Berkshire aporta mais US$ 330 milhões na Bending Spoons, que pagou US$ 1,8 bilhão por um Miro já avaliado em US$ 17,5 bilhões
O aporte adicional de US$ 330 milhões da Berkshire Hathaway fez o papel do roll-up de software saltar cerca de 41% em um dia; no fechamento de sexta-feira, estava a US$ 47,07, em queda de 15,6%. Agora, a ação depende de a receita corporativa de US$ 600 milhões do Miro sobreviver ao roteiro de reajuste de preços que já começou a dispensar funcionários da Airtable.
Vincent Jiang · 3 min read
Em 14 de outubro de 2026, a Berkshire Hathaway+1.02% — Berkshire Hathaway, up 1.02 percent today comprou 10 milhões de ações novas da Bending Spoons−0.92% — Bending Spoons, down 0.92 percent today a US$ 33 cada, numa colocação privada de US$ 330 milhões que elevou sua participação a 4% 12. A Bending Spoons, sediada em Milão, é uma adquirente serial de marcas de software que perderam o brilho. O papel saltou cerca de 41% no dia 34.
A colocação se somou aos US$ 600 milhões que a Berkshire aportou na oferta inicial na Nasdaq, em 1º de julho, a US$ 29 por ação; as marcas do grupo vão da Evernote$200M — Evernote, private, latest valuation $200M e da Vimeo$1.38B — Vimeo, private, latest valuation $1.38B à AOL$1.4B — AOL, private, latest valuation $1.4B 125. No fechamento de sexta-feira, o papel estava cotado a US$ 47,07, queda de 15,6% no dia, perto de um valor de mercado de US$ 30 bilhões — após uma semana de alta de 27% até quinta-feira 312.
Dois unicórnios vendidos a preço de sucata
Em 10 de setembro de 2026, a Bending Spoons acertou a compra do Miro, empresa de quadro branco online, por US$ 1,355 bilhão — valor do negócio; pelas ações, cerca de US$ 1,79 bilhão, uma vez computado o caixa do Miro$1.79B — Miro, private, latest valuation $1.79B —, contra os US$ 17,5 bilhões em que o Miro foi avaliado em janeiro de 2022 567. O Miro chega com cerca de US$ 600 milhões de receita recorrente anual, quase 90% dela de clientes corporativos e de grande porte, e quase 4 milhões de usuários pagantes 56.
Antes, a Bending Spoons já havia concluído outra compra: a da Airtable$1.285B — Airtable, private, latest valuation $1.285B, criadora de aplicativos sem código (no-code) de São Francisco, fechada em 4 de setembro por um valor de empresa de US$ 1,285 bilhão — cerca de um décimo dos US$ 11,7 bilhões que a companhia carregava no pico de dezembro de 2021 78. Em 12 de outubro, os funcionários souberam que boa parte da equipe anterior à aquisição deixaria a empresa até o fim da semana, com pacotes robustos de desligamento 38.
Dois unicórnios da era da pandemia vendidos por uma fração de suas avaliações de pico
- Avaliação privada no pico
- Valor das ações na venda de 2026
Data
| Avaliação privada no pico | Valor das ações na venda de 2026 | Change | |
|---|---|---|---|
| Miro | $17.50B | $1.79B | -89.8% |
| Airtable | $11.70B | $2.25B | -80.8% |
O reajuste de preços funcionou com consumidores. Os clientes do Miro são empresas
O método é o aumento de preços. Depois que a Bending Spoons comprou a Evernote — o aplicativo de anotações —, o plano pessoal anual subiu de US$ 70 para US$ 130; entre 2022 e 2025, a receita da Evernote cresceu 30%, enquanto o número de usuários caiu 48% 39. Os clientes da Evernote eram pessoas físicas com assinaturas individuais, não empresas com contratos.
Os números reportados mostram o mesmo aperto. A receita do segundo trimestre foi de US$ 704 milhões, alta de 126%, e o lucro líquido, de US$ 177 milhões. Excluídas as aquisições, porém, o crescimento foi de 3%. E a retenção líquida de receita (net revenue retention) — a parcela da receita de assinaturas do ano anterior que segue entrando — ficou entre 91% e 95% em todos os períodos divulgados. Ou seja, a base existente segue encolhendo 91011.
Receita mais que dobrou em um ano — quase tudo comprado
- Receita
- Margem operacional (%)
Data
| Receita | Margem operacional (%) | |
|---|---|---|
| 1T25 | $258.95M | -$1.8M |
| 2T25 | $311.1M | $32.3M |
| 4T25 | — | — |
| 1T26 | $601.32M | $20M |
| 2T26 | $704.16M | $34.1M |
Os US$ 600 milhões do Miro estão em outro lugar: em orçamentos corporativos, com datas de renovação, e diante de substitutos que os compradores já conhecem — entre eles a Canva, a Figma+7.08% — Figma, up 7.08 percent today e a Microsoft−0.15% — Microsoft, down 0.15 percent today 6. O diretor-executivo da Bending Spoons, Luca Ferrari, diz que a retenção hoje está na casa dos 90 e poucos por cento, perto dos 100%, sem dar um número 9. O aporte da Berkshire moveu o papel por um dia. A avaliação em si depende de os clientes do Miro renovarem.
A receita de assinaturas existente encolheu em todos os anos divulgados
Data
| Retenção líquida de receita | |
|---|---|
| 2023 | %93 |
| 2024 | %91 |
| 2025 | %95 |
| 1T26 | %94 |
Duas datas decidem a aposta
A tese otimista também tem evidências. Analistas do Mizuho chamaram o aporte adicional da Berkshire de voto de confiança, e alguns acionistas do Miro vão reinvestir US$ 295 milhões do produto da venda em ações da Bending Spoons 35. Warren Buffett entregou o cargo de diretor-executivo da Berkshire a Greg Abel, que supervisiona a carteira de ações da companhia ao lado do gestor de investimentos Ted Weschler. Qual dos dois escolheu a Bending Spoons não está claro, e a Berkshire não quis comentar 413.
A compra do Miro deve fechar no quarto trimestre de 2026, e o primeiro balanço que consolidar o Miro mostrará se os US$ 600 milhões de receita recorrente anual sobrevivem a um reajuste de preços 5. Se os reajustes morderem, os perdedores já estão à vista: os 4 milhões de usuários pagantes do Miro e os compradores corporativos que enfrentarão os aumentos. Na Airtable, os funcionários que estão de saída já pagaram o preço.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
