ASML, 中에 노광장비 130억 달러 어치 팔았다…미국이 노리는 건 '유지보수 돈'
미국 워싱턴의 한 보고서는 중국 팹 안에 들어가 있는 침지식 노광 장비를 343대로 집계했다. 규제가 조이기 전에 130억 달러를 넘게 들여 쌓아 올린 물량이다. 시설투자는 이미 지출됐고 중국은 ASML 시스템 매출의 14%로 줄었다. 의회가 이제 끊으려는 건 서비스 매출이라는 '연금'인데, 정작 주가는 그 와중에 올랐다.
Vincent Jiang · 3 min read
워싱턴이 드디어 집계한 中 노광 장비 물량
중국 소유 팹이 보유한 침지식(이머션) 노광 장비는 2026년 초 기준 약 343대로 추산된다. 이 가운데 약 270대가 ASML의 '트윈스캔 NXT:1980i'다. 미국 싱크탱크 Center for Technology & Statecraft가 9월 26일 낸 보고서의 추정으로, 보고서는 수출통제 베테랑 니콜라스 브라운과 백악관·상무부 기술 자문을 지낸 사이프 칸 등 전직 미국 관료 두 명이 작성했다 12. 중국 팹들은 2024년에 NXT:1980i 약 90대를 사들이며 130억 달러 넘게 지출했고, 2025년에도 89대를 더 확보했다 1. 이 장비들은 7나노급 로직과 화웨이의 '어센드(Ascend)' AI 가속기를 뒷받침하는 첨단 메모리 생산으로 개조할 수 있다 1.
구매가 끝나도 ASML 실적은 흔들리지 않았다
중국이 ASML 순 시스템 매출에서 차지한 비중은 2024년 41%, 2025년 33%에서 2026년 1분기 19%, 2분기 14%로 떨어졌다 13. 2025년 4분기만 놓고 보면 36%였다 4. 2분기 총매출은 93억 유로, 순이익은 29억 유로였고 경영진은 2026년 연간 매출 전망을 430억~450억 유로로 끌어올렸다 5. 장비 매출은 이미 챙겨 넣은 몫이다. 중국에 남아 있는 것은 설치 기반(인스톨드 베이스)이다.
두 분기 만에 36%→14%…ASML 시스템 매출서 中 비중 급락
Data
| 순 시스템 매출 중 중국 비중 | |
|---|---|
| 2025년 4분기 | 36% |
| 2026년 1분기 | 19% |
| 2026년 2분기 | 14% |
총매출은 같은 이야기를 반대편에서 보여준다.
中 비중은 급락했지만 매출은 계속 올랐다
Data
| ASML 분기 매출 | |
|---|---|
| 23년 3분기 | $7.1B |
| 23년 4분기 | $8.04B |
| 24년 1분기 | $5.75B |
| 24년 2분기 | $6.71B |
| 24년 3분기 | $8.3B |
| 24년 4분기 | $9.65B |
| 25년 1분기 | $8.42B |
| 25년 2분기 | $8.94B |
| 25년 3분기 | $8.84B |
| 25년 4분기 | $11.43B |
| 26년 1분기 | $10.08B |
| 26년 2분기 | $10.6B |
수출 금지 조치가 여전히 닿을 수 있는 곳은 유지보수
장비 대금은 이미 치렀다. 유지보수 비용은 아직이다. ASML의 설치 기반(인스톨드 베이스) 관리 부문, 즉 서비스와 필드 옵션 사업은 2분기에 27억6000만 유로를 벌어들여 전체 매출의 약 30%를 차지했다 5. ASML은 중국 비중을 공개하지 않는데, 그 빈자리를 메우는 것이 미국은행(Bank of America)의 추산이다. 침지식(이머션) DUV 전면 금지와 함께 서비스까지 끊기면 매출의 14~15%, 영업이익의 16~17%가 깎여 나간다는 게 이 추산이다 4. 4월 미 하원 외교위원회를 44대 0으로 통과한 매치법(MATCH Act)은 CXMT·YMTC·SMIC를 규제 대상 시설로 명시했고, 이미 중국 팹에 들어가 있는 장비를 서비스할 때도 허가를 받도록 하는 내용이다. 이 법안의 상원 버전은 상원 은행위원회에 계류 중이며, 심사(마크업) 일정은 아직 잡혀 있지 않다 4. 보고서는 비축이 이미 존재하기 때문에 차단이 당장은 상황을 크게 바꾸지 못한다고 인정한다 1.
정치적 숫자는 2035년 상한선이다
보고서가 그린 가장 큰 규모의 전망에 따르면 중국이 반도체 생산의 다른 병목을 뚫고 매년 약 90대씩 수입을 이어 간다면, 보유 장비는 2035년까지 연간 최대 4억3400만 개의 H100급 AI 칩을 뒷받침할 수 있다. 2027년에 수입을 중단하면 이 상한은 1억5300만 개에 그친다 1. CXMT와 YMTC는 약 3년치 증설용 재고를 보유하고 있다 4. 중국 토종 후발주자 위량셩(Yuliangsheng)의 올해 목표는 12대다. ASML의 올해 계획 물량은 130대다 45. UBS는 중국의 노광 장비 개발 프로그램 수준을 대략 ASML의 2004년 단계로 평가했다 9.
시장이 반영한 것은 수출 금지가 아니라 삼성이었다
집계 결과가 알려진 지 며칠 만에 ASML의 미국 주가는 3.5% 오른 1870.48달러를 기록했다. 이 상승세를 이끈 뉴스는 사실 3주 전에 나온 것이었다. 바로 삼성이 9월 8일 내놓은 약속으로, 2028년까지 하이나(High-NA) EUV를 D램 양산에 도입하겠다는 내용이다 6. 이 합의에는 주문 총액도 납품 일정도 서비스 매출 전망도 없다. 그런데도 주가는 1270달러로 제시된 가치 추정치보다 47.7% 높은 수준이다 6. ASML의 최고재무책임자(CFO)는 중국 비중 하락이 수요가 아니라 네덜란드 수출 허가를 따라가는 것이라고 설명했다 4.
판가름은 두 개의 날짜가 낸다
10월 14일 발표되는 3분기 실적에서는 중국 비중과 서비스 부문 모두 새 수치가 나온다 7. 상원에서 심사(마크업) 일정이 잡히면 금지 조치의 값이 매겨진다. 장비는 이미 건물 안에 있다. 남은 물음은 이 장비를 계속 돌리는 돈을 누가 챙기느냐다.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
