ASML ya se embolsó los 13.000 millones del frenesí de compras litográficas de China; Washington quiere ahora el dinero del mantenimiento
Un estudio elaborado en Washington contabiliza 343 máquinas de litografía por inmersión instaladas en fábricas chinas, compradas por más de 13.000 millones de dólares antes del endurecimiento de los controles. El capex ya está gastado y China ha caído hasta el 14% de las ventas de sistemas de ASML; lo que el Congreso quiere recortar ahora es la renta de los servicios, y aun así el título repuntó.
Vincent Jiang · 3 min read
Washington por fin contabiliza la flota litográfica de China
Las fábricas de semiconductores en manos chinas contaban a comienzos de 2026 con un total estimado de 343 sistemas de litografía por inmersión, unos 270 de ellos equipos ASML Twinscan NXT:1980i, según un estudio del 26 de septiembre del Center for Technology & Statecraft firmado por dos antiguos altos cargos estadounidenses: Nicholas Brown, veterano del control de exportaciones, y Saif Khan, en su día asesor tecnológico de la Casa Blanca y del Departamento de Comercio 12. Las fábricas chinas gastaron más de 13.000 millones de dólares en unos 90 sistemas NXT:1980i en 2024 y en otros 89 en 2025 1. Esas máquinas pueden adaptarse a la lógica de clase de 7 nanómetros y a la memoria avanzada que llevan los aceleradores de IA Ascend de Huawei 1.
Se acabaron las compras y las cifras de ASML no se inmutaron
China absorbió el 41% de las ventas netas de sistemas de ASML en 2024, el 33% en 2025, el 19% en el primer trimestre de 2026 y el 14% en el segundo 13; el último trimestre de 2025, por sí solo, supuso el 36% 4. Las ventas totales alcanzaron los 9.300 millones de euros en el segundo trimestre, con un beneficio neto de 2.900 millones, y la dirección elevó su previsión para 2026 hasta una banda de 43.000 a 45.000 millones 5. Los ingresos por la venta de los equipos ya están en caja; lo que queda dentro de China es la base instalada.
La cuota de China en las ventas de sistemas de ASML cayó del 36% al 14% en dos trimestres
Data
| Cuota de China en las ventas netas de sistemas | |
|---|---|
| T4 2025 | 36% |
| T1 2026 | 19% |
| T2 2026 | 14% |
La facturación total cuenta la misma historia desde el otro lado.
La facturación siguió subiendo mientras la cuota de China se desplomaba
Data
| Ingresos trimestrales de ASML | |
|---|---|
| T3 23 | $7.1B |
| T4 23 | $8.04B |
| T1 24 | $5.75B |
| T2 24 | $6.71B |
| T3 24 | $8.3B |
| T4 24 | $9.65B |
| T1 25 | $8.42B |
| T2 25 | $8.94B |
| T3 25 | $8.84B |
| T4 25 | $11.43B |
| T1 26 | $10.08B |
| T2 26 | $10.6B |
Lo que un veto todavía puede alcanzar es el mantenimiento
Las máquinas están pagadas; su mantenimiento, no. La línea de gestión de la base instalada de ASML, su negocio de servicios y opciones de campo, generó 2.760 millones de euros en el segundo trimestre, en torno al 30% de las ventas totales 5. ASML no desglosa la parte de China; la estimación de Bank of America llena el hueco: un veto integral a los sistemas de inmersión DUV que cortara también el mantenimiento supondría un recorte de entre el 14% y el 15% en los ingresos y de entre el 16% y el 17% en el beneficio operativo 4. La ley MATCH, aprobada por 44 votos a cero en la Comisión de Asuntos Exteriores de la Cámara de Representantes en abril, designa CXMT, YMTC y SMIC como instalaciones afectadas y obligaría a tramitar licencias para dar servicio a equipos ya instalados en fábricas chinas. Su homóloga en el Senado espera en la Comisión de Banca, sin trámite previsto 4. El estudio reconoce que un corte apenas cambia las cosas a corto plazo, porque el stock ya existe 1.
El techo de 2035 es la cifra política
En la proyección más amplia del estudio, si China superara los demás cuellos de botella de la fabricación de chips y siguiera importando unos 90 sistemas al año, su flota podría sustentar una producción de hasta 434 millones de chips de IA equivalentes al H100 al año para 2035; detener las importaciones en 2027 recorta ese techo a 153 millones 1. CXMT y YMTC cuentan con reservas de expansión para unos tres años 4, mientras que la esperanza nacional Yuliangsheng apunta a 12 máquinas este año frente a las 130 previstas por ASML 45; UBS sitúa el programa litográfico chino en un estadio parecido al de ASML en 2004 9.
El mercado descontó a Samsung, no el veto
Días después de conocerse el recuento, las acciones estadounidenses de ASML subieron un 3,5%, hasta 1.870,48 dólares, y la noticia que había detrás del movimiento tenía tres semanas: el compromiso adquirido por Samsung el 8 de septiembre de llevar la High-NA EUV a la producción en volumen de DRAM en 2028 6. El acuerdo no incluye importes de pedido, ni calendario de entregas, ni previsión de ingresos por servicios, y el precio se sitúa un 47,7% por encima de una estimación de valor de 1.270 dólares 6. El director financiero de ASML sostiene que la caída de la cuota china responde a las licencias de exportación holandesas, no a la demanda 4.
Dos fechas lo zanjan
Los resultados del tercer trimestre, que se publicarán el 14 de octubre, aportarán cifras nuevas sobre la cuota de China y sobre la línea de servicios 7; y un trámite de revisión en comisión en el Senado, si llega a convocarse, pondría precio al veto. Las máquinas ya están instaladas. La incógnita es quién cobrará por mantenerlas en marcha.
Deepdive
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