Aurora promet 30 000 camions sans chauffeur d'ici à 2030. Uber a déjà cédé 1,1 milliard de dollars de cette histoire

Vingt camions aujourd'hui, trente mille promis

Empruntez l'Interstate 45 entre Dallas et Houston : vous croiserez peut-être un poids lourd Aurora Innovation sans personne au volant. Elles sont une vingtaine, aujourd'hui, à transporter du fret commercialement ¹. Le 23 septembre, lors de sa journée consacrée aux analystes, l'entreprise a promis plus de 30 000 camions sans chauffeur en service d'ici à 2030 ². La réponse est tombée le lendemain matin : le titre perdait 8,78 %↗ ³.

La flotte de 2030 roulera sur les bilans des autres

Le plan ne tient que si quelqu'un d'autre achète les camions. Aurora plafonne à environ 500 véhicules la flotte qu'elle détient et fait rouler elle-même, le « Transport-as-a-Service » (transport en tant que service). À partir de 2027, la croissance passe au « Driver-as-a-Service » (conducteur en tant que service) : le transporteur possède le camion et paie Aurora au moins 0,85 dollar par mile, contre environ 2 dollars par mile pour les camions exploités par Aurora ⁴. L'engagement phare de cette bascule, les 500 camions de Hirschbach prévus à partir de 2027, n'est, d'après la propre communication d'Aurora↗ ², qu'un protocole d'accord non contraignant.

2 millions entrent, 270 millions sortent

Au deuxième trimestre, Aurora a réalisé 2 millions de dollars de chiffre d'affaires, contre une perte nette de 270 millions ; il lui reste près de 1,2 milliard de dollars de trésorerie et de placements à court terme ⁵⁶. Ses prévisions annuelles↗ se situent entre 14 et 16 millions de dollars ⁶. Même les 200 camions visés pour fin 2026 ne généreraient, une fois annualisés, qu'environ 80 millions de dollars de chiffre d'affaires ⁴ — moins qu'un seul trimestre de pertes au rythme actuel. Aurora a indiqué qu'il pourrait lui falloir 650 à 850 millions de dollars de plus avant que son flux de trésorerie disponible ne passe en territoire positif, en 2028 ⁷.

Uber, son premier actionnaire, a cédé trois blocs d'actions depuis juin pour environ 1,1 milliard de dollars↗. Le dernier — 29,4 millions de titres à 6,21 dollars — a été bouclé le 15 septembre, huit jours avant la journée investisseurs ; Uber conserve environ 157 millions d'actions ⁶⁸. Les ventes ont commencé avant la promesse, pas après : la lecture la plus nette, à ce jour, de l'engagement de multiplier la flotte par 1 500 vient de l'intérieur même de l'actionnariat d'Aurora.

Le scénario haussier est bien réel, et déjà dans les cours

Bank of America évalue le service d'Aurora à environ 0,85 dollar par mile, contre 1,30 dollar pour les salaires et avantages sociaux d'un chauffeur humain ; Morgan Stanley soutient qu'une flotte autonome déployée à grande échelle pourrait être 7,5 fois plus rentable, avec un objectif de cours de 18 dollars contre 8 dollars pour Evercore ¹⁷. L'écart entre les deux désigne le pari : un mile robotisé à 0,85 dollar laisse environ 0,45 dollar au transporteur — ou, une fois les tarifs soumis à la concurrence, à l'expéditeur. Le transporteur inscrit le camion à son bilan ; Aurora encaisse, elle, des marges d'éditeur de logiciels sur des camions qu'elle n'a pas à acheter.

Les propres calculs d'Aurora font état d'économies supérieures à 20 % pour le client, soit environ 0,40 dollar par mile ⁴. Ces projections reposent sur 20 camions, 500 000 miles sans chauffeur et un taux d'utilisation supérieur à 225 000 miles par an — contre une moyenne sectorielle de 85 991 ²⁶. Le PDG Chris Urmson riposte : « Nous avons su annoncer des calendriers et nous les avons pour l'essentiel tenus » ¹.

Deux signatures trancheront

L'équipementier Roush doit atteindre une cadence de 20 camions par semaine en octobre ² ; il restera alors environ 180 camions à ajouter au quatrième trimestre pour franchir la barre des 200 ⁶. Deux signatures trancheront ensuite : le protocole d'accord de Hirschbach deviendra-t-il une commande ferme ? Les 157 millions d'actions qu'Uber détient encore resteront-elles en place ⁸ ? Aurora a automatisé la conduite. Elle n'a pas automatisé le financement.