits im Auftragsbuch stehen, würde zeigen, dass die Verdopplung einen Komponentenzyklus eingepreist hat – kein tragfähiges Geschäft. Dehnen sich die Lieferzeiten, verbucht ein Distributor den ganzen Engpass; normalisieren sie sich, schickt er das Geld wieder zurück.