ASML hat Chinas 13-Milliarden-Dollar-Kaufrausch kassiert – Washington will das Wartungsgeld

Washington hat Chinas Lithografie-Maschinenpark endlich gezählt

Chipfabriken in chinesischer Hand verfügten Anfang 2026 über schätzungsweise 343 Anlagen zur Immersionslithografie, rund 270 davon Twinscan-Anlagen des Typs NXT:1980i von ASML. Das ergibt eine Studie vom 26. September↗ des Center for Technology & Statecraft, verfasst von zwei ehemaligen US-Beamten: dem Exportkontroll-Veteranen Nicholas Brown und Saif Khan, einst Technologieberater im Weißen Haus und im US-Handelsministerium ¹². Mehr als 13 Milliarden Dollar gaben chinesische Fabriken für NXT:1980i-Anlagen aus – rund 90 Systeme im Jahr 2024, weitere 89 im Jahr 2025 ¹. Die Maschinen lassen sich für Logik-Chips der 7-Nanometer-Klasse umrüsten und für die fortschrittlichen Speicher, die hinter den Ascend-KI-Beschleunigern von Huawei stecken ¹.

Die Käufe endeten – ASMLs Zahlen zuckten nicht

Auf China entfielen 2024 noch 41 % des Netto-Systemumsatzes von ASML, 2025 waren es 33 %, im ersten Quartal 2026 19 % und im zweiten 14 % ¹³; allein im vierten Quartal 2025 lag der Anteil bei 36 % ⁴. Der Gesamtumsatz erreichte im zweiten Quartal 9,3 Milliarden Euro, der Nettogewinn 2,9 Milliarden Euro; das Management hob seinen Ausblick für 2026 auf 43 bis 45 Milliarden Euro an ⁵. Die Erlöse aus dem Anlagenverkauf sind kassiert – was in China bleibt, ist die installierte Basis.

Der Gesamtumsatz erzählt dieselbe Geschichte – nur von der anderen Seite.

Treffen kann ein Verbot nur noch die Wartung

Die Maschinen sind bezahlt, ihre Wartung nicht. Die Sparte Installed Base Management – ASMLs Geschäft mit Service und Field-Optionen – setzte im zweiten Quartal 2,76 Milliarden Euro um, rund 30 Prozent des Gesamtumsatzes ⁵. Wie hoch der China-Anteil daran ist, legt ASML nicht offen; die Lücke füllt eine Schätzung der Bank of America↗: Ein vollständiges Verbot von Immersions-DUV-Anlagen samt Wartungsstopp würde 14 bis 15 Prozent des Umsatzes und 16 bis 17 Prozent des operativen Ergebnisses kosten ⁴. Das MATCH-Gesetz – im April vom Außenausschuss des US-Repräsentantenhauses mit 44 zu 0 Stimmen gebilligt, mit CXMT, YMTC und SMIC als erfassten Einrichtungen – würde Lizenzen für die Wartung von Anlagen erzwingen, die bereits in chinesischen Chipfabriken stehen; sein Pendant im Senat liegt im Bankenausschuss, eine Ausschussabstimmung ist bislang nicht angesetzt ⁴. Die Studie räumt ein, dass ein Wartungsstopp unmittelbar wenig verändert, weil der Bestand nun einmal existiert ¹.

Die Obergrenze für 2035 ist die eigentliche politische Zahl

In der weitreichendsten Hochrechnung der Studie könnte Chinas Anlagenpark bis 2035 für eine Jahresproduktion von bis zu 434 Millionen H100-äquivalenten KI-Chips reichen – vorausgesetzt, China überwindet andere Engpässe der Chipfertigung und importiert weiter rund 90 Systeme pro Jahr. Ein Importstopp im Jahr 2027 würde diese Obergrenze auf 153 Millionen drücken ¹. CXMT und YMTC halten einen Ausbaubestand von rund drei Jahren ⁴; der heimische Hoffnungsträger Yuliangsheng peilt in diesem Jahr 12 Anlagen an – ASML plant 130 ⁴⁵. Chinas Lithografie-Programm steht laut UBS etwa auf dem Stand von ASML im Jahr 2004 ⁹.

Der Markt preiste Samsung ein, nicht das Verbot

Tage nachdem die Studie öffentlich wurde, legten die ASML-Aktien in den USA um 3,5 Prozent auf 1870,48 Dollar zu – doch die Nachricht, die den Kurs bewegte, war drei Wochen alt: Samsungs Zusage vom 8. September↗, High-NA-EUV bis 2028 in die Serienproduktion von DRAM zu bringen ⁶. Die Vereinbarung enthält weder Auftragssummen noch einen Lieferzeitplan noch eine Prognose für die Serviceerlöse; der Kurs liegt 47,7 Prozent über einer Bewertungsschätzung von 1270 Dollar ⁶. Der Rückgang des China-Geschäfts folge der niederländischen Lizenzvergabe, nicht der Nachfrage, sagt ASMLs Finanzchef ⁴.

Zwei Termine entscheiden

Die Ergebnisse für das dritte Quartal am 14. Oktober↗ liefern neue Zahlen zum China-Anteil und zum Servicegeschäft ⁷. Eine Ausschussabstimmung im Senat würde das Verbot einpreisen – sofern eine angesetzt wird. Die Anlagen stehen längst in den Chipfabriken. Offen ist allein, wer dafür bezahlt wird, sie am Laufen zu halten.