ASML falló por 50 millones de dólares, elevó su suelo de ventas y los valores de equipos para chips se desplomaron de todos modos

Las cifras no justificaban el castigo

El tercer trimestre de ASML▼−4.57% — ASML, down 4.57 percent today fue un acierto disfrazado de decepción. Las ventas netas de 11.660 millones de euros↗, un 55% más que un año antes, equivalieron a 13.070 millones de dólares frente al consenso de 13.120 millones: un 0,4% por debajo ²⁸. El beneficio neto de 4.960 millones de euros superó los 4.100 millones esperados ³, y el beneficio por acción de 14,51 dólares rebasó el estimado de 12,05 dólares ².

Las previsiones fueron en la dirección contraria. ASML elevó el suelo de sus ventas de 2026 hasta entre 44.000 y 45.000 millones de euros, desde el rango anterior de 43.000 a 45.000 millones, y situó el margen bruto en torno al 56%, frente al 54%-56% previo ²³. En el extremo alto del rango, las ventas del cuarto trimestre, de entre 14.200 y 15.200 millones de euros, superarían el consenso de 14.200 millones ³.

La cartera de pedidos desborda el plan de producción

El consejero delegado, Christophe Fouquet, afirmó que los clientes piden huecos de pedido para 2029 y 2030↗, que el suministro previsto para 2027 y 2028 se queda corto frente a la demanda y que ASML estudia una capacidad para 2028 que vaya más allá de la expansión del 30% que ya tiene en marcha ²³. En el trimestre, Samsung y TSMC▼−4.82% — TSMC, down 4.82 percent today se comprometieron con la High-NA EUV, la siguiente generación de las máquinas de litografía con las que se fabrican los chips más avanzados ³.

La venta empezó un día antes de los resultados

El sector de la maquinaria para chips llegó al 14 de octubre ya a la baja ¹. Un día antes, mientras Applied Materials▼−5.44% — Applied Materials, down 5.44 percent today inauguraba su centro de investigación EPIC de 5.000 millones de dólares en Sunnyvale, sus títulos cayeron un 7%, los fabricantes rivales de equipos Lam Research▼−6.35% — Lam Research, down 6.35 percent today y KLA▼−4.54% — KLA, down 4.54 percent today se dejaron un 4% cada uno y el ETF iShares Semiconductor retrocedió un 1%↗ ¹.

El miércoles siguió el guion. Los títulos de ASML cotizados en Estados Unidos cayeron en torno al 3% en la negociación nocturna y arrastraron a los fabricantes de memorias Micron▼−6.63% — Micron, down 6.63 percent today y SanDisk y al fabricante de chips Intel▼−6.96% — Intel, down 6.96 percent today, que se dejaron entre un 1% y un 2,6% ². El valor en Ámsterdam, en cambio, cotizaba en torno a un 2% al alza en cuanto abrió el mercado de contado europeo ³. ASML ya ha cerrado a la baja en seis de sus últimas siete sesiones ².

La visibilidad no es un contrato firmado

Applied Materials ofreció en la inauguración el otro tipo de cifra: ninguna. El laboratorio EPIC, de 600.000 pies cuadrados, coloca a investigadores de los fabricantes de chips Intel, TSMC, Micron, SK Hynix y Samsung junto a los propios ingenieros de Applied, con acceso anticipado a sus equipos más nuevos ⁴. La compañía sostiene que trabajar bajo el mismo techo puede recortar el camino del concepto a la comercialización, de 10 a 12 años, a tan solo seis ⁴.

Con el edificio no llegó ninguna previsión de gasto. El consejero delegado de la compañía, Gary Dickerson, apela a la visibilidad sobre la demanda de sus clientes hasta 2030, tras un trimestre cerrado en agosto de 9.120 millones de dólares, un 25% más ⁴. Mientras las empresas no colaboren en el laboratorio, dijo, «no saben lo que no saben» ⁴.

China sigue pesando el 28% de los ingresos de Applied

La exposición que asomaba junto a la cinta era china. CXMT, un fabricante chino de memorias, aseguró haber logrado un avance en densidad que hizo caer a Samsung en torno a un 7% y a SK Hynix cerca de un 10% en Seúl ⁴, y China aún representa el 28% de los ingresos de Applied ¹.

TSMC imprime el desempate

TSMC, el mayor fabricante de chips por encargo del mundo, presenta resultados antes de la apertura del jueves 15 de octubre ⁶, y el capex es la partida a la que obedecen los fabricantes de equipos para chips. Los ingresos —1,49 billones de dólares taiwaneses (NT$), un 50% más— ya son públicos y superaron las previsiones de la propia compañía ⁶⁹. El consenso de beneficio neto, de NT$746.300 millones (un 65% más), implica un margen neto cercano al 50%, mientras el nuevo nodo de 2 nanómetros diluye el margen bruto entre tres y cuatro puntos ⁵.

El gasto es lo que inclina la balanza. TSMC desembolsó 40.700 millones de dólares en 2025 ⁷ y ha fijado para 2026 una horquilla de 60.000 a 64.000 millones, que elevó en julio desde los 52.000-56.000↗ ⁵, dentro de los 265.000 millones comprometidos en Arizona ⁹. La mayor parte de ese dinero fluye hacia los fabricantes de equipos ⁵.

Vigilar el capex, no la cotización

Si la horquilla se mantiene, la venta de esta semana se lee como una toma de beneficios en valores que aún acumulan grandes subidas: Applied Materials gana un 80% en el año y KLA un 51% ¹; ASML, un 61% ². Si se recorta, los bajistas tienen por fin un dato duro. Falta un día para los resultados de TSMC, y la línea de capex es la primera cifra con peso suficiente para zanjar el debate.