Arrow Electronics se ha duplicado este año y prevé para el próximo trimestre entre un 8 % y un 11 % menos de lo que acaba de ganar

Arrow Electronics▲+0.51% — Arrow Electronics, up 0.51 percent today ocupa el asiento del medio en el negocio de los chips: los proveedores fijan los precios, las fábricas los pagan y el distribuidor de en medio se anota la diferencia ². Los inversores han pagado un buen precio por ese asiento. La acción marcó un máximo histórico de 238,02 dólares el 2 de octubre↗ ¹ y cerró en 242,01 dólares el 6 de octubre, por encima del precio objetivo medio de sus seis analistas de cobertura, de 233,25 dólares, con una capitalización bursátil de 12.300 millones de dólares ². Desde entonces ha cedido: cayó un 3,5 % el 7 de octubre, hasta los 232 dólares, rondaba los 228 el día 9 y aún así deja una subida del 110,6 % en lo que va de año ³⁴.

El trimestre que batió al consenso por un dólar

Los ingresos del segundo trimestre alcanzaron los 9.990 millones de dólares, un 31,8 % interanual, frente a los 9.670 millones previstos, y el beneficio ajustado por acción de 5,45 dólares superó en un dólar el consenso de 4,45 dólares ²⁵. La forma de esa victoria importa más que su tamaño. En el trimestre, el margen bruto fue del 11,3 % y el neto del 2,7 %, según su documentación ante la SEC↗ ⁶. Con 2,7 centavos de beneficio neto por cada dólar de ventas, la facturación de Arrow es un termómetro de precios con comisión incorporada.

Las subidas de precios engordan primero la facturación

Alguien está empujando el termómetro. Los proveedores de circuitos integrados de gestión de potencia, de drivers y de microcontroladores sopesan una segunda ronda de subidas de entre el 5 % y dos dígitos hasta principios de 2027↗, ante unos costes de fundición que subirán entre el 3 % y el 10 % en los nodos maduros a partir de enero, y los clientes adelantan pedidos para adelantarse a ellas. Los propios proveedores reconocen que el repunte no responde a una demanda generalizada ⁷. Un informe sobre la cadena de suministro apunta que AMD▼−2.05% — AMD, down 2.05 percent today avisó a sus socios de canal de una subida del 10 % para el cuarto trimestre, algo que AMD no ha confirmado ⁸. Una subida de onsemi▼−2.28% — onsemi, down 2.28 percent today apuntada el 10 de octubre, con plazos de entrega de 30 semanas, no ha podido verificarse. La infraestructura de la IA es el relato de demanda que acompaña al nombre de Arrow ⁹; el ajuste de precios es lo primero que un distribuidor se anota.

La propia guía de Arrow duda de la racha

Para el tercer trimestre, la compañía prevé en su guía un beneficio ajustado por acción de entre 4,83 y 5,03 dólares↗ —entre un 8 % y un 11 % menos de lo que acaba de reportar—, sobre unos ingresos de entre 9.600 y 10.200 millones de dólares, planos en el punto medio ⁵. Los bajistas tienen munición: un valor razonable de 163,16 dólares frente al precio de 232,00; 14,8 veces los beneficios de los últimos doce meses, contra una mediana de 9,8 en los últimos cinco años, e insiders vendedores netos por 14,0 millones de dólares en los últimos doce meses ³. Los alcistas replican con un múltiplo de 9,7 sobre los beneficios estimados y una calificación de crecimiento de 8 sobre 10 ³.

El 29 de octubre, la lectura del termómetro

Los resultados llegarán el 29 de octubre, después del cierre de la sesión ⁵. La cifra a vigilar son los ingresos respecto al trimestre anterior: un trimestre plano con las subidas ya en la facturación diría que la duplicación de la acción descontaba un ciclo, no un negocio. Cuando los plazos de entrega se alargan, el distribuidor se anota toda la escasez; cuando se normalizan, manda el dinero de vuelta.