ASML أخفقت بفارق 50 مليون دولار عن التوقعات ورفعت أدنى تقديراتها... فبِيعت أسهم معدات الرقائق على أي حال
تقول ASML إن العملاء يحجزون بالفعل طوابير لطلبات 2030، وأن الإمداد المخطط لا يكفي لتلبية الطلب حتى 2028. وخط الإنفاق الرأسمالي لشركة TSMC يوم 15 أكتوبر هو أول رقم يكشف إن كان بيع أسهم أدوات هذا الأسبوع مبرراً.
Vincent Jiang · 4 min read
الأرقام لم تبرر عملية البيع
كانت نتائج ASML−4.57% — ASML, down 4.57 percent today في الربع الثالث تُفوقاً مُتنكراً في زيّ تقصير. فقد بلغت صافي المبيعات 11.66 مليار يورو، بارتفاع 55% على أساس سنوي، ما يعادل 13.07 مليار دولار مقابل إجماع توقعات عند 13.12 مليار دولار، بفارق أربعة أعشار بالمئة فقط 28. وتفوق صافي الربح عند 4.96 مليار يورو على التوقعات التي كانت عند 4.1 مليار يورو 3، كما ارتفع ربح السهم إلى 14.51 دولاراً متجاوزاً تقديراً قدره 12.05 دولارات 2.
لكن التوجيهات جاءت في الاتجاه المعاكس. رفعت ASML أدنى تقديرات مبيعات 2026 إلى 44-45 مليار يورو من 43-45 مليار يورو، وجذبت هامش الربح الإجمالي نحو 56% مقارنة بنطاق سابق عند 54-56% 23. أما مبيعات الربع الرابع فستكون بين 14.2 و15.2 مليار يورو، لتعلو فوق إجماع التوقعات البالغ 14.2 مليار يورو عند الحد الأعلى 3.
دفتر الطلبات يتجاوز خطط التوريد
وقال الرئيس التنفيذي كريستوف فوكيه إن العملاء يرغبون في حجز طلبات لعامَي 2029 و2030، وأن الإمداد المُخطط لعامَي 2027 و2028 لن يسدّ فجوة الطلب، وأن الشركة تدرس زيادة القدرة الإنتاجية في 2028 إلى ما يتجاوز التوسع بنسبة 30% الجاري تنفيذه 23. وفي هذا الربع، تعهّدت سامسونج وTSMC−4.82% — TSMC, down 4.82 percent today باستخدام الجيل التالي من آلات الطباعة الحجرية، وهو تقنية High-NA EUV المستخدمة في تصنيع أحدث أجيال الرقائق 3.
البيع بدأ قبل يوم من النتائج
دخل قطاع معدات أشباه الموصلات يوم 14 أكتوبر وهو في حالة بيع بالفعل 1. وقبل ذلك بيوم، في الوقت الذي افتتحت فيه Applied Materials−5.44% — Applied Materials, down 5.44 percent today مركز أبحاث EPIC بتكلفة 5 ملايير دولار في سانيفايل، انخفض سهمها 7%، فيما تراجعت أسهم شركتي المنافسة Lam Research−6.35% — Lam Research, down 6.35 percent today وKLA−4.54% — KLA, down 4.54 percent today بنسبة 4% لكل منهما، وانزلق صندوق iShares Semiconductor ETF بنسبة 1% 1.
هبوط أسهم معدات أشباه الموصلات في 13 أكتوبر قبل يوم من نتائج ASML وسط تراجع سهم Applied Materials 7%
Data
| Value | |
|---|---|
| Applied Materials | -7% |
| Lam Research | -4% |
| KLA | -4% |
| صندوق iShares Semiconductor ETF | -1% |
وجاء يوم الأربعاء مطابقاً للسيناريو. فقد هبطت أسهم ASML المدرجة في الولايات المتحدة نحو 3% في التداول الليلي، وسحبت معها أسهم صانعي رقائق الذاكرة ميكرون−6.63% — ميكرون, down 6.63 percent today وسانديسك وصانع الرقائق إنتل−6.96% — إنتل, down 6.96 percent today إلى تراجع تراوح بين 1% و2.6% 2، في حين ارتفع السهم المدرج في أمستردام نحو 2% بعد افتتاح التداول النقدي في أوروبا 3. وبهذا تكون ASML قد أغلقت على انخفاض في ست من آخر سبع جلسات 2.
الرؤية ليست عقداً موقّعاً
قدّمت Applied Materials عند قص الشريط النوع الآخر من الأرقام: لا شيء. فمختبر EPIC البالغ مساحته 600 ألف قدم مربع يضع باحثين من شركات الرقائق إنتل وTSMC وميكرون وSK هاينكس وسامسونج جنباً إلى جنب مع مهندسي Applied Materials أنفسهم، ويمنحهم وصولاً مبكراً إلى أحدث أدواتها 4. وتقول الشركة إن العمل المشترك في موقع واحد يمكن أن يختصر الطريق من الفكرة إلى التسويق التجاري من 10 إلى 12 عاماً إلى ستة أعوام فقط 4.
لم يصحب افتتاح المبنى أي توقّع للإنفاق. ويشير الرئيس التنفيذي غاري ديكرسون إلى رؤية واضحة لطلب العملاء تمتد حتى عام 2030، على خلفية ربع أغسطس الذي بلغت إيراداته 9.12 مليار دولار بنمو 25% 4. وقال إن الشركات، ما لم تتعاون داخل المختبر، «لا تعرف ما لا تعرفه» 4.
الصين لا تزال تمثل 28% من إيرادات Applied Materials
غير أن التعرّض الذي يقف بجانب الشريط صيني. فقد أعلنت CXMT، وهي صانعة رقائق ذاكرة صينية، تحقيق اختراق في الكثافة دفع سهم سامسونج إلى الهبوط نحو 7% وسهم SK هاينكس إلى نحو 10% في سيول 4، فيما لا تزال الصين تشكّل 28% من إيرادات Applied Materials 1.
الرقم الفاصل يصدر عن TSMC
تصدر TSMC، أكبر صانع رقائق بالتعاقد في العالم، نتائجها قبل جرس الافتتاح يوم الخميس 15 أكتوبر 6. وبند الإنفاق الرأسمالي هو الرقم الذي تُحاسَب عليه شركات معدات الرقائق. فالإيرادات البالغة 1.49 تريليون دولار تايواني، بزيادة 50%، معلنة سلفًا للجميع، وتجاوزت توجيهات الشركة ذاتها 69. أما إجماع توقعات الأرباح عند 746.3 مليار دولار تايواني، بزيادة 65%، فيعني هامش ربح صافيًا يقارب 50%، فيما تقتطع عقدة 2 نانومتر الجديدة ما بين ثلاث وأربع نقاط من هامش الربح الإجمالي 5.
توجيهات TSMC لعام 2026 بإنفاق رأسمالي بين 60 و64 مليار دولار تفوق مستوى 2025 بنحو النصف
- Estimate
Data
| Value | Range | |
|---|---|---|
| 2021 | $30.33B | — |
| 2022 | $35.23B | — |
| 2023 | $30.89B | — |
| 2024 | $29.4B | — |
| 2025 | $40.67B | — |
| توجيهات 2026 (estimate) | $60B | $60–64B |
الإنفاق هو عامل الترجيح. أنفقت TSMC 40.7 مليار دولار في 2025 7، وتستهدف إنفاق ما بين 60 و64 مليار دولار في 2026، وهو نطاق رفعته الشركة في يوليو من 52 إلى 56 مليار دولار 5، ضمن 265 مليار دولار تعهدت بإنفاقها في أريزونا 9. وتتدفق غالبية هذه الأموال إلى صانعي المعدات 5.
راقبوا بند الإنفاق الرأسمالي لا شاشة التداول
إذا صمد هذا النطاق، فستُقرأ عمليات البيع هذا الأسبوع على أنها جني أرباح في أسهم لا تزال تحقق مكاسب كبيرة منذ بداية العام: أسهم Applied Materials مرتفعة 80% هذا العام، وأسهم KLA بنسبة 51% 1، وأسهم ASML بنسبة 61% 2. أما إذا جرى تقليصه، فستحصل الدببة أخيرًا على رقم صلب. تفصلنا عن نتائج TSMC يوم واحد، وبند الإنفاق الرأسمالي هو أول رقم كبير بما يكفي لحسم الجدل.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
