ASML не добрала $50 млн до консенсуса и подняла нижнюю границу прогноза, но акции производителей оборудования всё равно упали
В ASML сообщают, что клиенты уже выстраиваются в очередь за слотами в графике заказов на 2030 год, а плановых мощностей до конца 2028 года не хватит для покрытия спроса. Цифра капитальных затрат в отчёте TSMC от 15 октября — первая, которая покажет, имела ли нынешняя распродажа акций производителей оборудования под собой основания.
Vincent Jiang · 4 min read
Цифры не давали повода для распродажи
Третий квартал ASML−4.57% — ASML, down 4.57 percent today удался, хотя и выглядел как провал. Выручка €11,66 млрд — на 55% больше, чем годом ранее, — в долларовом выражении составила $13,07 млрд при консенсус-прогнозе $13,12 млрд: недобор — всего 0,4% 28. Чистая прибыль в €4,96 млрд превысила ожидаемые €4,1 млрд 3, прибыль на акцию — $14,51 против прогнозных $12,05 2.
С прогнозами всё было наоборот. ASML подняла нижнюю границу прогноза выручки на 2026 год до €44–45 млрд с €43–45 млрд и ориентирует валовую маржу на уровне около 56% против прежних 54–56% 23. Выручка в IV квартале, по прогнозу €14,2–15,2 млрд, на верхней границе превысит консенсусные €14,2 млрд 3.
Заказов больше, чем планов мощностей
Глава ASML Кристоф Фуке заявил, что клиенты хотят зарезервировать слоты в графике заказов на 2029 и 2030 годы, что плановых поставок на 2027 и 2028 годы не хватит для покрытия спроса и что компания изучает наращивание мощностей к 2028 году сверх уже запланированных 30% 23. В отчётном квартале Samsung и TSMC−4.82% — TSMC, down 4.82 percent today взяли обязательства по машинам High-NA EUV — литографическим установкам нового поколения, на которых выпускают самые передовые чипы 3.
Распродажа началась за день до отчёта
К 14 октября акции сектора полупроводникового оборудования уже падали 1. Днём ранее, когда Applied Materials−5.44% — Applied Materials, down 5.44 percent today открывала в Саннивейле исследовательский центр EPIC стоимостью $5 млрд, её акции подешевели на 7%, бумаги конкурентов — Lam Research−6.35% — Lam Research, down 6.35 percent today и KLA−4.54% — KLA, down 4.54 percent today — потеряли по 4%, а ETF iShares Semiconductor просел на 1% 1.
Акции производителей полупроводникового оборудования падали 13 октября, за день до отчёта ASML: Applied Materials — минус 7%
Data
| Value | |
|---|---|
| Applied Materials | -7% |
| Lam Research | -4% |
| KLA | -4% |
| ETF iShares Semiconductor | -1% |
В среду всё шло по сценарию. Акции ASML, обращающиеся в США, в ходе ночных торгов потеряли около 3%, потянув за собой производителей памяти Micron−6.63% — Micron, down 6.63 percent today и SanDisk и производителя чипов Intel−6.96% — Intel, down 6.96 percent today — на 1–2,6% 2. Впрочем, на амстердамской бирже после открытия европейской сессии бумаги шли примерно на 2% выше 3. ASML уже закрывалась снижением в шести из семи последних торговых сессий 2.
Прогнозируемость — не подписанный контракт
На церемонии открытия Applied Materials назвала цифру другого рода — вернее, никакую. Лаборатория EPIC площадью 600 тыс. кв. футов даёт исследователям производителей чипов — Intel, TSMC, Micron, SK Hynix и Samsung — возможность работать бок о бок с инженерами Applied и получить ранний доступ к её новейшему оборудованию 4. По словам Applied, совместное размещение может сократить путь от концепции до коммерциализации с 10–12 лет до всего шести 4.
Прогноз расходов к открытию здания не прилагался. Глава компании Гэри Дикерсон ссылается на прогнозируемость клиентского спроса вплоть до 2030 года — на фоне августовского квартала с выручкой $9,12 млрд и ростом на 25% 4. Пока компании не начнут совместно работать в лаборатории, говорит он, «они не знают, чего не знают» 4.
Китай — по-прежнему 28% выручки Applied
Риск рядом с этой ленточкой — китайский. Китайский производитель памяти CXMT заявил о прорыве в плотности памяти, после чего акции Samsung на сеульской бирже подешевели примерно на 7%, а SK Hynix — примерно на 10% 4; при этом на Китай по-прежнему приходится 28% выручки Applied 1.
Последнее слово — за TSMC
TSMC, крупнейший в мире контрактный производитель чипов, отчитается в четверг, 15 октября, до открытия торгов 6. Для производителей полупроводникового оборудования главная строка этого отчета — капитальные затраты. Выручка в NT$1,49 трлн, выросшая на 50%, уже опубликована и превзошла собственный ориентир компании 69. Консенсус-прогноз аналитиков по чистой прибыли — NT$746,3 млрд при росте на 65% — подразумевает чистую маржу около 50%, при этом новый 2-нм техпроцесс съест три-четыре процентных пункта валовой маржи 5.
Прогноз капитальных затрат TSMC на 2026 год — $60–64 млрд — в полтора раза выше уровня 2025 года
- Estimate
Data
| Value | Range | |
|---|---|---|
| 2021 | $30.33B | — |
| 2022 | $35.23B | — |
| 2023 | $30.89B | — |
| 2024 | $29.4B | — |
| 2025 | $40.67B | — |
| прогноз 2026 (estimate) | $60B | $60–64B |
Расходы — решающий фактор. В 2025 году TSMC потратила $40,7 млрд 7, а на 2026-й дает ориентир в $60–64 млрд, который в июле подняла с $52–56 млрд 5, — все это в рамках заявленных $265 млрд инвестиций в Аризону 9. Большая часть этих денег достанется производителям полупроводникового оборудования 5.
Смотреть надо на капитальные затраты, а не на ленту котировок
Если диапазон устоит, распродажа этой недели сойдет за фиксацию прибыли по акциям, которые и так далеко ушли вперед: с начала года Applied Materials прибавила 80%, KLA — 51% 1, ASML — 61% 2. Если его урежут, у медведей наконец появится твердая цифра. TSMC отчитается уже завтра, и строка капитальных затрат — первая величина, достаточно весомая, чтобы поставить в этом споре точку.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
